Korxona (biznes) qiymatini oshirish chora-tadbirlari

Tahlil qilinayotgan korxonaning moliyaviy holatini yaxshilash va o'z kapitalini tashkil etishni takomillashtirish uchun quyidagi tavsiyalar ishlab chiqilgan:

– kompaniyaning moliyaviy kafolatlarini oshirish maqsadida uning ustav kapitalini oshirish;

- zaxira fondini yaratish.

O'z kapitalining ko'payishi asosiy faoliyat maqsadlari uchun taqsimlanmagan foydani to'plash yoki saqlab qolish, undan noishlab chiqarish maqsadlarida foydalanishni sezilarli darajada cheklash, shuningdek, sof foydani taqsimlash natijasida amalga oshirilishi mumkin. ta'sis hujjatlariga muvofiq shakllantirilgan zaxira fondlariga foyda.

Zaxira fondining maksimal miqdori to'g'ridan-to'g'ri ustav kapitalining hajmiga bog'liq. Tahlil qilinayotgan korxona o‘z ta’sis hujjatlarida belgilangan miqdorda, ya’ni ustav kapitalining 15 foizi miqdorida zaxira fondini tashkil qilishi va uni sof foydaning kamida 3 foizi miqdorida yillik badallar hisobidan shakllantirishi maqsadga muvofiqdir.

Shuningdek, kompaniyaning ustav kapitalini ko'paytirish maqsadga muvofiqdir. Ustav kapitali miqdorini o'zgartirish TATNEFT OAJ egalarining qarori bilan aktsiyadorlarning umumiy yig'ilishida amalga oshirilishi mumkin va uning ta'sis hujjatlarida aks ettirilishi kerak.

Ustav kapitali aktsiyalarni qo'shimcha chiqarish yo'li bilan ham, qo'shimcha investitsiyalar jalb qilmasdan ham ko'paytirilishi mumkin.

Qo'shimcha investitsiyalarni jalb qilmasdan ustav kapitalini ko'paytirish faqat taqsimlanmagan foyda miqdori doirasida mumkin.

Buni quyidagicha amalga oshirish mumkin:

- ilgari chiqarilgan aktsiyalarning nominal qiymatini, eskilarini majburiy muomaladan olib qo'ygan holda oshirish yoki yangi, bonusli aktsiyalar chiqarish. Aktsiyalarni bonusli chiqarish tartibi quyidagi formula bo'yicha hisoblanadigan ustav kapitalini (K) oshirish koeffitsientini aniqlashdan boshlanadi:

bu erda UCP - ustav kapitalining boshlang'ich miqdori

DC - ustav kapitaliga kiritilgan qo'shimcha kapital.

Shu nuqtada, hosil bo'lgan koeffitsient har bir aktsiyadorga tegishli bo'lgan aktsiyalarning nominal qiymatini oshirishi kerak.

Korxona kapitalini shakllantirishning quyidagi tamoyillarini taklif qilish tavsiya etiladi:

1. Korxonaning iqtisodiy faoliyatini rivojlantirish istiqbollarini hisobga olish. Kapitalning hajmi va tarkibini shakllantirish jarayoni nafaqat faoliyatning dastlabki bosqichida, balki kelgusida ham ushbu faoliyatni davom ettirish va kengaytirishda uning iqtisodiy faolligini ta'minlash vazifalariga bo'ysundiriladi. Yangi korxona tashkil etish bo'yicha biznes-rejaga kapitalni shakllantirish bilan bog'liq barcha hisob-kitoblarni kiritish orqali kelajak istiqbollarini ta'minlashga erishiladi.

2.Jalb qilingan kapital hajmining korxona tomonidan shakllantirilayotgan aktivlar hajmiga mos kelishini ta’minlash.

3. Kapitalning optimal tuzilishini uning samarali faoliyat ko'rsatishi nuqtai nazaridan ta'minlash.

Faqat o'z kapitalidan foydalanadigan korxona eng yuqori moliyaviy barqarorlikka ega (muxtoriyat koeffitsienti birga teng), lekin uning rivojlanish sur'atini cheklaydi (chunki u qulay bozor sharoitlari davrida zarur qo'shimcha aktivlar hajmini shakllantirishni ta'minlay olmaydi). ) va qo'yilgan kapital hisobiga foydani oshirish uchun moliyaviy imkoniyatlardan foydalanmaydi.

Qarz kapitalidan foydalanish korxonaning moliyaviy rivojlanish salohiyatini oshiradi va faoliyatning moliyaviy rentabelligini oshirish imkoniyatini ifodalaydi. Biroq, bu ko'proq moliyaviy xavf va bankrotlik xavfini keltirib chiqaradi.

4. Turli manbalardan kapital shakllantirish uchun xarajatlarni minimallashtirishni ta'minlash. Bunday minimallashtirish kapital qiymatini boshqarish jarayonida amalga oshiriladi, bu korxona uni turli manbalardan jalb qilish uchun to'laydigan narxni anglatadi.

5. Kapitaldan uning xo’jalik faoliyati jarayonida yuqori samarali foydalanishni ta’minlash. Ushbu tamoyilni amalga oshirish korxona uchun maqbul moliyaviy xavf darajasida o'z kapitalining rentabelligini maksimal darajada oshirish orqali ta'minlanadi.

Moliyalashtirish manbalarining tarkibi uning umumiy hajmida o'z kapitali, qarz va jalb qilingan kapitalning ulushi bilan tavsiflanadi. Kapital tarkibini shakllantirishda, qoida tariqasida, o'z va qarz kapitalining ulushi aniqlanadi. Manbalar tuzilishini baholash juda muhim, chunki mulkni xususiylashtirish munosabati bilan yangi sharoitda tuzilma va manbalar masalalari boshqacha ko'rib chiqiladi. Faoliyatini birinchi navbatda o'z kapitaliga quradiganlar uchun xavf minimal bo'ladi, ammo bunday korxonalarning rentabelligi past, chunki ko'p hollarda qarz kapitalidan foydalanish samaradorligi yuqoriroq bo'ladi. Korxona moliyasini shakllantirishning optimal varianti quyidagi nisbat hisoblanadi: o'z kapitalining ulushi 60% dan ko'p yoki unga teng bo'lishi kerak, qarz kapitalining ulushi esa 40% dan kam yoki teng bo'lishi kerak.

Moliyaviy tahlil va moliyaviy rejalashtirish chorrahasida muhim muammo - bu o'z kapitalini to'plashning kerakli tezligini aniqlashdir. Ushbu ko'rsatkichlar korxonaning moliyaviy barqarorligini tavsiflovchi moliyaviy ko'rsatkichlarning normal minimal qiymatlarini ta'minlash maqsadlari asosida aniqlanishi mumkin.

Asosiy kamchilik - moliyaviy siyosat va strategiyaning yo'qligi. Bundan tashqari, “Tatneft” OAJda prognoz ishlari sust ekanligi va marketing siyosati yo‘qligi ma’lum bo‘ldi.

Faqat ma'lum strategik pozitsiyalar bilan samarali dehqonchilik qilish mumkin. Shuning uchun, birinchi navbatda, korxonaning moliyaviy strategiyasini ishlab chiqish kerak. Rivojlanishning maqsadi korxonaning strategik va taktik maqsadlariga erishishga qaratilgan samarali moliyaviy boshqaruv tizimini yaratishdir.

Hozirgi vaqtda ko'pchilik korxonalar moliyaviy boshqaruvning reaktiv shakli bilan tavsiflanadi, ya'ni. joriy muammolarga javoban boshqaruv qarorlarini qabul qilish. Korxonani isloh qilishning vazifalaridan biri bu korxona oldiga bozor sharoitiga mos keladigan strategik maqsadlarni belgilash va ularga erishish yo'llarini izlashni hisobga olgan holda moliyaviy-iqtisodiy holatni tahlil qilish asosida moliyaviy boshqaruvga o'tishdir. Korxonani isloh qilishda korxonaning moliyaviy siyosatini ishlab chiqishning strategik maqsadlari quyidagilardan iborat:

1. korxona foydasini maksimal darajada oshirish;

2. korxona kapitali tarkibini optimallashtirish va uning moliyaviy barqarorligini ta'minlash;

3. korxonaning investitsion jozibadorligini ta'minlash;

4. korxona boshqaruvining samarali mexanizmini yaratish;

5. korxonaning moliyaviy resurslarni jalb qilish uchun bozor mexanizmlaridan foydalanishi.

Shuni ta'kidlash kerakki, samarali moliyaviy boshqaruv tizimini ishlab chiqishda korxonani rivojlantirish manfaatlarini birlashtirishning asosiy muammosi, ushbu rivojlanishni amalga oshirish uchun etarli darajada mablag'larning mavjudligi va korxonaning yuqori to'lov qobiliyatini saqlab turish doimiy ravishda yuzaga keladi.

Kredit siyosatini ishlab chiqish uchun korxonaga balans majburiyatlari tarkibi va o'z kapitali va qarz mablag'lari nisbati darajasini tahlil qilish tavsiya etiladi. Ushbu ma'lumotlarga asoslanib, kompaniya o'z aylanma mablag'lari etarli yoki etarli emasligini hal qiladi. Ayrim hollarda korxonaning o'z mablag'lari yetarli bo'lsa ham kredit olishi maqsadga muvofiqdir, chunki mablag'larni investitsiyalash samarasi foiz stavkasidan sezilarli darajada yuqori bo'lishi mumkinligi natijasida o'z kapitalining rentabelligi oshadi.

Moliyaviy strategiyani ishlab chiqishda korxona taktik chora-tadbirlarni belgilaydi - strategik maqsadga erishish yo'llari, vositalari va usullarini belgilaydi. Masalan, bunday taktik chora-tadbirlar qo'shimcha xarajatlarni kamaytirish, ijtimoiy-madaniy, kundalik tadbirlar uchun xarajatlarni bartaraf etish bo'lishi mumkin - xarajatlarni minimallashtirish strategiyasi; zararli ishlab chiqarishni rad etish, foydasiz sotish kanallari, barter - foydani ko'paytirish strategiyasi; sotish bozorini kengaytirish.

Sizning kompaniyangiz qiymatini oshirish - kelajakni rejalashtirgan har bir tadbirkorning mutlaqo tabiiy istagi. Ammo bu vazifa oson emas, u ma'lum strategiyani ishlab chiqishni talab qiladi. Axir, kompaniyaning qiymatiga ko'plab omillar ta'sir qiladi. Bizning maqolamizda biz ushbu mavzuni to'liq yoritishga harakat qilamiz va kompaniyaning qiymatini qanday oshirish kerakligi haqidagi savolga javob beramiz.

U qanday ishlaydi

Savdoga tayyorgarlik ko'paytirishning yagona sababi emas. Ushbu ko'rsatkich bo'yicha aktsiyadorlar menejerning samaradorligini baholashlari mumkin.

Kompaniyaning narxini oshirish uchun turli usullar qo'llaniladi:

• Samarali kompaniya boshqaruvi.
• Kredit olish uchun mablag'larni jalb qilish.
• Ishlab chiqarilgan mahsulotlarni sotib olish.
• Eksport operatsiyalarini amalga oshirish.
• Huquqiy nizolarni bartaraf etish.
• Barqaror faoliyat sohalarini tanlash.
• Qarzlarni bartaraf etish.
• Malakali xodimlarni tanlash.

Ushbu takomillashtirish usullari vaziyat va imkoniyatlarga qarab bir vaqtning o'zida birlashtirilishi yoki ishlatilishi mumkin. Quyida ularning har birini alohida ko'rib chiqamiz.

Usullari

ISO 9000 sifat menejmenti

ISO 9000 sifat menejmentidan foydalanish korxona boshqaruv darajasini oshirishi isbotlangan. Va bu kompaniyaning bozor qiymatiga 10 foizgacha qo'shilishi mumkin.

Endi kompaniyaning bozor narxi ikki ko'rsatkichdan iborat: aktivlar (aksiya narxi) va tizimli ta'sir. Agar aktivlar bilan hamma narsa aniq bo'lsa, chunki ular izchil shaklga ega va hujjatlarda ko'rsatilishi mumkin bo'lsa, unda tizimli ta'sir bilan u yanada murakkablashadi. Gap shundaki, imidj, obro'-e'tibor, mijozlar ishonchi, geografik joylashuv kabi narsalarni baholab bo'lmaydi. Ammo, shunga qaramay, ular kompaniyaning narxiga ta'sir qiladi.

Agar siz korxonangizda ISO 9000 tizimidan foydalansangiz, bu imidjga ham, obro'ga ham ijobiy ta'sir qiladi. Ushbu sertifikatni olish kerak, ammo bu etarli emas. Asosiysi, kompaniya ushbu sifat standartiga rioya qilgan holda ishlaydi.

Agar siz korxonangizda ISO 9000 tizimidan foydalansangiz, bu imidjga ham, obro'ga ham ijobiy ta'sir qiladi.

Kreditlar

Bir qarashda, kreditlar nafaqat kompaniya ko‘nglini ko‘taribgina qolmay, balki bozor qiymatini ham pasaytirayotgandek tuyuladi. Aslida, bu vosita dunyodagi barcha yirik korporatsiyalarda muvaffaqiyatli ishlaydi. Agar oqilona foydalanilsa, u yaxshi xizmat qiladi. Bundan tashqari, banklarning ishonchi tashkilot ishonchli hamkor maqomiga ega ekanligini anglatadi.

O'z kapitali va qarz mablag'larining optimal nisbatini tanlash muhimdir. Agar foyda uni o'z vaqtida to'lashga imkon bersa, mijoz kompaniyaning qarzidan uyalmaydi.

Agar kompaniyaning tashqi qarz majburiyatlari bo'lmasa va faqat o'z mablag'lari bilan mavjud bo'lsa, bu, aksincha, ehtiyot bo'lish uchun sababdir. Axir, faqat o'z mablag'lari hisobidan to'liq rivojlanish va o'sish mumkin emas. Agar kreditlar muvaffaqiyatli ishlatilsa, bozor qiymati 10-15 foizga oshishi mumkin.

Barqaror faoliyat sohalarini tanlash

To'g'ri tanlangan faoliyat sohasiga nafaqat biznesning muvaffaqiyati, balki uning qiymati ham bog'liq. Eng katta barqarorlik va kelajakka ijobiy qarashlar bilan ajralib turadigan sohalar baholanadi. O'tmishga to'g'ri keladigan sohalarni tanlash hatto muvaffaqiyatli kompaniyani ham qadrsizlantirishi mumkin. Axir, har yili uning narxi faqat tushadi.

Malakali ishchilar

Har qanday kompaniyaning asosi uning xodimlaridir. Yaxshi jamoani yig'ish juda qiyin ish. Agar kompaniyada yuqori malakali va yaxshi muvofiqlashtirilgan jamoa ishlayotgan bo'lsa, bu farovonlik va ortib borayotgan sur'atning shartlaridan biridir.

Eksport operatsiyalari

Chet ellik hamkorlar bilan ishlaydigan kompaniya har doim potentsial xaridor oldida hurmatli va jozibali ko'rinadi. Agar tashkilot tashqi bozorga chiqqan bo'lsa, demak u mukammal salohiyatga ega va o'z yo'nalishida jadal rivojlanmoqda.

Huquqiy nizolarni hal qilish

Har qanday hal etilmagan huquqiy nizolar kompaniyaning obro'siga putur etkazadi. Potentsial xaridor ularga alohida e'tibor beradi, chunki ular unga meros bo'lishi mumkin. Bu kompaniya narxining biroz pasayishiga olib kelishi mumkin. Ba'zan sotishda qiymatini yo'qotishdan ko'ra, malakali advokatlarga pul to'lash va barcha huquqiy muammolarni tezda hal qilish arzonroqdir. Xuddi shu narsa sheriklar oldidagi qarzlarni bartaraf etishga to'liq taalluqlidir.

Sotish to'g'risida qaror qachon qabul qilinadi?

Kompaniyani sotish to'g'risida qaror qabul qilinganda, kompaniyani yanada foydali sotish imkonini beradigan bir qator choralar ko'rish kerak. 2 bosqich mavjud: sotishdan oldingi tayyorgarlik va taqdimot. Tayyorgarlik jarayoni quyidagicha:

• Aktivlarni ekspert baholash amalga oshiriladi, bu ularning aniq qiymatini aniqlaydi.
• Agar qarzlar bo'lsa, ular to'lanadi.
• Agar huquqiy nizolar bo'lsa, ular hal qilinadi.
• Hujjatlarni tartibga solish uchun moliyaviy va buxgalteriya tekshiruvi o'tkaziladi.
• 2-3 yil davomida yangi egasiga istiqbollarni ko'rsatish.

Nihoyat

Kompaniyaning qiymatini oshirish uchun tadbirkor strategiyalar orqali o'ylab ko'rishga harakat qilishi kerak. Ammo maqsad bu erda vositalarni oqlaydi. Tajribali baholovchilarning ta'kidlashicha, narx nafaqat joriy faoliyatning bajarilishiga bog'liq (garchi bu ham muhim bo'lsa ham). Kompaniyaning salohiyati ham katta rol o'ynaydi: kompaniya vaqt o'tishi bilan sotish hajmini oshirishi, yangi ishlab chiqarishni yo'lga qo'yishi yoki kengaytirishi mumkinmi. Aynan shu omillar pirovard natijada kompaniyaning yakuniy qiymatiga ta'sir qiladi, uni pasaytiradi yoki aksincha, oshiradi.

Bugungi kunda kompaniyalar xalqaro fond bozoriga kirib, yirik xorijiy investitsiyalarni jalb qilganda, qo‘shilish va qo‘shilib ketishlarda kompaniya qiymatini boshqarish muammosi birinchi o‘ringa chiqadi. Bir qator kompaniyalar keyinchalik qayta sotish uchun sotib olinadi va aktsiyador rahbariyatga asosiy vazifani qo'yadi: kompaniya qiymatini oshirish. Egasi kompaniyani sotib olishni o'rta yoki uzoq muddatli sarmoya sifatida ko'radi.

Kompaniyaning faoliyatini investitsiya loyihasi sifatida baholash hozirda moliyaviy direktorlar va yuqori menejment orasida etarlicha keng tarqalmagan, ammo qiymatni boshqarishga yondashuvni o'zgartirish tendentsiyasi aniq. Darhaqiqat, bozor tez o'zgarib bormoqda va uzoq vaqt davomida bir qo'lda ushlab turilgan korxonalar sonini bir tomondan hisoblash mumkin. Kompaniyalar yirik investorlarni qidirmoqda, birlashmoqda, egalarini o'zgartirmoqda. Va agar bugungi kunda egasi biznesni qayta sotish maqsadiga ega bo'lmasa ham, bunday taklif istalgan vaqtda ko'rib chiqilishi mumkin.

Ushbu maqolada menejment modeli ko'rib chiqiladi, uning asosiy maqsadi kompaniyani keyinchalik qayta sotish maqsadida uning qiymatini oshirishdir. Ushbu model yirik investitsiyalarga ishonadigan, shuningdek qimmatli qog'ozlarini fond bozorida joylashtirish yoki joylashtirishni rejalashtirayotgan korxonalarga samarali qo'llanilishi mumkin.

Qiymatni qazish yoki boshqarish xarajatlarini hisoblashning ko'plab usullari mavjud - ularning barchasi VBM yondashuviga birlashtirilgan - boshqaruv (Value Based Management). Ma'lumki, kompaniyaning sotish qiymati va, qoida tariqasida, korxonaning balans qiymatidan (ayniqsa, Rossiya buxgalteriya hisobi qoidalariga muvofiq hisoblab chiqilgan) katta farq qilishi mumkin. UFRS standartlariga muvofiq xarajatlarni hisobga olish bu rasmni biroz tekislaydi.

Xaridor yoki yirik investor kompaniyani sotib olayotganda birinchi navbatda nimaga e'tibor beradi? Albatta, korxonaning moliyaviy ko'rsatkichlariga, bozordagi vaziyatga qarab, investor uchun pulni boshqa biznesga emas, balki sizning biznesingizga investitsiya qilish foydali bo'lishi kerak; korxonaga qo'yilgan investitsiyalar rentabelligi kompaniyaning rentabelligidan yuqori bo'lishi kerak. bozordagi boshqa biznesga investitsiyalar. Kompaniyaning nomoddiy aktivlari korxonaning sotish qiymatiga katta ta'sir ko'rsatadi: xodimlarning bilimi va tajribasi, tovar belgilariga egalik huquqi, geografik joylashuvi, etkazib beruvchilar va mijozlar bilan o'rnatilgan munosabatlar, texnologik nou-xau.

Bular. Sotish mumkin bo'lgan qiymat balans qiymati va gudvildan iborat. Bizning vazifamiz gudvilning balans qiymati va qiymatini oshirish tizimini yaratishdir. O'lchash mumkin bo'lmagan jarayonlarni boshqarish mumkin emas. Taklif etilayotgan boshqaruv modeli moliyaviy va nomoliyaviy ko'rsatkichlar asosida qurilgan.

Faqat moliyaviy ko'rsatkichlarni hisobga olish bir necha sabablarga ko'ra samarali boshqaruv uchun etarli emas:

• korxonaning haqiqiy foyda manbalari bo'lib xizmat qiladigan nomoddiy aktivlari hisobga olinmaydi.
• Faqat moliyaviy ko'rsatkichlarni boshqarish qaror qabul qilishning ob'ektivligini cheklaydi. Katta investitsiyalar xarajatlarni oshiradi va kompaniya foydasini kamaytiradi. Agar kompaniyani boshqarishda asosiy ustuvorlik kompaniya foydasini oshirish bo'lsa va menejment faqat ushbu ko'rsatkichga amal qilsa, ko'plab muhim investitsiya loyihalari (ayniqsa, nomoddiy aktivlarga investitsiyalar) rad etilishi mumkin.

Moliyaviy ko'rsatkichlar uchun asos sifatida iqtisodiy qo'shilgan qiymatni hisoblash modelini (EVA® - Economic Value Added, ro'yxatdan o'tgan savdo belgisi) olish tavsiya etiladi. Ushbu ko'rsatkich xaridor yoki aktsiyadorga kompaniyaning muqobil loyihalarga nisbatan etarli daromad olishini ko'rsatadi. Nomoddiy aktivlarni hisobga olish va moliyaviy va nomoliyaviy ko'rsatkichlarni birlashtirish uchun balanslangan ko'rsatkichlar kartasidan (BSC Balanced Scorecard) foydalanish qulay. Shuni hisobga olish kerakki, bizning holatlarimizda biz muvozanatli ko'rsatkichlar kartasining to'liq quvvatidan qisman foydalanamiz. BSC ning ko'plab foydali va muhim elementlari ("o'zini o'zi o'rganadigan tashkilot", xodimlarni rag'batlantirish) ushbu maqolada aks ettirilmagan va taklif qilingan model doirasida mustaqil ravishda ishlab chiqilishi mumkin.

Umuman olganda, ushbu sxema asosiy maqsadi iqtisodiy qo'shilgan qiymatni maksimal darajada oshirish bo'lgan kompaniyada muvozanatli ko'rsatkichlar kartasini amalga oshirish sifatida ko'rib chiqilishi kerak.

Ushbu model menejerga yordam beradi:

• vaqt o'tishi bilan kompaniya qiymatidagi o'zgarishlarni kuzatish;
• kompaniya qiymatining o'zgarishiga qanday omillar ta'sir qilishini ko'ring va ularning ta'siri hajmini kuzatib boring;
• kompaniya qiymatini oshirishning strategik maqsadi asosida tezkor qarorlar qabul qilish tizimini qurish;
• maqsadga erishishga ta'sir qiluvchi o'zaro bog'liq ko'rsatkichlar diagrammasini qurish;
• "menejerning boshqaruv paneli" orqali o'z vaqtida qiyinchiliklarni aniqlash (ko'rsatkichlarning o'zgarish sur'atlari va boshqa muhim tendentsiyalar) va ularga o'z vaqtida javob berish;
• strategik boshqaruv vositasini olish;
• korxona samaradorligini tavsiflovchi investorlar uchun umumiy qabul qilingan va tushunarli ko'rsatkichga ega bo'lishi.

Hozirgi vaqtda ko'plab xorijiy investorlar va aktsiyadorlar Rossiya kompaniyalaridan o'z hisobotlarida EVA® indikatorini aks ettirishni talab qilmoqdalar. EVA® indikatoridan foydalangan holda kompaniyani boshqarishning asosiy afzalligi shundaki, uni hisoblashda kapital qiymati, shu jumladan kompaniyaning o'z kapitali hisobga olinadi.

Ushbu ko'rsatkichdan foydalanish oddiy va samarali bo'lib, uni butun korxona uchun ham, individual investitsiya loyihalari uchun ham hisoblash mumkin. EVA® investitsiya qarorlarini qabul qilish vositasi sifatida ham, xoldingning alohida bo'linmalari yoki korxonalari faoliyatini taqqoslash uchun universal ko'rsatkich sifatida ham qo'llanilishi mumkin. Ushbu ko'rsatkich hisoblashda ko'p sonli taxminlar va prognozlardan foydalansa ham, u korxona samaradorligiga ta'sir qiluvchi barcha omillarni hisobga olish imkonini beradi. EVA® indikatori 90-yillarda Amerikaning Stern Stewart & Co kompaniyasi tomonidan ishlab chiqilgan va hozirda dunyoning yetakchi kompaniyalari orasida keng qo'llaniladi.

EVA® ni hisoblashning bir nechta variantlari mavjud, ulardan biri:

EVA® = NOPAT – WACC x Idoralar;

bu erda NOPAT (Soliqlar to'langanidan keyin sof operatsion foyda) - soliqlar to'langanidan keyin sof operatsion foyda;
WACC (Weighted Average Cost of Capital) – kapitalning o‘rtacha og‘irlikdagi qiymati;
Idoralar (Ishga jalb qilingan kapital) - investitsiya qilingan kapital miqdori.

Keling, hisob-kitobga ta'sir qiluvchi omillarni batafsil ko'rib chiqaylik:

• NOPAT (soliqdan keyin sof operatsion foyda) soliq to'lashdan oldingi sof foyda + to'lanadigan foizlar + lizing to'lovlari bo'yicha foizlar + gdvil amortizatsiyasi - to'langan soliqlar miqdori sifatida hisoblanishi mumkin. Kelajakda hisoblangan ko'rsatkichlarni batafsil bayon qilish kerak bo'lishi mumkin.
• WACC (kapitalning o'rtacha tortilgan qiymati) kapitalning ulushlari va bozor qiymatini, ham kapital, ham qarzni, kapitaldan foydalanish bilan bog'liq risklarni, shuningdek korxonaga xos bo'lgan risklarni hisobga oladi. O'z kapitali qiymatini o'z kapitali ulushiga ko'paytirilgan va qarz kapitali qiymatini qarz kapitali ulushiga ko'paytirish sifatida hisoblash mumkin.
• Kapitalning qiymatini CAPM riskini baholash modeli formulasi (kapital aktivlarini narxlash modeli) yordamida hisoblash mumkin:

CC = Rf + B(Rm - Rf)

bu erda Rf - risksiz daromad darajasi;
Rm – bozor rentabelligi darajasi;
B - aktiv va bozor (narx va indeks) o'rtasidagi bog'liqlikni aks ettiruvchi koeffitsient.

Kelajakda kapital ulushlarini ularning qiymati bo'yicha taqsimlash orqali hisob-kitobni batafsil ko'rib chiqish ham mumkin. Ushbu ko'rsatkichda biz EVA® ning afzalliklaridan birini ko'ramiz, ya'ni kapital qiymati, uning korxonaning umumiy javobgarligidagi ulushi va risklarni hisobga olgan holda. Xatarlarning yakuniy ko'rsatkichga ta'sirini o'rganib, ularni kamaytirish strategiyasini ishlab chiqish kerak.

Idoralar (investitsiya qilingan kapital) - bizning holatlarimizda korxona tomonidan boshqariladigan barcha aktivlarning yig'indisi olinadi.

Hisoblashning har bir komponentining yakuniy ko'rsatkichga ta'siri darajasini (vaznini) baholash kerak va agar kerak bo'lsa, kattaroq og'irlikdagi ko'rsatkichlarni ajratish kerak.

Ko'rsatkichlarni tartiblash oddiy ko'rsatkichlarning haddan tashqari batafsil tavsifi va hisob-kitobni murakkablashtiradigan (ayniqsa, moliyaviy bo'lmagan ko'rsatkichlarni hisoblashda) vaziyatni bartaraf etish uchun amalga oshirilishi kerak, bu esa mehnat xarajatlarini sezilarli darajada oshirishga olib keladi va oxir-oqibatda foydalanish samaradorligini pasaytirishi mumkin. ko'rib chiqilayotgan metodologiya nolga teng. Turli tarmoqlar va turli biznes jarayonlaridagi korxonalar uchun oddiy ko'rsatkichlarning ta'siri har xil bo'ladi.

Kompaniya qiymatining ikkinchi muhim komponenti - bu yaxshi niyat. Amerika baholovchilar jamiyati (ASA) tomonidan qabul qilingan yaxshi niyat ta'riflaridan biri kompaniyaning "yaxshi nomi" bo'lib, u kompaniyaning nomoddiy aktivlarini o'z ichiga oladi: ishbilarmonlik obro'si, joylashuvi, mijozlar bilan munosabatlari, xodimlarni tayyorlash darajasi va boshqalar. .

Nomoddiy aktivlarni uch guruhga bo'lish mumkin:

1. Cheksiz muddatga ega bo'lgan amortizatsiyalanmagan aktivlar. Nomoddiy aktivlarni korxonadan ajratib bo'lmaydi: o'qitilgan kadrlar, mahsulotni ilgari surishdagi yutuqlar, geografik joylashuvi, obro'si.
2. Shuningdek, noma'lum muddatga ega bo'lgan, ammo korxona xodimidan ajralmas bo'lgan amortizatsiya qilinmaydigan aktivlar: ma'lum bir xodimning obro'si va kasbiy mahorati, tijorat qobiliyatlari va boshqalar.
3. Foydalanish muddati aniqlangan amortizatsiya qilinadigan aktivlar. Korxona balansiga joylashtirilishi mumkin bo'lgan nomoddiy aktivlar: tovar belgilari, mualliflik huquqi, patentlar. Alohida baholanishi mumkin bo'lgan aktiv.

Kompaniyaning intellektual kapitali nomoddiy aktivlarning umumiy qiymatida katta rol o'ynaydi. Intellektual kapitalning biznesga ta'siri uzoq vaqt davomida o'rganilib kelinmoqda. Zamonaviy menejment klassikasi P.Druker “bilimlar jamiyati”da asosiy iqtisodiy resurs tabiiy resurslar yoki moddiy boyliklar emas, balki bilimdir, deb ta’kidladi. P.Druker ham shunday deb yozgan edi: “Bilim asosiy iqtisodiy resurs va dominant – va, ehtimol, raqobatdosh ustunlikning yagona manbaiga aylandi”. Bilim, kompaniyaning intellektual kapitali ishlab chiqarishning eng kuchli dvigatelidir. Kompaniyaning asosiy kompetensiyasini ishlab chiqishda inson intellektini boshqarish va uni foydali tovar va xizmatlarga aylantirish muhim kompetensiyaga aylanadi.

Kompaniyaning qiymatini boshqarishda nomoddiy aktivlarni boshqarish va ularning qiymatini oshirish biznes savdosining yakuniy miqdoriga sezilarli ta'sir ko'rsatishi mumkin.

Turli xil biznesga ega bo'lgan alohida kompaniyalarning intellektual kapitali tarkibi sezilarli darajada farq qilishi mumkin. Menejerning vazifasi bu vakolatlarni aniqlash va boshqarishdir. Masalan, kompaniya xodimlarining tayyorgarligi va kasbiyligi turli xil xodimlar guruhlari (muhandislar, ma'muriy muhandislar, ishchilar) uchun ma'lumot darajasi, xodimlar almashinuvi va korxonadagi o'rtacha ish staji kabi ko'rsatkichlar bilan baholanishi mumkin. Oliy ma'lumotning yuqori foizi, kadrlar almashinuvi pastligi va boshqaruv xodimlarining o'rtacha ish stajining yuqoriligi bilan shuni ishonch bilan aytish mumkinki, xodimlar kompaniyaning samarali rivojlanishi uchun zarur bo'lgan etarli darajadagi bilim va tajribani to'plagan, va bu, hech bo'lmaganda, saqlanishi va rivojlanishi kerak bo'lgan muhim kapitaldir.

To‘plangan bilimlarni kompaniyaning korporativ bilimlar tizimiga o‘tkazish kompaniya qiymatini oshirishda muhim qadamdir. Korporativ bilimlar - bu iqtisodiy va texnologik natijalarni olish uchun kompaniyaning intellektual kapitalida foydalaniladigan maxsus bilimlar, ishlab chiqarish tajribasi va ko'nikmalari, bilim bazalari va ma'lumotlar to'plami.

Oldingi misolning davomi sifatida, yaxshi niyat qiymatini oshirish uchun kompaniya rahbariyatiga xodimlarning to'plangan bilimlari va tajribasini umumiy korporativ bilimlar bazasiga o'tkazish to'g'risida qaror qabul qilish tavsiya etiladi. Bu kompaniya xodimlari ishdan bo'shatilganda yoki qisqartirilganda tajribaning bir qismini yo'qotish xavfini kamaytiradi. Masalan, stivdoring kompaniyalarida bu kemalarni yuklash va tushirish tarixi, texnologik operatsiyalar, mijozlar bilan munosabatlar va boshqalar bo'yicha bilim bazasi bo'lishi mumkin.

Moliyaviy va nomoliyaviy ko'rsatkichlarni boshqarishga yondashuvni birlashtirgan integratsiya tizimi balanslangan ko'rsatkichlar kartasidir. Ushbu tizim 90-yillarda olimlar D. Norton va R. Kaplan tomonidan ishlab chiqilgan bo'lib, TOP-100 reytingidagi kompaniyalarning yarmidan ko'pi o'z ishlab chiqarishida ushbu tizimdan foydalanadi. Bular Xerox, Volvo, Electrolux va boshqalar kabi yirik korporatsiyalardir.

Ushbu tizim strategik menejment sohasiga tegishli, lekin o'z navbatida korxonani rivojlantirish strategiyasi va operativ boshqaruvni bog'lash imkonini beradi. Bu va nafaqat bu muvozanatli tizimni ta'minlaydi. Tizim moliyaviy va nomoliyaviy ko'rsatkichlar balansiga asoslanib, kompaniya maqsadiga erishishning sinchkovlik bilan tanlangan (afzal bir nechta) omillar (ko'rsatkichlar) asosida qurilgan. Kompaniyaning barcha maqsadlari kompaniya faoliyatining turli jihatlari bo'yicha muvozanatlangan; tizim ishlab chiquvchilari to'rtta asosiy jihatni taklif qilishadi:

• Moliyaviy faoliyat
• Iste'molchilar bilan aloqalar
• Ishlab chiqarish jarayonlarini tashkil etish
• Ta'lim va iqtisodiy o'sish

Ba'zi kompaniyalar alohida jihatni - xodimlarni ajratib ko'rsatishadi yoki uni kadrlar tayyorlash va iqtisodiy o'sishga kiritishadi.

BSC yuqori darajada missiyaga, kompaniyani rivojlantirish strategiyasiga va quyida har bir xodimning ushbu missiyaga erishishdagi o'ziga xos hissasiga ega. Balanslangan ko'rsatkichlar kartasidan strategiya ishlab chiqiladigan vosita sifatida ham, xodimlar yoki bo'lim rahbarlarini rag'batlantirish vositasi sifatida ham foydalanish mumkin.

BSC sizga ishlashning muhim jihatlari ichida eng muhim omillarni aniqlash imkonini beradi. Menejer korxona rivojlanishining qulay rasmini oladi, ijrochi maqsadlarni aniq faoliyat darajasiga qadar batafsil bayon qilish orqali o'z ishini rejalashtirish imkoniyatiga ega bo'ladi. BSC kompaniya maqsadlariga erishish uchun mas'ul shaxslarni aniqlash imkonini beradi va boshqaruvni nazorat qilish vositasi sifatida ishlatiladi.

Ko'rib chiqilayotgan modelda kompaniya qiymatini boshqarishning ikkita asosiy komponentining kombinatsiyasi maqbuldir: EVA ko'rsatkichi orqali moliyaviy ko'rsatkichlarni boshqarish va balanslangan ko'rsatkichlar kartasida nomoddiy aktivlarni boshqarish. Yuqorida aytib o'tilganidek, biz modelimizda faqat BSC ning ba'zi elementlaridan foydalanamiz.

Nashr ikkita EVA® va BSC yondashuvlarini yagona tizimga birlashtirishning maqsadga muvofiqligi va imkoniyatlarini o'rganadi. Shuni ta'kidlash kerakki, BSC - bu korxona strategiyasini boshqarish tizimi, EVA® esa kompaniyaning qo'shilgan qiymatini oshirish ko'rsatkichidir. Ko'rsatkich sifatida, EVA® muvozanatli ko'rsatkichlar kartasiga muammosiz integratsiyalanadi, lekin ishlashni boshqarish tizimi sifatida EVA® (Stern Styuart & Co tomonidan ishlab chiqilgan va taklif qilingan) ma'lum taxminlar bilan BSC bilan birlashadi. Sof shaklda balanslangan ko'rsatkichlar tizimi har bir xodim tomonidan korxonani rivojlantirish strategiyasini muhokama qilish va, eng muhimi, tushunish va qabul qilishni o'z ichiga oladi, bu holda BSCni amalga oshirish samaradorligi shubha ostiga olinadi. Taklif etilayotgan tizimlarni birlashtirganda, tashkilotning vazifasi dastlab kompaniya egasi tomonidan belgilanadi va belgilanadi, buning natijasida BSC strategiyasini ishlab chiqish moslashuvchanlikni yo'qotadi, lekin shu bilan birga u o'ziga xos va tushunarli yo'lni belgilaydi. rivojlantirish, uning doirasida xodimlar muhokama qilishlari va maqsadga erishish uchun choralar ko'rishlari kerak. Bu erda ko'rib chiqilayotgan modelni amalga oshirish samaradorligi uchun xavf mavjud. Xodimlarni boshqarishni tashkil etishning yuqori darajasi va kompaniyaning yuqori rahbariyatiga ishonchi bo'lgan kompaniyalarda bu xavf sezilarli darajada past bo'ladi.

Bizning gipotetik tashkilotimizning vazifasi kompaniya qiymatini maksimal darajada oshirishga o'xshaydi. Keyinchalik, misoldan foydalanib, biz muvozanatli ko'rsatkichlar kartasi modelini ko'rib chiqamiz. Taklif etilayotgan model biznes turiga qarab sezilarli darajada farq qilishi mumkin va u muayyan voqelikka moslashtirilishi kerak.

Kompaniyaning missiyasi ko'rib chiqiladigan va tavsiflanadigan asosiy jihatlar:

• Moliyaviy faoliyat - bu erda kompaniya qiymatining oshishiga ta'sir qiluvchi moliyaviy ko'rsatkichlar aniqlanadi va qaror qabul qilishda investor tomonidan hisobga olinadi (masalan, rentabellik, sof foyda, kapital tarkibi va boshqalar);
• Iste'molchilar bilan munosabatlar - bu iste'molchi uchun mahsulot va xizmatlarning qiymatini, kompaniyaning mahsulot va xizmatlariga bo'lgan talablari va ehtiyojlarini qondirishni, iste'molchi to'lashga rozi bo'lgan mahsulotlarning iste'mol xususiyatlarini (masalan, narx, tezlikni tavsiflovchi ko'rsatkichlarni) o'z ichiga oladi. xizmat ko'rsatish, iste'molchilarning mahsulot yoki xizmatlardan qoniqishi, yangi iste'molchilarning kirib kelishi, miqdoriy jihatdan hajmlarning oshishi, bozor ulushi);
• Kompaniyaning biznes-jarayonlarini tashkil etish - bu iste'molchi uchun zarur bo'lgan qadriyatlarni yaratishni tavsiflovchi ko'rsatkichlarni o'z ichiga oladi, ya'ni kompaniyaning texnologik va biznes jarayonlarini tashkil etish (ta'minot va ishlab chiqarish xizmatlari ishi, omborni saqlash, qarzdorlar va kreditorlar bilan ishlash). , va boshqalar);
• Kadrlar, o'qitish va rivojlantirish - bu uning nou-xausini modernizatsiya qilish va takomillashtirish ko'rsatkichlarini, ishlab chiqarish va jarayon samaradorligining zarur darajasini saqlab qolish yo'llarini, kompaniyaning intellektual kapitalini oshirish va xodimlarni boshqarish ko'rsatkichlarini (kadrlar almashinuvi, patentlar, xodimlar soni) o'z ichiga oladi. kompaniyaning korporativ bilimlar bazasi tizimidan foydalanuvchilar) aniqlanadi.

Keling, EVA® indikatorining (ishlatilgan va uning hisobiga ta'sir qiluvchi) ba'zi tarkibiy qismlarini va yaxshi niyatlarini sanab o'tamiz.

EVA® (A guruhi):

• Ishlab chiqarish tannarxi, rubl;
• Amortizatsiya, rubl;
• To'g'ridan-to'g'ri va bilvosita xarajatlar miqdori, rubl;
• Qarz bo'yicha foizlarni to'lash, rubl;
• Qarz va o'z kapitalining ulushi, %;
• Debitorlik va kreditorlik qarzlari, rubl;
• Asosiy faoliyat va qo'shimcha xizmatlardan olingan daromadlar, rubl;
• Qarz kapitalining bozor foiz stavkasi, %;
• Korxona xarajatlarining tarkibi (umumiy hisobda), rubl;
• Lizing to'lovlari bo'yicha foizlar, rubl;

Gudvil (B guruhi):

• Bitta iste'molchiga etkazib berishning o'rtacha hajmi, birlik;
• Kompaniya patentlarining o'rtacha muddati, yillar;
• Ro'yxatga olingan patentlar soni, yillar;
• Bozor ulushi, %;
• Iste'molchi bilan aloqa qilish va bitim tuzish o'rtasidagi o'rtacha vaqt, kunlar;
• Mehnat unumdorligining o'sishi, %;
• Tovar aylanmasi, %;
• Atrof muhitga zararli moddalarni chiqarish;
• Tadqiqot va ishlanmalar uchun xarajatlar, rubl;
• Yangi bozorlarni o'rganishga investitsiyalar, rubl;
• Bir xodimga to'g'ri keladigan ratsionalizatorlik takliflari soni, yillar;
• Xodimlarning qoniqish indeksi;
• Sizning bozoringiz bog'liq bo'lgan bozor yoki biznesning rivojlanish sur'ati

Shuningdek, korxona faoliyatiga ta'sir qiluvchi boshqa ko'rsatkichlarni ham aytib o'tish kerak (C guruhi):

• Asosiy kapitalning rentabelligi, %;
• Aylanma mablag'lar aylanmasi, %;
• Erkin mablag'larni investitsiyalar bo'yicha foizlar, rubl;
• Bir xodimning narxi, rubl;
• Ombor zahiralarining yoshi, oylar;
• Investitsiya qilingan kapitalning rentabelligi;
• Aktsiyalarning bozor qiymati, rubl;
• Foyda, daromad, aktivlarning o'sish sur'atlari;

Ko'rsatkichlar biznes turiga qarab to'ldirilishi mumkin.

E = dY / dX * X / Y;

bu yerda E - Y indikatorning X indikatorga nisbatan egiluvchanligi;

• Tanlangan ko'rsatkichlar quyidagi talablarga javob berishi kerak:
• EVA® ni hisoblashga ta'sir qiluvchi ko'rsatkichlar mavjud;
• Yakuniy natijaga ko'proq ta'sir ko'rsatadigan ko'rsatkichlardan foydalanish kerak (masalan, xarajat moddalarini tafsilotlashda, og'irligi past bo'lgan narsalarni bittaga birlashtirish mumkin)
• Ko'rsatkichlar kompaniyaning rivojlanish strategiyasiga asoslanishi kerak;
• Ko'rsatkichlar korxonadagi vaziyatni ob'ektiv aks ettiradigan tarzda muvozanatlangan bo'lishi kerak.

EVA® (A guruhi) ni hisoblashda ishtirok etadigan ko'rsatkichlarni "Moliya" aspektlariga kiritish tavsiya etiladi. Nomoddiy aktivlar ko'rsatkichlarini (B guruhi) "Iste'molchilar bilan munosabatlar", "Kompaniyaning biznes jarayonlarini tashkil etish", "Kadrlar, o'qitish va rivojlantirish" jihatlariga bo'lish mumkin. Shuningdek, qo'shilgan qiymatni hisoblashga bilvosita ta'sir ko'rsatadigan yoki kompaniyaning rivojlanish strategiyasini tavsiflovchi "C" guruhidan ko'rsatkichlarni qo'shish kerak.

Xizmat ko'rsatish bozori korxonasi uchun ko'rsatkichlarni taqsimlashga misol (sanoat sovutish moslamalarini ta'mirlash):

• Moliya:
  • Sotishdan tushgan daromad, rubl;
  • Mahsulot tannarxi (bilvosita xarajatlarni taqsimlashdan oldingi to'g'ridan-to'g'ri xarajatlar), rubl;
  • Umumiy ishlab chiqarish xarajatlari (bilvosita xarajatlar), rubl;
  • Qarz kapitalining ulushi, %;
  • O'z kapitalining ulushi, %;
  • Korxona tavakkalchilik mukofoti, %;
  • To'langan soliqlar miqdori, rubl;
  • Qarz kapitalidan foydalanish qiymati;
  • O'z kapitalidan foydalanish qiymati;
  • Korxona aktivlari, rubl.
• Iste'molchi munosabatlari:
  • Bozor ulushi, % ;
  • ABC sxemasi bo'yicha xaridorlarning reytingi va har bir guruhdagi xaridorlar ulushi, %;
  • Mijozlarning qoniqish indeksi, %;
  • Sotish narxlari darajasining o'zgarishi, rubl;
  • Bozor rivojlanish darajasi, %;
  • Yo'qotilgan xizmatlar xaridorlari soni.
• Kompaniyaning biznes jarayonlarini tashkil etish:
  • Korxonani materiallar bilan ta'minlashda kechikishlar, kunlar;
  • Debitorlik qarzlarining o'rtacha kunlari soni, kunlar;
  • Ishlab chiqarish jarohatlari;
  • Har bir texnologik operatsiya uchun qisqartirilgan vaqt;
  • qaror qabul qilishning o'rtacha vaqti;
  • Ishlab chiqarishni kompyuterlashtirish.
• Kadrlar, ta'lim va rivojlanish:
  • Kadrlar almashinuvi;
  • Korxonadagi o'rtacha ish staji, yillar;
  • Xodimlarning o'rtacha yoshi, yillar;
  • Ratsionalizatorlik takliflari soni, dona;
  • Ro'yxatga olingan patentlar soni, dona;
  • Yangi bozorlarni rivojlantirishga investitsiyalar, rubl;

Natijada, EVA® indikatorini hisoblash kerak, ko'rsatkichlar va yakuniy ko'rsatkich o'rtasidagi sabab-ta'sir munosabatlari, shuningdek, o'zaro ko'rsatkichlar, masalan, rivojlanishga investitsiyalarning ko'payishi bilan aniqlanishi kerak. Yangi bozorlar paydo bo'lganda, korxona foydasi kamayadi, sotish narxlari darajasining pasayishi (masalan, demping paytida) sotishdan tushgan daromadning pasayishiga olib keladi va hokazo.

Vaganov A.P. "Novoroslesexport" OAJ yetakchi mutaxassisi [elektron pochta himoyalangan]

• Etakchilik, menejment, kompaniya boshqaruvi

Yaxshi ishingizni bilimlar bazasiga yuborish oddiy. Quyidagi shakldan foydalaning

Talabalar, aspirantlar, bilimlar bazasidan o‘z o‘qishlarida va ishlarida foydalanayotgan yosh olimlar sizdan juda minnatdor bo‘lishadi.

http://www.allbest.ru/ saytida joylashtirilgan

Kirish

Rossiya bozor iqtisodiyotining rivojlanishi juda qiyin va uzoq yo'lni bosib o'tmoqda. Bozor dinamikasini bashorat qilish qiyin, yangi siyosiy qarorlar va qonun hujjatlarining ko'pligi Rossiya korxonalari rivojlanishiga ko'plab to'siqlarni keltirib chiqaradi. Bunday sharoitda korxonani strategik boshqarish alohida ahamiyatga ega. Bu o'zaro va xorijiy korporatsiyalar bilan qattiq raqobatga kirishayotgan Rossiya korxonalari uchun tobora dolzarb bo'lib bormoqda. Bugungi kunda jahonning yetakchi iqtisodchilari korxonani strategik boshqarishning asosiy moliyaviy maqsadi uning qiymatini oshirish ekanligini tan olishadi. Biroq, beqaror iqtisodiy vaziyatda xarajatlarni boshqarish tamoyillarini amalga oshirish jiddiy qiyinchiliklarga duch kelmoqda.

Xarajatlarni boshqarish tizimining eng muhim elementi biznesni baholashdir. Mavjud baholash usullari noaniqlik sharoitida qaror qabul qilish muammosini hal qilish uchun mos emas. Bu daromadga yondashuvning an'anaviy usullari rivojlanayotgan bozor iqtisodiyoti sharoitidan kelib chiqadigan ta'sirlarni, masalan, yuqori va o'zgaruvchan o'sish sur'atlarini, natijalarni prognoz qilishning yomonligini hisobga olishga imkon bermasligi bilan tasdiqlanadi. Bundan tashqari, ushbu usullar doirasida korxona qiymatini hisoblashda korxonaning moliyaviy ko'rsatkichlari (kapitalning rentabelligi, qayta investitsiya koeffitsienti) etarli darajada hisobga olinmaydi. Shuningdek, kompaniya qiymatini hisoblashda qo'llaniladigan usullar prognozlarni tuzishda strategik boshqaruv jarayoni bilan birga keladigan noaniqlikni hisobga olishga imkon bermaydi. Natijada, zamonaviy baholash usullari nazorat harakatlarining kompaniya qiymatini oshirishga ta'sirini aniqlashga imkon bermaydi.

Ilmiy adabiyotlarda kompaniyalar qiymatini baholashning asosiy tamoyillari belgilangan. Biroq, strategik qarorlarni tahlil qilish maqsadlarida ularni amaliy qo'llashning uslubiy jihatlari to'liq ishlab chiqilmagan.

Ilmiy asoslangan tahlil qilish va strategik alternativalarni tanlash uchun noaniqlik sharoitida biznesni baholash usullarini ishlab chiqish zarurati tadqiqot mavzusini tanlashni belgilab berdi.

Ishning maqsadi - korxona qiymatini oshirishning moliyaviy jihatlari va muammolarini o'rganish.

Ish maqsadlari:

Korxona qiymatini baholashning yondashuvlari va usullarini ko'rib chiqing;

Kompaniya qiymatini yaratish uchun moliyaviy vositalarni o'rganish;

Kompaniyaning moliyaviy holatini tahlil qilish;

Turli yondashuvlar nuqtai nazaridan kompaniya biznesining qiymatini baholash;

Tugatish qiymatidan foydalangan holda korxona qiymatini oshirish yo'lini taklif qiling.

Ishning axborot-tahliliy asosi qonunchilik va me'yoriy-huquqiy hujjatlar, tadqiqot mavzusi bo'yicha mualliflarning ilmiy ishlari, "Istraproduct" MChJning buxgalteriya hisobotlari materiallari va ma'lumotlari, davriy nashrlardagi nashrlar va Internet resurslari edi.

1. Korxona qiymatini baholashning nazariy jihatlari

1.1 Korxona qiymatini baholashga yondashuvlar

Har qanday biznesning qiymatini baholashda turli yondashuvlardan foydalanish mumkin. Normativ baholash standartlarida belgilangan uchta yondashuv eng ko'p qo'llaniladi: xarajatlarga asoslangan, qiyosiy (bozor) va foydali. Ular quyidagilarga asoslangan xarajatlarni baholash usullari to'plamini anglatadi:

Berilgan ob'ektni qayta tiklash yoki almashtirish uchun zarur bo'lgan xarajatlarni, uning eskirishini hisobga olgan holda aniqlash (xarajat yondashuvi);

Baholash ob'ektini ular bilan tuzilgan bitimlar narxlari to'g'risida ma'lumot mavjud bo'lgan o'xshash ob'ektlar bilan solishtirish (qiyosiy yondashuv);

Baholash ob'ektidan kutilayotgan daromadni aniqlash (daromad yondashuvi).

Ro'yxatda keltirilgan yondashuvlar rasmda keltirilgan usullarni o'z ichiga oladi. 1.1. Baholash usuli - yondashuvlardan biri kontekstida baholash ob'ektining qiymatini aniqlash usuli.

Shakl 1.1 - Biznesni baholashning yondashuvlari va usullari

Biznesni baholash uchun zarur yondashuv va usullarni tanlashda ularning har birining afzalliklari va kamchiliklarini hisobga olish kerak (1.1-jadval).

1.1-jadval

Biznesni baholash yondashuvlarining asosiy afzalliklari va kamchiliklari

Afzalliklari va kamchiliklari
	Qiyosiy	Foydali	Qimmat
Afzalliklar	To'liq bozor usuli, hozirgi real sotib olish amaliyotini aks ettiradi	Kelajakdagi taxminlarni hisobga oladigan, bozor aspektini (bozor chegirmasi) hisobga oladigan yagona yondashuv, iqtisodiy eskirishni hisobga oladi.	Haqiqiy aktivlarga asoslangan, ayniqsa, ayrim turdagi kompaniyalar uchun mos
Kamchiliklar	O'tmishga asoslanib, kelajakdagi umidlarni hisobga olmaslik; bir qator tuzatishlar kiritish talab etiladi, ma'lumotlarga kirish qiyin	Mehnatni talab qiluvchi prognoz, qisman ehtimollik xususiyatiga ega	Ko'pincha nomoddiy aktivlar va gudvilning qiymatini hisobga olmaydi; statik, kelajakdagi umidlarni hisobga olmaslik; foyda darajasini hisobga olmaydi

Keling, aytib o'tilgan yondashuvlar va usullarning xususiyatlarini ko'rib chiqaylik.

Daromad yondashuvi - bu baholash ob'ektidan foydalanishdan kutilayotgan daromadni aniqlashga asoslangan baholash ob'ektining qiymatini baholash usullari to'plami. Daromad yondashuvi nuqtai nazaridan baholanganda, ob'ektning qiymatini belgilovchi asosiy omil daromad hisoblanadi. Baholash ob'ekti keltirgan daromad qancha ko'p bo'lsa, korxonaning bozor qiymati shunchalik yuqori bo'ladi, qolgan barcha narsalar tengdir. Daromadga yondashuvning asosiy usullari jadvalda keltirilgan. 1.2.

1.2-jadval Daromadga yondashuvning asosiy usullari

Daromadlarni kapitallashtirish usuli	Diskontlangan pul oqimi usuli
Biznes qiymati (V) V = D/R formulasi bilan aniqlanadi, bu erda D - korxonaning yil uchun sof daromadi, R - kapitallashuv koeffitsienti	Biznesning qiymati undan keladigan daromadlarni prognoz qilish va ularni investor tomonidan talab qilinadigan daromad darajasiga muvofiq diskontlash orqali olinadi.
Usuldan foydalanish shartlari
Kompaniyaning daromadi barqaror (oldingi davrlar uchun daromadlar tahlili va aniqlangan tendentsiyalar bilan tasdiqlangan). Daromadning barqarorligi moliyaviy ma'lumotlarning retrospektiv tahlili bilan oqlanadi. 3-5 yil davomida hisobot berish va sanoat barqarorligi	Kompaniyaning daromadi yildan-yilga sezilarli darajada o'zgarib turadi va alohida diskontlanadi. Prognozdan keyingi davr uchun daromad (qayta tiklash qiymati) Gordon modeli yordamida hisoblanishi mumkin

Biznesni baholashda xarajat yondashuvi aktivlar va passivlar qiymatini aniqlashga asoslanadi (1.3-jadval).

1.3-jadval Xarajat yondashuvi va uning o'ziga xos usullari

Agar korxona mulkiy kompleks sifatida faoliyatini davom ettirishi kutilsa, sof aktiv usuli qo'llaniladi.

Qiyosiy yondashuv - bu baholash ob'ektini narxlar to'g'risidagi ma'lumotlar mavjud bo'lgan o'xshash ob'ektlar bilan taqqoslashga asoslangan baholash usullari to'plami.

Taqqoslash uchun baholanayotgan biznes bilan raqobatlashadigan ob'ektlar tanlanadi va ma'lumotlar mos ravishda tuzatiladi. O'zgartirishlar hissa qo'shish tamoyiliga asoslanadi. Qiyosiy yondashuv uchta usul orqali amalga oshiriladi (1.4-jadval).

1.4-jadval Qiyosiy yondashuv usullari

Belgilangan uchta yondashuvdan bir vaqtning o'zida foydalanish bizga baholanayotgan mulkning bozor qiymati haqida tasavvurga ega bo'lish imkonini beradi.

1.2 Kompaniya tahlilining qiymati va moliyaviy modelini yaratish uchun moliyaviy vositalar

Korxonalar rivojlanishning har qanday bosqichida o'z faoliyati samaradorligini baholaydi. Tez o'sishga intilayotgan yoki aksincha, turg'unlik yoki inqiroz holatida bo'lgan ko'plab kompaniyalar qiymat yaratish va oshirish uchun moliyaviy vositalarni oqlaydi. Ushbu vositalarni yaratish yoki ishlatishda kompaniyalar quyidagilarni tushunishlari kerak:

Qiymat yaratish vositasini tanlashning o'ziga xos xususiyatlari;

Ushbu vositaning asosiy xususiyatlari;

Ko'rib chiqilayotgan qiymat yaratish vositasining ma'lum bir kompaniyaning o'ziga xos xususiyatlariga muvofiqligi;

Ko'rib chiqilayotgan qiymat yaratish vositasidan foydalanish narxi;

Ko'rib chiqilayotgan qiymat yaratish vositasini amalga oshirish uchun moliyaviy manbalar;

Muqobil qiymat yaratish vositalari;

Ushbu vositaning kompaniya qiymatiga qo'shgan hissasini baholash usullari va boshqalar.

Shunday qilib, kompaniya quyidagi muammolarni hal qilishi kerak:

Qiymat yaratish vositalarini aniqlash va strategik maqsadlarni amalga oshirish uchun muayyan vositaning ahamiyatini asoslash;

Har bir qiymat yaratish vositasi uchun kompaniya qiymatiga ta'sir qiluvchi omillarni aniqlash va bu omillarning ahamiyatini baholash. Bu omillarning ahamiyatini baholash vositalarini ishlab chiqishni talab qiladi;

Tegishli algoritm yordamida ma'lum bir omilning biznes qiymatiga ta'sirining miqdoriy bahosini olish texnologiyasini aniqlash.

Keling, har bir vazifani hal qilish uchun uslubiy ishlanmalar mavjudligi nuqtai nazaridan batafsilroq to'xtalib o'tamiz.

Kompaniya qiymatini yaratish uchun moliyaviy vositalar to'plamini shakllantirish uchun quyidagi algoritmdan foydalanish kerak:

Biznes egasining investitsion umidlarini aniqlash;

Boshqa kompaniyalarda qiymat yaratish vositalaridan foydalanish tajribasini tahlil qilish va ularning vakillik namunasini shakllantirish;

Kompaniya uchun mos qiymat yaratish vositalarini asoslash;

Kompaniya qiymatini yaratish vositalarining tipologik guruhlarini shakllantirish.

Shunday qilib, qiymat yaratish vositalaridan foydalanishga uslubiy yondashuvning birinchi bosqichi bu vositalarni asoslash va tanlashdir. Hozirgi vaqtda kompaniya egalari va menejerlariga kompaniya qiymatini yaratish va boshqarishga qaratilgan faoliyatni amalga oshirishga imkon beruvchi bir nechta moliyaviy vositalar mavjud. Har bir kompaniyaning o'ziga xos ustuvorlik tizimi mavjud, ammo bu ustuvorliklar qiymatlarni boshqarishga printsipial yondashuvlar asosida belgilanishi kerak.

Iqtisodiy adabiyotlarni tahlil qilish shuni ko'rsatdiki, kompaniya qiymatini yaratish uchun kamida quyidagi asosiy vositalarni aniqlash mumkin:

Moliyaviy strategiya;

Investitsion siyosat;

Investitsion jozibadorlik;

Korporativ boshqaruv.

Ushbu vositalarning har biri o'ziga xos qiymatni shakllantirish omillari bilan tavsiflanadi.

Xarajatlarni boshqarish kontseptsiyasini qabul qilgan ma'lum bir kompaniya ushbu kompaniya uchun ko'proq mos keladigan vositalar portfelini va individual vositalarni tanlaydi. Tanlangan asboblarning har biri ushbu asbobning mohiyatini belgilaydigan ma'lum omillar bilan tavsiflanadi. Bu omillar qiymat yaratish vositasining xususiyatlarini aks ettiruvchi sifat belgilaridir. Bundan tashqari, har bir omil ma'lum ko'rsatkichlar tizimi bilan tavsiflanadi. Yaxshi ishlab chiqilgan va nashr etilgan reyting usuli omillarning ahamiyatini baholash uchun vosita bo'lib xizmat qilishi mumkin. Muayyan omilning biznes qiymatining oshishiga ta'sirining miqdoriy bahosini olish vositasi kompaniyaning moliyaviy modelini qurishdir.

Xorijiy va mahalliy adabiyotlarda ushbu modeldagi o'zgarishlarni mazmunli va rasmiy qayd etishning ko'plab variantlari mavjud.

Kompaniyaning moliyaviy modelini qurish quyidagi binolarga asoslanadi:

Iqtisodchilar va ishbilarmonlarning ko'p avlodlariga eng tanish bo'lgan foyda va daromad ko'rsatkichlarining turli xil modifikatsiyalari. Asosiy g'oya shundan iboratki, siz ushbu farqni nomlashning mumkin bo'lgan variantlari bilan natijalar va xarajatlar o'rtasidagi farqni hisobga olishdan ko'ra ko'proq narsani qilishingiz kerak. Mumkin bo'lgan investitsiyalarning muqobil variantlarini o'rganish kerak va shunga mos ravishda, resurslarni investitsiya qilishning boshqa variantlari bilan ham olingan natija ijobiy ekanligini aniqlashga imkon beradigan maqbul variant deb hisoblash mumkin;

Aktsiyadorlar uchun kapital daromadining minimal darajasini belgilash zarurati. Aksiyadorlar tushunishlari kerakki, eng radikal versiyada venchur moliyalashtirish, masalan, depozitdan kam bo'lmagan daromad keltirishi kerak;

Investitsiyaning pul oqimini yaratish qobiliyati. Qoida tariqasida, biznes qiymatini yaratishda u yoki bu omilning ahamiyatini aniqlashga imkon beradigan pul oqimini yaratish imkoniyati;

Biznes egasining xarajat fikrlashini shakllantirish, shu jumladan moliyaviy modelning turli xil modifikatsiyalaridan foydalanish. Korxona egasi ish boshida turgani uchun aynan shunday tafakkurni shakllantirish eng qiyin vazifa bo'lib tuyuladi.

Hozirgi vaqtda kompaniya qiymatini baholash va boshqarish amaliyotida moliyaviy modellar sifatida ikki guruh modellar qo'llaniladi:

Korxona tomonidan yaratilgan pul oqimlarining joriy qiymati kontseptsiyasi asosida;

Iqtisodiy foyda tushunchasi asosida.

Ushbu modellar yaxshi ishlab chiqilgan va adabiyotda taqdim etilgan.

Shunday qilib, biznes qiymatining oshishini aniqlash va kompaniyani baholash uchun uchta muammoni hal qilish kerak. Ushbu vazifalarning har birida tegishli uslubiy vositalar bo'lishi kerak.

2. Korxonaning qiymatini baholash va uning natijalaridan biznes samaradorligini oshirish uchun foydalanish

moliyaviy bozor qiymatini tugatish

2.1 Korxonaning moliyaviy holatini tahlil qilish

Rossiya, Moskva, Leninskiy prospekti, 121/1-bino, 2-uy manzilida joylashgan “Istraprodukt” MChJ faoliyatiga baho berildi. Faoliyat tavsifi: broyler tovuq go‘shtini (tovuq sonlari, ko‘krak filetolari) o‘z ishlab chiqarishi va ulgurji savdosi. , ishlatiladigan oyoqlari, tovuq tana go'shti, qanot suyaklari, tovuq terisi).

Investitsiya loyihasi doirasida “Istraprodukt” mas’uliyati cheklangan jamiyatida modernizatsiya ishlari olib borilib, buning natijasida broyler tovuq go‘shti yetishtirish hajmi 10 barobardan ziyod oshib, tirik vaznda 42 ming tonnaga yetdi.

Ushbu kompaniya Moskva va Moskva viloyatidagi eng daromadli qishloq xo'jaligi korxonalaridan biridir. Sof foyda hajmi har yili o'sib bormoqda: 362,730 million rubl. 2012 yilda 537,936 million rubl. 2013 yilda 576,420 million rubl. 2014 yilda faoliyatning rentabellik darajasi hisobot yilida 29,1% ni tashkil etdi.

Baholashning asosiy bosqichi moliyaviy tahlildir, chunki u korxonaning moliyaviy holatini va moliyaviy risklar darajasini baholashga mo'ljallangan. Daromadlar va xarajatlarni prognozlash bevosita moliyaviy tahlil natijalariga asoslanadi va diskontlangan pul oqimi usulida qo'llaniladigan diskont stavkasi aniqlanadi.

Kompaniyaning moliyaviy holatini moliyaviy barqarorlik, likvidlik, to'lov qobiliyati va rentabellik ko'rsatkichlari guruhlari yordamida baholash va tahlil qilish mumkin.

Istraproduct MChJning barcha likvidlik ko'rsatkichlari o'sish tendentsiyasi bilan tavsiflanadi va standart qiymatlardan sezilarli darajada oshadi (2.1-jadval).

2.1-jadval "Istraproduct" MChJ likvidlik ko'rsatkichlari

"Istraproduct" MChJ moliyaviy barqarorlik koeffitsientlarining dinamikasi va o'zgarishlari, shuningdek tartibga soluvchi cheklovlar jadvalda keltirilgan. 2.2.

2.2-jadval

Istraproduct MChJ moliyaviy barqarorlik ko'rsatkichlari

Indeks	Normativ qiymat				2014 yil 2012 yildagi og'ish	2014 yil 2012 yildagi og'ish
Avtonomiya koeffitsienti
Qarzning o'z kapitaliga nisbati
Mobil va harakatsiz aktivlar nisbati
Manevr koeffitsienti
O'z aylanma mablag'larini ta'minlash koeffitsienti
O'z manbalaridan tovar-moddiy zaxiralar va xarajatlar bilan ta'minlanish koeffitsienti
Sanoat mulki nisbati

Moliyaviy koeffitsientlar tahlili tahlil qilinayotgan davr uchun “Istraproduct” MChJ moliyaviy barqarorligining biroz oshganligini ko'rsatadi.

Yuqorida aytilganlarning barchasi barqaror rivojlanayotgan Rossiya bozorida parrandachilik sanoatida Istraproduct MChJning etarlicha yuqori va barqaror moliyaviy holatini tavsiflaydi.

2.2 Turli yondashuvlar yordamida korxona qiymatini baholash

Mulkiy yondashuvning barcha usullaridan sof aktiv usuli qo'llanildi, unga ko'ra korxonaning bozor qiymati o'z kapitalining balans qiymatiga teng.

Sof aktivlar - bu mablag'larning qarzga olingan manbalarni olib tashlagan holda summasi.

Ushbu usul korxona qiymatini hisoblashning bilvosita usuli bo'lib, oxirgi hisobot sanasidagi balans ma'lumotlaridan foydalanadi.

Xarajat yondashuvidan foydalangan holda kompaniyaning bozor qiymatini aniqlash Jadvalda keltirilgan. 2.3.

2.3-jadval “Istraprodukt” MChJ bozor qiymatini sof aktivlar usulidan foydalangan holda aniqlash

Ko'rsatkich nomi	Balans liniyasi kodi
Nomoddiy aktivlar
Asosiy vositalar
Qurilish davom etmoqda
Bilan uzoq muddatli
Boshqa uzoq muddatli aktivlar
Debitor qarzdorlik
Pul mablag'lari
Boshqa joriy aktivlar
Jami aktivlar
2. MASLAHATLAR
Qarzga olingan mablag'lar
Ta'minotchilar bilan hisob-kitob
Boshqa majburiyatlar
Jami majburiyatlar
3. Sof aktivlar, ming rubl.
Aktivlar - passivlar

Istraproduct MChJning sof aktivlar usuli bo'yicha bozor qiymati 2015 yil 1 yanvar holatiga 2031,984 million rublni tashkil etadi.

Daromad yondashuvida korxona faoliyatining o'ziga xos xususiyatlari va mavjud ma'lumotlar miqdoridan kelib chiqqan holda, diskontlangan pul oqimi usuli qo'llanilgan.

Ushbu usul korxonaning bugungi qiymati baholash sanasiga diskontlangan kelajakdagi pul daromadlari bilan belgilanadi deb taxmin qiladi. Mahalliy amaliyotda daromad ko'rsatkichi sifatida pul oqimidan foydalanish maqsadga muvofiqdir.

Mulkning bozor qiymati kelajakdagi daromadning joriy qiymati yig'indisiga teng bo'ladi, ya'ni barcha kelajakdagi daromadlar diskont stavkasidan foydalangan holda baholash sanasida qiymatga aylantiriladi va jamlanadi.

"Istraproduct" MChJning kelgusida uch davr uchun diskontlangan daromadlari tahlili prognozdan keyingi davrda biznes bahosiga prognoz pul oqimlarini qayta hisoblash bilan amalga oshirildi.

Pul oqimini o'z kapitali va jami investitsiya qilingan kapital uchun hisoblash mumkin. Ushbu baholash uchun kapital uchun sof pul oqimi tanlanadi, u quyidagicha aniqlanadi:

Sof foyda - Asosiy vositalarning mutlaq o'sishi - Amortizatsiya to'lovlari - Uzoq muddatli qarzlarning ko'payishi - Sof aylanma mablag'larning ko'payishi = Pul oqimi.

Diskontlangan pul oqimi usulidan foydalangan holda korxonaning bozor qiymati quyidagi formula bo'yicha aniqlanadi:

bu erda Vcalc - mulkning taxminiy bozor qiymati;

n - bashorat qilingan davrlar soni (prognoz davri);

r - chegirma stavkasi;

DP1...DPn - prognoz davriga mos keladigan pul oqimi;

Vost - prognozdan keyingi davrdagi mulk qiymati.

Kompaniyaning qiymatini hisoblash korxona faoliyatidagi mavjud tendentsiyalar asosida prognozni tuzishdan boshlanadi. Pul oqimi mos keladigan sof foyda asosida optimistik, pessimistik va o'rtacha variantlar bo'yicha hisoblanadi.

Keyingi bosqichda diskont stavkasi quyidagi formula bo'yicha yig'ilgan qurilish modelidan foydalangan holda hisoblanadi:

bu erda Rf - risksiz chegirma stavkasi;

S1 ... Sn - korxonaga xos bo'lgan xavflar:

S1 - korxona hajmiga qarab risk;

S2 - moliyaviy tuzilish xavfi;

Sn - boshqa xavflar.

Rosbusinessconsulting agentligi ma'lumotlariga ko'ra, 10,5% miqdorida depozitlar bo'yicha rubldagi yillik stavka risksiz stavka sifatida qabul qilingan. Baholash sanasi holatiga ko‘ra, reyting ma’lumotlar markazi ma’lumotlariga ko‘ra ishonchliligi “B” guruhiga ega bo‘lgan banklar tanlovi asosida stavka hisoblab chiqilgan.

Korxonaga xos bo'lgan xavflarni hisoblash jadvalda keltirilgan. 2.4. Korxona hajmi uchun xavfni hisoblash. Istraproduct MChJning sof aktivlari qiymati 2 031,984 million rublni tashkil qiladi.

2.4-jadval

Istraproduct MChJ kompaniyasiga xos bo'lgan xavflarni hisoblash

	Xavf darajasi
Tizimsiz xavf
Faoliyatni diversifikatsiya qilish
Bozor ulushi
Boshqaruv sifati
Tizimli xavf
Inflyatsiya darajasi
Foiz stavkalari
Iqtisodiy o'sish
Valyuta kurslari
Jinoyat omillari
Hukumat siyosatidagi o'zgarishlar
Sanoatga kirishdagi to'siqlar
Kuzatuvlar soni
Olingan umumiy
Faktorlar soni
O'rtacha tortish

Korxonaning optimal hajmi 100 million dollar bo'lishi kerakligi va "Istraproduct" MChJ hajmi bu summadan kam bo'lganligi sababli, biz korxona hajmi uchun tavakkalchilik mukofotini aniqlaymiz. Ushbu xavfning maksimal qiymati 5% ni tashkil qiladi.

Istraproduct MChJ o'lchami uchun xavf mukofoti 1,71% darajasida qabul qilindi.

Moliyaviy tuzilmaning riskini hisoblash jadvalda keltirilgan. 2.5.

2.5-jadval “Istraproduct” MChJ moliyaviy tuzilmasining tavakkalchiligi

Haqiqiy xavf qiymati standart qiymatdan oshsa, kompaniya uchun xavf yo'q. Agar kamroq bo'lsa, xavfni hisobga olish kerak. Barcha xavflar uchun maksimal qiymat ham 5% qilib belgilanadi. "Istraproduct" MChJ moliyaviy tuzilmasi xavfi 1,56% ni tashkil qiladi.

Korxona uchun taxminiy chegirma stavkasi:

r = 6,8 + 10,5 + 1,56 + 1,71 = 20,57%.

Hisoblangan diskont stavkasi bo'yicha pul oqimlarining joriy qiymati va joriy qiymat nisbati aniqlandi.

Prognoz davridagi joriy pul oqimlari miqdori 312,890 million rublni tashkil etdi. Biznesning dastlabki qiymati prognoz davridagi pul oqimlarining joriy qiymatini va prognozdan keyingi davrdagi joriy qiymatini o'z ichiga oladi.

Prognozdan keyingi davrda qiymatni hisoblash biznes prognoz davridan keyin daromad keltirishi mumkin degan taxminga asoslanadi. Prognoz davridan keyin biznes daromadlarining barqarorlashishi kutilmoqda va qolgan davr uchun barqaror uzoq muddatli o'sish sur'ati yoki tekis daromad bo'ladi.

Korxonaning prognozdan keyingi sotish narxi Gordon modelidan foydalangan holda hisoblab chiqilgan bo'lib, unga ko'ra prognozdan keyingi davrning yillik daromadi chegirma stavkasi va uzoq muddatli daromad o'rtasidagi farq sifatida belgilangan kapitallashuv koeffitsientidan foydalangan holda qiymat ko'rsatkichlariga kapitallashtiriladi. muddatli daromadning o'sish sur'ati.

Kapitalizatsiya darajasi = 20,57% - 10,00% = 10,57%,

bu erda 10,00% - prognozdan keyingi davrda o'rtacha daromad o'sish sur'ati.

Gordon modelidan foydalangan holda daromadning joriy qiymatini (PV) hisoblash:

PVtv = (1,245,278 ? 0,520) / 0,1057 = 6,121,444 million rubl.

Istraproduct MChJning daromad yondashuvidan foydalangan holda hisoblangan bozor qiymati 6 825,413 million rublni tashkil qiladi.

Qiyosiy yondashuv doirasida korxona qiymatini baholash uchun narx multiplikatorlarini hisobga olgan holda kapital bozori usuli qo'llaniladi.

Bu usul yaqinda sotilgan yoki u uchun rasmiy kapitallashuv ma'lumotlariga ega bo'lgan, baholanayotgan korxonaga o'xshash korxonani tanlashdan iborat. Keyin shunga o'xshash korxonaning bozordagi sotish bahosi bilan uning har qanday moliyaviy ko'rsatkichlari (narx multiplikatori) o'rtasidagi bog'liqlik aniqlanadi. O'z kapitalining bozor qiymati baholanayotgan kompaniyaning o'xshash moliyaviy ko'rsatkichi va narx multiplikatorining mahsulotiga teng.

Qiyosiy yondashuvdan foydalangan holda, biznesning o'ziga xos xususiyatlaridan kelib chiqqan holda, qishloq xo'jaligi korxonalarini sotish va kapitallashtirish natijalari to'g'risida ma'lumotlarning etishmasligi muammosi aniqlandi. Shuning uchun, ba'zi taxminlar qilish kerak edi.

Bir qator xususiyatlardan kelib chiqqan holda, baholanayotgan kompaniya bilan taqqoslanadigan va ko'paytiruvchilarni hisoblash uchun ishlatilishi mumkin bo'lgan kompaniya tanlandi. "Prodsbyt" MChJ (Moskva) - yem ishlab chiqarish, parrandachilik va cho'chqachilik, qayta ishlash va sotishga ixtisoslashgan vertikal integratsiyalashgan xolding kompaniyasi. Istraproduct MChJ rivojlanish sur'atlari bo'yicha Prodsbyt MChJ bilan taqqoslanadi.

Keyinchalik, narx multiplikatorlarining qiymatlari hisoblab chiqildi. Narx multiplikatori - bu kompaniyaning bozor narxi va uning ishlab chiqarish va moliyaviy faoliyat natijalarini tavsiflovchi har qanday ko'rsatkichlari o'rtasidagi bog'liqlik.

Baholash amaliyotida ikkita eng keng tarqalgan narx multiplikatorlari:

- “Narx/foyda”, baholanayotgan kompaniya va shunga o'xshash korxonalar foydasi to'g'risidagi ma'lumotlar, qaysi biri eng qulay ekanligini aniqlash uchun;

- "Narx/Sotishdan tushgan tushum" buxgalteriya hisobi usullariga bog'liq emas va universaldir, bu baholovchini murakkab tuzatishlar kiritish zaruratidan xalos qiladi.

Istraproduct MChJ bozor qiymatini hisoblashda ikkita intervalli multiplikatordan foydalanilgan: “Narx/Sotishdan tushgan tushum” (P/S) va “Narx/sof foyda” (P/E). 2014 yil uchun Prodsbyt MChJ uchun ularning qiymatlari mos ravishda 0,86 va 11,78 ni tashkil etdi. Ushbu ko'rsatkichlar bo'yicha ma'lumotlar Ekspert reyting agentligi tomonidan e'lon qilindi.

Korxona qiymatini hisoblash jadvalda keltirilgan. 2.6.

2.6-jadval

Kapital bozori usulidan foydalangan holda "Istraproduct" MChJ qiymatini hisoblash

Istraproduct MChJning bozor qiymati kapital bozori usuliga ko'ra 4509,626 million rublni tashkil qiladi.

Natijada, xarajatlarni hisoblashning uchta usuli qo'llanildi va quyidagi baholash natijalari olindi:

Xarajat yondashuviga ko'ra (sof aktivlar usuli) - 2031,984 million rubl.

Daromad yondashuviga ko'ra (kelajakdagi daromadlarni diskontlash usuli) - 6825,413 million rubl.

Qiyosiy yondashuvga ko'ra (kapital bozori usuli) - 4509,626 million rubl.

Turli usullar bilan olingan korxona qiymatlarining natijalarini solishtirish uchun taqqoslash mezonlari tanlandi va tortish koeffitsientlari hisoblab chiqildi (2.7-jadval).

2.7-jadval Taqqoslash mezonlari va tortish koeffitsientlarini hisoblash

	Mezonlar	Tejamkor yondashuv	Daromad yondashuvi	Qiyosiy yondashuv
	Baholash maqsadlariga muvofiqligi
	Amaldagi ma'lumotlarning izchilligi
	Axborotning etarliligi
	Axborotning ishonchliligi
	Mulk salohiyatini hisobga olish
	Bozor sharoitlarini hisobga olish
	Biznesni rivojlantirish istiqbollarini hisobga olish
	Risklarni hisobga olish
	Oson hisob-kitoblar
	Baholash ob'ektining o'ziga xos xususiyatlarini hisobga olgan holda
	Kuzatuvlar soni
		6/10 ? 10/13 = 0,462

Aniqroq biznes qiymatini aniqlash uchun foydalanilgan yondashuvlarning o'ziga xos og'irligini hisobga olgan holda o'rtacha og'irlikdagi qiymatni hisoblash kerak.

Biznesning bozor qiymati = 2031,984? 0,462 + 6825,413 ? 0,461 + 4509,626 ? 0,077 = 4432,536 million rubl.

Istraproduct MChJning umumiy bozor qiymati 4 432,536 million rublni tashkil qiladi.

Biznesni baholashda uchta yondashuvni qo'llash orqali olingan Istraproduct MChJ qiymatini baholash natijalarini taqqoslab, biz quyidagi xulosalar chiqarishimiz mumkin.

Xarajatlarni hisobga olgan holda xarajatlar yondashuviga ko'ra biznesning qiymati eng kichik bo'lib chiqdi (2 031,984 million rubl), bu balans majburiyatlarida qarz mablag'larining katta ulushi bilan izohlanishi mumkin. Biroq, bu hodisa vaqtinchalik deb ta'kidlash mumkin, chunki kompaniya yangi saytlarni ishlab chiqmoqda va o'z faoliyatini kengaytirmoqda va shuning uchun u to'lay olmaydigan katta xarajatlarni (yuqori majburiyatlarni) oladi.

Daromad yondashuviga ko'ra kompaniyaning bozor qiymati 2 315,787 million rublni tashkil qiladi. qiyosiy yondashuv yordamida olingan natijadan yuqori. Shunday qilib, bozor hali ham Istraproduct MChJni past baholamoqda, chunki ushbu yondashuvga ko'ra, kompaniyaning o'z kapitalining qiymati uni sotish mumkin bo'lgan miqdorga qarab belgilanadi.

Daromad yondashuvida olingan natija baholash sanasida korxonaning kelajakdagi qiymatini aks ettiradi. Qiyosiy va daromadli yondashuvlardan foydalangan holda olingan natijalarning tengligiga intilish kerak.

3. Korxona qiymatini oshirish yo'nalishlari

3.1 Kompaniyaning qiymat boshqaruv tizimini joriy etish bo'yicha chora-tadbirlar

Biznesga investitsiyalar, agar siz uning qiymatini ob'ektiv baholasangiz va uni o'stirishga harakat qilsangizgina maksimal foyda keltiradi. Bu vazifa yangi boshqaruv kontseptsiyasi - qiymatga asoslangan boshqaruv (VBM) yondashuvlaridan foydalanishni talab qiladi.

Ushbu kontseptsiya 1980-yillarda paydo bo'lgan. AQShda. Bu kompaniya rahbariyatining barcha qarorlarini uning bozor qiymatiga ta'siri nuqtai nazaridan baholashni o'z ichiga oladi. Bu o'z biznesiga sarmoya kiritishga arziydimi yoki yo'qligini tushunish uchun o'z biznesining qiymatini bilishi kerak bo'lgan investorlar va egalar uchun zarurdir.

So'nggi yillarda qiymatlarni boshqarish amaliyoti sezilarli darajada o'zgardi. 1980-yillarning boshlarida. u turli ko'rsatkichlarni ("iqtisodiy foyda" va "qoldiq foyda"), shu jumladan har bir korxona kapitalining "narxi" ni aniqlashdan iborat edi. Ushbu ko'rsatkichlar kompaniya ichidagi kapital qo'yilmalarning foydasiz sohalarini aks ettirdi.

Xarajatga asoslangan chora-tadbirlar ob'ektiv edi, ammo kelajakdagi investitsiyalar uchun yangi mahsulotlarni joriy qilish yoki foyda va kapital talab qilinadigan yangi bozorlarga kirish uchun etarli ma'lumot bermadi. Ushbu muammolarni hal qilish uchun ularga ushbu ko'rsatkichlardan ko'proq narsa kerak edi; ularga uzoq muddatli strategiyani kapital qo'yilmalarni rejalashtirish bilan bog'laydigan yondashuv kerak edi.

Bu 1980-yillarning oxirida mumkin bo'ldi. VBM intizomining paydo bo'lishi bilan - qiymatga asoslangan boshqaruv. VBM biznes investitsiyalarini baholash uchun iqtisodiy asosni shakllantirish uchun korporativ moliya va biznes strategiyasini integratsiyalashgan. Bu sizga moliyaviy natijalarga nima turtki bo'lishini tushunishga va moliyaviy prognozlar haqida ma'lumot berishga imkon beradi.

1990-yillarda. Ushbu menejment kontseptsiyasi Evropa va Osiyoda, keyin esa xorijiy investorning talablariga javob berishga intilayotgan yirik rus kompaniyalari tomonidan qo'llanila boshlandi.

VBM - bu menejmentning yangi kontseptsiyasi bo'lib, unga qiziqish ortishi bir necha sabablarga ko'ra yuzaga keladi. Birinchi guruh sabablar biznes dinamikasining kuchayishi va raqobatda ustunlik sifatida intellektual resurslar rolining keskin oshishi bilan bog'liq. Ikkinchisi raqobatning kuchayishi va barcha manfaatdor tomonlarning (iste'molchilar, etkazib beruvchilar, davlat organlari va kompaniya xodimlari) manfaatlarini qondirish zarurati bilan bog'liq. Bu uzoq muddatli rejalashtirish uchun asosdir. Uchinchi guruh sabablar mulkdorlar va menejerlar o'rtasidagi munosabatlarga, ularning xilma-xil manfaatlarining nomutanosibligiga va biznes ustidan haqiqiy nazoratning mulkdordan menejerlarga o'tishiga asoslanadi. VBMga qiziqish biznes muhitida sodir bo'layotgan o'zgarishlarni hisobga olgan holda korxona faoliyatini tahlil qilish va baholash qobiliyati bilan izohlanadi.

VBM ning asosiy qoidalarini quyidagicha ko'rsatish mumkin:

Strategik menejmentning asosiy maqsadi biznes qiymatini maksimal darajada oshirishdir;

Qiymat biznes ishlab chiqaradigan pul oqimi bilan chambarchas bog'liq;

Boshqaruv samaradorligining asosiy mezoni biznes qiymatining oshishi hisoblanadi.

Klassik shaklda VBM modeli T. Kopeland, T. Koller, D. Murrin asarlarida tasvirlangan va rasmda keltirilgan. 3.1.

3.1-rasm - Klassik shakldagi VBM modeli

Haqiqiy xarajat - diskontlangan pul oqimi usuli yordamida hisoblangan.

Ichki yaxshilanishlarni hisobga olgan holda potentsial qiymat - kompaniyaning moliyaviy tahlili, xarajatlar omillarini aniqlash, qiymatni oshirish strategiyasini shakllantirish va amalga oshirish.

Ichki va tashqi yaxshilanishlarni hisobga olgan holda potentsial qiymat - tashqi qayta qurishdan foydalanish (kompaniyani sotib olish, qo'shilish, bo'linmalarni sotish yoki tugatish, qo'shma korxonalar yaratish).

Optimal qayta tuzilgan qiymat - moliyaviy qayta qurish (qarzni boshqarish bo'yicha qarorlar qabul qilish, o'z kapitalini ko'paytirish, qarzni kapitalga aylantirish).

Diskontlangan pul oqimlarining haqiqiy qiymati korxonaning joriy bozor qiymatiga teng. Ushbu qiymatlar orasidagi nomuvofiqlik ma'lum choralarni talab qiladi.

Agar joriy bozor qiymati pul oqimlarining haqiqiy qiymatidan past bo'lsa, bozor qiymatini oshirish yoki aktsiyalarni qaytarib sotib olish uchun bozor bilan o'zaro munosabatlarni yaxshilash tavsiya etiladi. Aks holda, nomuvofiqlik kompaniyaning aktivlarni boshqarishni yaxshilashi kerakligini ko'rsatishi mumkin.

Xarajatlar o'rtasidagi salbiy tafovutni bartaraf etish ichki takomillashtirish, masalan, asosiy faoliyatdan olinadigan foyda tezligini oshirish, sotishning o'sishini tezlashtirish va zarur aylanma mablag'larni kamaytirish orqali mumkin. Qulay strategik va operatsion imkoniyatlarni hisobga olgan holda, korxona o'zining potentsial qiymatini aktivlar portfeli orqali amalga oshirishi mumkin. Xarajatlarni boshqarishning ushbu bosqichi ichki audit va moliyaviy-xo'jalik faoliyatini tahlil qilish asosida xarajatlar omillarini tahlil qilish va aniqlashdan keyin amalga oshiriladi.

Shunday qilib, qiymatga yo'naltirilgan menejmentning asosiy maqsadi raqobatbardosh bozorda mulkdorlar manfaatlari uchun qayta tuzilgan va joriy qiymat o'rtasidagi tafovutni minimallashtirishdir.

Xarajatlarni boshqarish uzoq va murakkab jarayon bo'lib, tashkilotning barcha darajadagi rahbarlaridan boshqaruv yondashuvlarini o'zgartirishni talab qiladi. Menejerlar xarajatlarni boshqarish vositalari va xarajat omillarini o'rganadilar, so'ngra yangi yondashuvlarni batafsilroq o'rganadilar. Qiymatni boshqarish vositalaridan foydalanish natijalari tushunilgandan so'ng, boshqaruv jamoasi qiymatga asoslangan rag'batlantirish tizimlariga o'tishi mumkin.

Istraproduct MChJ yuqori natijalarga intiladi. Rahbariyat kompaniya faoliyatining natijalarini diqqat bilan umumlashtiradi, ularni raqobatchilarning ko'rsatkichlari bilan, shuningdek taraqqiyotni baholash uchun turli yillardagi o'z natijalari bilan taqqoslaydi.

Biroq, kompaniyaning qaror qabul qilish jarayoni qiymatga asoslanmaydi. Kompaniya o'zining asosiy faoliyatining maqsadli ko'rsatkichlarini bajarishga qaratilgan. Korxona rahbariyati foydani korxonaning uzoq muddatli bozor mavqeiga zarar etkazadigan holda (zaruriy xarajatlar hisobiga) muvaffaqiyatli oshiradi. Yaqin kelajakda bunday pozitsiyaning beparvoligini tushunib, "Istraproduct" MChJ menejerlari xarajatlarni boshqarishni amalga oshirishlari va biznes xarajatlarini o'zlarining ishlash natijalarining asosiy ko'rsatkichi sifatida qabul qilishlari kerak. Shu bilan birga, xarajatlarni boshqarish natijalarni baholashni hisobga olishi va faoliyatning barcha tomonlarini, shu jumladan qaror qabul qilishning eng past darajasini qamrab olishi kerakligini tushunish kerak.

Istraproduct MChJda xarajatlarni boshqarish tizimini muvaffaqiyatli joriy etishning asosiy omillarini ajratib ko'rsatishimiz mumkin:

Menejerlarga biznes qiymatini kompaniya faoliyatining asosiy ko'rsatkichi sifatida qabul qilishda yordam berish;

Har bir daraja uchun xarajatlar omillari tizimini joriy etish orqali boshqaruvning quyi va yuqori darajalari o‘rtasidagi aloqalarni mustahkamlash;

Kadrlarni qayta tayyorlash, ularni biznes qiymatini boshqarish tamoyillariga o'rgatish;

Xarajatlarni boshqarish yondashuvlari va tamoyillarini rejalashtirish jarayoniga integratsiyalashuvi;

Kompaniyaning xodimlarni rag'batlantirish tizimini korxona qiymatini yaratish bilan bog'lash;

Kerakli ma'lumotlarni taqdim etish (korxona bo'linmalarining balanslari, taqqoslanadigan tashqi ma'lumotlar);

Menejerlar ishini engillashtiradigan yagona va foydalanish uchun qulay hisobot shakllari va baholash modellarining mavjudligi;

Strategik qarorlar qabul qilishda xarajat yondashuvini joriy etish va kompaniyaning katta qiymatini yaratish uchun moliyaviy va strategik ma'lumotlardan foydalanish;

Korxona qiymatiga qarab kapital va xodimlarga bo'lgan ehtiyojni baholash;

Biznes qiymati mezoni nuqtai nazaridan boshqaruvning turli bosqichlarida salbiy, halokatli jarayonlar uchun erta ogohlantirish tizimini qo'llash.

3.2. Tugatish qiymatidan foydalangan holda korxona qiymatini oshirish

Mualliflar tugatish qiymati deb baholangan ob'ektni ochiq raqobat bozorida sotish mumkin bo'lgan qiymat deb atashadi, agar ushbu ob'ektni sotish muddati ma'lum bir bozorda ushbu turdagi ob'ekt uchun "oqilona uzoq" dan qisqaroq bo'lsa. Ma'lumki, ob'ektning likvidatsiya qiymati har doim uning bozor qiymatidan past bo'ladi.

Tugatish qiymatidan foydalanish asosida korxona qiymatini oshirish jarayoni sxemasini taklif qilaylik. Korxona qiymatini oshirish jarayoni diagrammasi to'rtta asosiy bosqichdan iborat:

1. Tugatish qiymati bo'yicha ob'ektlarni sotib olish;

2. Olingan ob'ektlarni balansda tannarx bo'yicha aks ettirish;

3. Ilgari olingan ob'ektlarni qayta baholash;

4. Korxona qiymatining oshishi.

Keling, korxona qiymatini oshirish bo'yicha taklif qilingan sxemamizning har bir bosqichini ko'rib chiqaylik.

1) tugatish qiymatidagi ob'ektlarni sotib olish. Ushbu bosqichda kompaniya mutaxassislari ularni tugatish qiymatiga mos keladigan narxda sotilishi mumkin bo'lgan ob'ektlarni qidiradi va keyinchalik ushbu ob'ektlarni sotib oladi. Bunday faoliyatning samaradorligini oshirish uchun korxona mutaxassislari ob'ektlar qutqaruv qiymatiga ega bo'lgan vaziyatlarni aniqlashda ma'lum bilim va ko'nikmalarga ega bo'lishi kerak.

Shuni hisobga olish kerakki, xo'jalik munosabatlari sub'ekti ob'ektni sotish muddatini qisqartirishga majburlovchi holatlar mavjud bo'lgan taqdirdagina uning tugatish qiymatiga mos keladigan narxda sotadi.

Iqtisodiy munosabatlar jarayonida baholashda tugatish qiymatini aniqlash zarurati tug'iladi (3.2-rasmga qarang):

Garov ta'minoti bo'yicha kredit berishda garov ob'ektlari;

Sud ijrochilari ishtirokida sotilgan mol-mulk;

Tugatilgan korxonalarning mol-mulki, shu jumladan bankrotlik to'g'risidagi ish yuritish davrida;

Soliq to'lovchining soliq qarzini to'lash uchun soliq garovida bo'lgan va sotilishi kerak bo'lgan mol-mulk;

Tugallanmagan qurilish loyihalari;

Har qanday iqtisodiy yoki boshqa sabablarga ko'ra tez sotilishi kerak bo'lgan har qanday mulk.

2) Olingan aktivlarning balansda tannarx bo‘yicha aks ettirilishi. Ma'lumki, moliyaviy hisobotlarni tayyorlash tamoyillaridan biri bu "aktivlarni ishlab chiqarish va sotib olish xarajatlaridan kelib chiqqan holda baholashning ustuvorligini belgilaydigan" tarixiy (haqiqiy) tannarx printsipi. Bu tamoyil, xususan, aktivlarning har xil turlariga tegishli buxgalteriya hisobi standartlarida aks ettirilgan.

Buxgalteriya hisobining 16-sonli “Asosiy vositalar” xalqaro standartida qisman shunday deyilgan: “Aktiv sifatida tan olinadigan asosiy vositalar dastlab uning tannarxida baholanishi kerak”.

3.2-rasm. Tugatish qiymatini aniqlash zaruriyati mavjud bo'lgan ob'ektlar

Shunday qilib, ob'ektlarni tugatish qiymatiga mos keladigan narxda sotib olingan taqdirda, ushbu narx sotib olingan ob'ektlar korxona balansida hisobga olinadigan dastlabki qiymatning eng muhim tarkibiy qismlaridan biri bo'ladi.

Keling, asosiy vositalarni ularning tugatish qiymatiga mos keladigan narxda sotib olish holatini ko'rib chiqaylik. Sotib olingan asosiy vositalarni korxona balansiga ularning tugatish qiymatiga mos keladigan narxda kreditlash tartibini sxematik tarzda 3.3-rasm yordamida ko’rsatish mumkin.

3.3-rasm. Korxona balansiga ularning tugatish qiymatiga mos keladigan narxda sotib olingan asosiy vositalarni hisobga olish

3-rasmdan ko'rinib turibdiki, sotib olingan ob'ektlarning korxona balansiga kiritilishi faqat aktivlar tarkibining o'zgarishiga olib keldi, passiv tuzilmasi o'zgarishsiz qoldi.

3) Oldindan sotib olingan ob'ektlarni qayta baholash.

7-sonli “Asosiy vositalar” milliy buxgalteriya hisobi standartining “Asosiy vositalarni qayta baholash” bo‘limida, xususan:

"16. Korxona asosiy vositalarni, agar uning qoldiq qiymati balans sanasidagi adolatli qiymatidan sezilarli (10 foizdan ortiq) farq qilsa, qayta baholaydi...

17. Asosiy vositalar ob’ektining qayta baholangan boshlang‘ich qiymati va eskirish summasi tegishli ravishda asosiy vositalar obyektining boshlang‘ich qiymati va eskirish summasini qayta baholash indeksiga ko‘paytirish yo‘li bilan aniqlanadi. Qayta baholash indeksi qayta baholanayotgan ob'ektning adolatli qiymatini uning qoldiq qiymatiga bo'lish yo'li bilan aniqlanadi».

Buxgalteriya hisobining 19-sonli “Biznes birlashmalari” milliy standartida adolatli qiymatning ta’rifi shunday deyiladi: “Adolatli qiymat – bilimdon, tayyor va o‘zaro kelishuvda bo‘lgan tomonlar o‘rtasida aktiv almashish yoki majburiyatni to‘lash mumkin bo‘lgan summadir”.

Buxgalteriya hisobining 19-sonli "Olingan identifikatsiya qilingan aktivlar va majburiyatlarning adolatli qiymatini aniqlash" ilovasi, xususan, jadvalni o'z ichiga oladi, uning bir qismi quyida keltirilgan (3.1-jadvalga qarang).

3.1-jadval Aniqlangan aktivlar va sotib olingan majburiyatlarning adolatli qiymatini aniqlash

Agar aktivning adolatli qiymati uning bozor qiymati bo'lsa, uni tugatish qiymatiga mos keladigan narxda sotib olingan aktivni qayta baholash aktivning qoldiq qiymatining oshishiga olib kelishini tushunish oson, chunki ob'ektning bozor qiymati har doim uning likvidatsiya qiymatidan kattaroqdir.

Tugatish qiymatiga mos keladigan narxda sotib olingan ob'ektlarni qayta baholash natijasida korxona qiymatini oshirish jarayoni 3.4-rasm yordamida tasvirlanishi mumkin.

3.4-rasm – Korxonaning ilgari sotib olingan asosiy vositalarni tugatish qiymatiga mos keladigan bahoda qayta baholash natijasida qiymatining oshishi.

Ilgari sotib olingan ob'ektlarni tugatish qiymatiga mos keladigan narxda qayta baholash ushbu ob'ektlarning qoldiq qiymatining ma'lum miqdorda oshishiga olib keladimi? Shu bilan birga, “Boshqa qo‘shimcha kapital” moddasi qiymatining o‘sishi hisobiga korxonaning o‘z kapitalining ham shu miqdorga ko‘payishi kuzatiladi. Shu munosabat bilan 7-“Asosiy vositalar” milliy buxgalteriya hisobi standartida, xususan:

"19. Asosiy vositalarning qoldiq qiymatini qo‘shimcha baholash summasi qo‘shimcha kapitalga kiritiladi...».

Asosiy vositalarni qayta baholashda 7-sonli “Asosiy vositalar” milliy buxgalteriya hisobi standartida, xususan:

"16. ...Asosiy vositalar ob’ekti xuddi shu sanada qayta baholangan taqdirda, ushbu obyekt tegishli bo‘lgan asosiy vositalar guruhining barcha obyektlarini qayta baholash amalga oshiriladi”.

4) Korxona qiymatining oshishi. Korxonaning o'z kapitalini qayta baholashdan keyin sodir bo'lgan o'sishi korxona qiymatining oshishiga olib keladi. Shu bilan birga, korxonaning moliyaviy barqarorligining o'sishi kuzatilmoqda, bu korxonaning o'z kapitali miqdorining uning aktivlari qiymatiga nisbatini ko'rsatadigan moliyaviy mustaqillik koeffitsientining o'sishidan dalolat beradi.

Shunday qilib, "Istraproduct" MChJ uchun taklif qilingan sxemani amaliy amalga oshirish Moskva viloyatida mulkiy kompleksni sotib olish orqali amalga oshiriladi. tugatish qiymatida 660 000 ming rubl. Qayta baholashdan so'ng ushbu majmuaning bozor qiymati 1 890 000 ming rublni tashkil etdi. Shunday qilib, qayta baholash summasi (1 890 000 - 660 000 = 1 230 000 ming rubl) edi.

3.2-jadval “Istraproduct” MChJ bozor qiymatini sof aktivlar usulidan foydalangan holda hisoblash

Ko'rsatkich nomi	Balans liniyasi kodi
Nomoddiy aktivlar
Asosiy vositalar
Asosiy vositalar (tugatish qiymati bo'yicha sotib olingan) - qayta baholash qiymati
Qurilish davom etmoqda
Uzoq muddatli moliyaviy investitsiyalar
Boshqa uzoq muddatli aktivlar
Debitor qarzdorlik
Qisqa muddatli moliyaviy investitsiyalar
Pul mablag'lari
Boshqa joriy aktivlar
Jami aktivlar
2. MASLAHATLAR
Qarzga olingan mablag'lar
Ta'minotchilar bilan hisob-kitob
Daromadni to'lash uchun ishtirokchilarga (muassislarga) qarz
Kelgusi xarajatlar va to'lovlar uchun zaxiralar
Boshqa majburiyatlar
Jami majburiyatlar
3. Sof aktivlar, ming rubl.
Aktivlar - passivlar

Tugatish qiymati usuli xarajat yondashuvining tarkibiy vositasi bo'lganligi sababli, jadvalda ko'rsatilgan xarajat yondashuvidan foydalangan holda kompaniyaning bozor qiymatining to'g'rilangan hisob-kitobini taqdim etamiz. 3.2.

01.01.2015 yil holatiga sof aktivlar usulidan foydalangan holda "Istraproduct" MChJning bozor qiymati 3 261 984 ming rublni tashkil qiladi. aktivlarni tugatish qiymati bo'yicha sotib olish va ularni qayta baholashdan keyin.

Daromad va qiyosiy yondashuvni hisobga olgan holda "Istraproduct" MChJ biznesining yakuniy bozor qiymati quyidagicha bo'ladi:

3261.984 ? 0,462 + 6825,413 ? 0,461 + 4509,626 ? 0,077 = 5000,7932 million rubl.

Biznesning bozor qiymatining o'sishi:

(5000,7932 million rubl / 4432,536 million rubl) ? 100% = 112,82%

Shunday qilib, "Istraproduct" MChJ biznesining bozor qiymati 5000,7932 million rublni tashkil etadi, bu tugatish qiymatidagi aktivlarni sotib olishdan oldingi bozor qiymatidan 12,82% ga yuqori.

Yuqoridagilarni inobatga olgan holda, korxona qiymatini oshirish maqsadida taklif etilayotgan sxemani amalga oshirishda ishtirok etuvchi korxonalarda ixtisoslashtirilgan tarkibiy bo‘linmalarni tashkil etish maqsadga muvofiq ko‘rinadi.

Xulosa

Korxona mulkdorlari va menejerlari tomonidan samarali boshqaruv qarorlarini qabul qilish korxonaning qiymati haqida ma'lumotni talab qiladi. Tadbirkorlik faoliyatini baholashdan davlat tashkilotlari, nazorat-taftish organlari, sug‘urta kompaniyalari, kredit tashkilotlari, yetkazib beruvchilar, mulkdorlar va investorlar ham manfaatdor.

Kompaniyaning qiymatini oshirish aktsiyadorlar daromadini oshirish ko'rsatkichlaridan biridir. Shuning uchun biznesni boshqarish samaradorligini tahlil qilish uchun davriy xarajatlarni baholash zarur. Kompaniyani baholash jarayoni moliyaviy-iqtisodiy strategiyani ishlab chiqish uchun asosdir. Menejerlar uning qiymatini ob'ektiv baholagandagina va uning doimiy o'sishini ta'minlash uchun hamma narsani qilgandagina biznesga investitsiyalar eng foydali bo'ladi.

Baholashning tannarx (mulk) yondashuvi korxonaning mulkiy kompleksi bo'lgan, rejalashtirilgan mahsulot hajmini ishlab chiqarish uchun etarli bo'lgan aktivlar to'plami sifatida biznesni baholashni nazarda tutadi. Daromadga yondashuv daromad bazasini tanlash (foyda, dividendlar, pul oqimi) va tahlil qilish uchun asos bo'lgan ma'lumotlar turiga qarab juda ko'p usullardan foydalanishni o'z ichiga oladi. Qiyosiy yondashuvga ko'ra, o'z kapitalining qiymati, agar etarli darajada rivojlangan bozor mavjud bo'lsa, korxonani sotish mumkin bo'lgan miqdorga tengdir.

Ichki va tashqi ma'lumotlarni tahlil qilish asosida kompaniyani baholash natijalari nafaqat sotib olish va sotishni muhokama qilish, balki rivojlanish strategiyasini shakllantirish uchun vositadir. Strategik rejalashtirishda kompaniyaning kelajakdagi daromadlarini, uning barqarorlik darajasi va obro'sining qiymatini baholash muhimdir. Samarali boshqaruv qarorlarini qabul qilish moliyaviy qarorlar qabul qilinishiga asos bo'lgan moliyaviy hisobot ma'lumotlariga inflyatsion tuzatishlar kiritishni talab qiladi. Biznesni sotib olish va rivojlantirish uchun investitsiya loyihalarini asoslash biznesning qiymati yoki uning bir qismi to'g'risida ishonchli ma'lumotsiz mumkin emas.

Ko'rib chiqilgan yondashuvlardan foydalangan holda "Istraproduct" MChJ qiymatini baholash quyidagi natijalarni berdi. Istraproduct MChJning narxi 2015 yil 1 yanvar holatiga xarajat yondashuviga muvofiq 2031,984 million rublni, daromad yondashuvi bilan - 6825,413 million rublni, qiyosiy yondashuv bilan - 4509,626 million rublni tashkil etadi. Kompaniyaning qiymatini aniqlashtirish uchun har bir yondashuvning og'irligini hisobga olgan holda o'rtacha og'irlikdagi qiymat hisoblab chiqilgan. Natijalarga ko'ra, "Istraproduct" MChJning yakuniy bozor qiymati 4432,536 million rubl miqdorida aniqlandi.

Daromad yondashuviga ko'ra korxonaning bozor qiymati 2315,787 million rublni tashkil qiladi. qiyosiy yondashuv natijasidan yuqori. Bu bozor haligacha “Istraproduct” MChJni, shuningdek, kompaniyaning samarasiz boshqaruvini past baholayotganidan dalolat beradi. Umuman olganda, Istraproduct MChJni baholash natijalari juda ishonchli va samarali boshqaruv qarorlarini asoslash uchun tavsiya etiladi.

Istraproduct MChJ rahbariyatiga xarajatlarni boshqarishni joriy etish va biznes qiymatini ushbu faoliyat uchun maqsadli ko'rsatkich sifatida qabul qilish tavsiya etiladi. Istraproduct MChJda xarajatlarni boshqarish tizimini muvaffaqiyatli joriy etishning asosiy omillari taklif etiladi.

Biznes qiymatini oshirish xarajatlarga yondashuv usullari, masalan, tugatish qiymati bo'yicha sotib olingan aktivlarni qayta baholash orqali mumkin. "Istraproduct" MChJ biznesini sof aktivlar usulidan foydalangan holda baholash misolidan foydalanib, sotib olingan mulk majmuasini hisobga olgan holda, bozor qiymati 12,82% ga oshib, 5000,7932 million rublgacha kutilmoqda.

Foydalanilgan adabiyotlar ro'yxati

Davlat ahamiyatiga ega bo'lgan me'yoriy hujjatlar, tarmoq me'yoriy hujjatlari va korxona hujjatlari

1. Rossiya Federatsiyasida baholash faoliyati to'g'risidagi Federal qonun: Rossiya Federatsiyasining 1998 yil 29 iyuldagi 135-FZ-sonli Federal qonuni.

2. Baholash faoliyati sub'ektlari tomonidan foydalanish uchun majburiy bo'lgan baholash standartlari: Rossiya Federatsiyasi Hukumatining 2001 yil 6 iyuldagi 519-sonli qarori.

Monografiyalar, darsliklar, o'quv qo'llanmalar va ma'lumotnomalar

Shunga o'xshash hujjatlar

Vaqt bo'yicha pul va qimmatli qog'ozlarning qiymatini baholash tartibini nazariy o'rganish. "OTP Bank" OAJ misolida moliyaviy ma'lumotlarni tizimlashtirish va inqiroz sharoitida korxona qiymatini baholash. Biznesni baholash samaradorligini oshirish.

dissertatsiya, 08/04/2012 qo'shilgan


Korxona biznesining qiymatini baholash uchun zarur bo'lgan ma'lumotlarni to'plash va tahlil qilish. Bozor tahlilini o'tkazish. Korxonaning moliyaviy-xo'jalik faoliyatini tahlil qilish. Biznes qiymatini baholashning yondashuvlari va usullarini tanlash va asoslash.

kurs ishi, 11/13/2008 qo'shilgan


Korxona holatini baholash tushunchasi, tamoyillari va yondashuvlari. Iqtisodiy qo'shilgan qiymatning mohiyati. "Tayyor biznes markazi" MChJ korxonasining moliyaviy holatini tahlil qilish va bozor qiymatini hisoblash. Biznes darajasini oshirish strategiyasini ishlab chiqish.

kurs ishi, 2012-02-13 qo'shilgan


Korxonaning kapital qiymatini hisoblash uchun dastlabki ma'lumotlar. Qarzlarga xizmat ko'rsatish jadvali. Foyda va pul oqimi prognozi. Xususiy kapital va korxona qiymatini baholash. Korxonani baholash va daromadning o'sish sur'ati o'rtasidagi bog'liqlik grafigi.

test, 10/17/2008 qo'shilgan


Biznesni baholash iqtisodiy kategoriya sifatida, korxona qiymatini baholashning uslubiy asoslari: tannarx, bozor, daromad yondashuvlari. Biryusa ZAO korxonasini baholash, iqtisodiy tavsiflari, tuzatilgan sof aktivlar usuli yordamida baholash.

kurs ishi, 10/13/2009 qo'shilgan


Baholash faoliyati tushunchasi va mohiyati: uslubiy asoslari. Korxona biznesining bozor qiymatini hisoblash. Korxonaning tashkiliy-iqtisodiy xususiyatlari. Tashkilotning moliyaviy-xo'jalik faoliyati samaradorligi ko'rsatkichlari tizimini tahlil qilish.

dissertatsiya, 22/01/2015 qo'shilgan


Temir va po'lat ishlab chiqarish bozorini tahlil qilish. Kompaniyaning moliyaviy holatini tahlil qilish. Kompaniyaning pul oqimini va uning qoldiq qiymatini baholash. CAPM modelidan foydalangan holda aktivdan kutilayotgan daromadni hisoblash, kapitalning o'rtacha og'irlikdagi qiymatini hisoblash.

kurs ishi, 2015-01-22 qo'shilgan


Biznes qiymatini baholashning asosiy usullarini va kompaniyalarning aksiyalar qiymatini baholashga yondashuvlarini nazariy o'rganish. Oddiy aktsiyalarni baholash xususiyatlarini aniqlash va tahlil qilish. "Vertikal" OAJ aktsiyalarining 100% bozor qiymatini baholashni o'tkazish.

dissertatsiya, 08/04/2012 qo'shilgan


Biznesni baholashning maqsadi, vazifalari va axborot bazasi. Biznes qiymatini baholashda sof aktivlar usuli va daromadlarni kapitallashtirish usulini tahlil qilish. Tranzaksiya usulini qo'llash. Joriy korxona boshqaruvi samaradorligini oshirish. Investitsion qaror qabul qilish.

kurs ishi, 2013-03-26 qo'shilgan


Kompaniya qiymatini maksimal darajada oshirish: ichki va tashqi leverage. Rossiya kompaniyalarida xarajatlarni tahlil qilish va xarajatlarni boshqarish. Gazprom misolida kompaniya qiymatini maksimal darajada oshirish. Kompaniya qiymatini yaratish uchun investitsiya vositalari.

So'nggi paytlarda moliyaviy va bosh direktorlardan, shuningdek, egalaridan ularning sa'y-harakatlarining muhim qismi kompaniya qiymatini boshqarishga qaratilganligini tobora ko'proq eshitish mumkin. Biroq, amaliyot shuni ko'rsatadiki, bu bayonotlar haqiqatdan sezilarli darajada farq qiladi. Biz kompaniya qiymatiga ta'sir qiluvchi asosiy omillarni va ular bilan bog'liq ish ustuvorliklarini aniqlaymiz va tahlil qilamiz.

Odatda, kompaniya qiymatini boshqarishga urinish uni baholashning ko'plab murakkab matematik modellarini o'rganishdan boshlanadi. Ulardan foydalanish mumkin, ammo kompaniya rivojlanishining barcha bosqichlari bunga mos kelmaydi.

Korxona qiymatining omillari

Avvalo shuni ta'kidlash kerakki, kompaniyaning qiymati faqat uni to'liq yoki qisman sotib olishga tayyor bo'lgan investor paydo bo'lgan davrda mavjud bo'ladi. Hozirgacha kompaniyaning qiymati qandaydir mavhum qiymatdir. Xaridor paydo bo'lgach, kompaniya oddiygina baholanadi:

FV = PV + P

Bu erda FV - kelajakdagi pul tushumi, PV - kompaniyaning joriy qiymati, P - xaridorning mukofoti.

Investor foyda olishni xohlaydi va sotuvchi kompaniya kelajakda buning uchun zarur bo'lgan pul oqimini yaratishini va'da qiladi. Biroq, kelajakda bunday oqimlar kamroq bo'lishi xavfi mavjud va investor bunday xavfni qoplaydigan kompaniya qiymatiga chegirma talab qiladi (formulani muvozanatlash uchun). Chegirma tushunchasi paydo bo'ladi, kompaniyaning moliyaviy direktori kelajakdagi pul oqimini bir vaqtning o'zida oshirish bilan birga uni kamaytirishga harakat qilishi kerak. Agar biz xaridorning mukofotini joriy qiymatga mutanosib ravishda ifodalasak (K = P: PV), u holda kompaniyaning joriy qiymati quyidagicha ifodalanishi mumkin:

PV = FV/(1+K)

Bu shuni anglatadiki, kompaniya qiymatini oshirish uchun hisoblagichni (bu foyda va kiruvchi pul oqimi) ko'paytirish va maxrajni kamaytirish kerak (bu kelajakda foyda olmaslik xavfi).

Kompaniya qiymatining o'sishiga ta'sir qiluvchi barcha omillarni ikki guruhga bo'lish mumkin: ob'ektiv (asosiy) va sub'ektiv (tranzaksiya). Subyektiv omillarga quyidagilar kiradi:

• kompaniyani baholashga harakat qilayotgan investorlar toifasi (portfel, strategik yoki kapital kreditor);
• bitim tuzilishi (kompaniyaning bir qismini yoki to'liq qismini sotish, bitimda qarz elementlarining mavjudligi (mezzanina), naqd pulning kirish / naqd pul nisbati);
• bitimni tayyorlash va amalga oshirish vaqtida bozor holati (o'sish yoki pasayish);
• bozorda kompaniya haqida mish-mishlar;
• mamlakatdagi shunga o'xshash operatsiyalar;
• bitimda ishtirok etuvchi investorlar soni (ular orasida raqobatni yuzaga keltiradigan bir yoki bir nechta) va boshqalar.

Ushbu omillarni kompaniya rivojlanishining har qanday bosqichida tizimli ravishda boshqarish qiyin, ammo ular muayyan bitimga tayyorgarlik ko'rishda ta'sir qilishi mumkin va moliyaviy direktor uchun bu loyihaga asoslangan vazifadir. Joriy faoliyatda (bitimga tayyorgarlikdan tashqari) kompaniya qiymatining asosiy omillariga e'tibor qaratish kerak, ular bundan keyin ham muhokama qilinadi. Ushbu ma'lumotlar tufayli siz kompaniyaning qiymatini oshirish va uning qiymatini boshqarishni o'rganasiz.

Shunday qilib, qiymatning asosiy omillarini investorlar ko'zi bilan aniqlash kerak, chunki yuqorida aytib o'tilganidek, kompaniyaning qiymati faqat kimdir uni to'lashga tayyor bo'lganda mavjud bo'ladi. Va agar kompaniya rahbariyati qiymatni baholashda o'ziga xos yondashuvni ixtiro qilishga harakat qilgan bo'lsa, investor bilan muzokaralar boshlanganidan keyin u juda ko'p yangi narsalarni kashf etdi.

1. Daromad yoki EBITDA. Investor uchun, qoida tariqasida, sotib olish uchun nomzodlarni tanlashda (agar u Internet-start bo'lmasa) daromad faqat kompaniya ko'lamining ko'rsatkichidir, ammo qiymatni baholashda EBITDA muhimroqdir.
2. Kapital yoki uning qiymati. Investorni o'z va qarz kapitali qiymatining murakkab hisob-kitoblari unchalik qiziqtirmaydi. Eng katta ahamiyatga ega bo'lgan kapital va qarzning mavjudligi, shuningdek, ikkinchisining hajmi. U keraksiz matematik modellarsiz o'zining istalgan daromad darajasini biladi.
3. “Qanday”dan ko‘ra “qanday” muhimroq. Investor daromad va foyda manbalarini, qiymat zanjiri, taniqli auditorlar tomonidan imzolangan konsolidatsiyalangan hisobotni tushunishni xohlayotgani uchun etarli emas. Shuning uchun boshqaruvning batafsil hisobotini ko'rsatish kerak bo'ladi.
4. Kompaniyaning noaniq tuzilishi raqamlardan ham yomonroq. Investor shaffof mulk tuzilmasini, kompaniyaning funktsional, moliyaviy va huquqiy tuzilmalariga muvofiqligini ko'rishni xohlaydi.
5. Boshqaruv jamoasi. Investor kompaniyada biznesni tushunadigan va faol rivojlantirish va uning bo'linmalarining moliyaviy samaradorligini etarli darajada baholashga qodir bo'lgan mustaqil boshqaruv jamoasini ko'rishni xohlaydi.

Investor birinchi navbatda e'tibor beradigan sanab o'tilgan fikrlar shuni ko'rsatadiki, kompaniyani bitim uchun yuzaki parvarish qilish asosiy qiymat omillarini tizimli ravishda yaxshilashga va kompaniya qiymatini deyarli noldan yaratishga imkon bermaydi.

Kompaniyaning qiymati va moliyaviy direktor ishidagi ustuvorliklar

Ko'p yillik tajribaga ega moliyaviy direktor sifatida men ishdagi beshta asosiy ustuvorlikni ta'kidlagan bo'lardim:

• kompaniya tuzilmasini boshqarish: moliyaviy, funktsional, huquqiy tuzilmalar bir-biriga mos kelishi kerak;
• pul oqimlarini boshqarish: operatsion, moliyaviy va investitsiya pul oqimlarini qat'iy ajratib oling, joriy operatsion pul oqimi hisobiga investitsiya xarajatlarini moliyalashtirmang; to'lov intizomi, aylanma mablag'lar, debitorlik qarzlarini nazorat qilish;
• menejerlarning moliyaviy savodxonligini boshqarish: ular moliya bo'limi tomonidan taqdim etilgan boshqaruv hisobotidan foydalanishlari, shuningdek, ularning moliyaviy natijalarini tushunishlari va boshqarishlari kerak;
• biznesning moliyaviy modelini boshqarish: daromadlar va xarajatlar tarkibini tahlil qilish (ular qaerda paydo bo'ladi, konsolidatsiyalangan natija qaysi qismlardan iborat); daromadlar va xarajatlarning asosiy omillarini, ishlash ko'rsatkichlarini aniqlash; boshqaruv hisobotini tayyorlash tuzilmasi va tezligini boshqarish; operatsion va investitsiya xarajatlari tarkibini, shuningdek, qarzlar (qisqa muddatli va uzoq muddatli qarzlar) tarkibini alohida boshqarish;
• bilvosita xarajatlar samaradorligini boshqarish: ular uchun mas'ul shaxslarni, orqa funktsiyalarni nazorat qilish (ular har doim samaradorlikning yashirin zaxirasi mavjud), shuningdek, moliya bo'limining samaradorligini (hosildorlik, malaka, ishning narxi va sifati) .

Qayerdan va qanday boshlash kerak? Asosiy vositalar doimo birinchi o'rinda turadi: kompaniyaning moliyaviy tuzilishi, boshqaruv hisoboti, byudjet. Ammo tafsilotlarni o'rganishdan oldin, kompaniya rivojlanishining turli bosqichlari bilan bog'liq bo'lgan muhim amaliy kuzatuvni ta'kidlash kerak. Har qanday vositalardan foydalanishning muvaffaqiyati har doim ma'lum bir joyda ma'lum bir vaqtda qanchalik mos kelishi bilan bog'liq. Shu bilan birga, har qanday kompaniya rivojlanish jarayonida evolyutsiyaning ma'lum bosqichlaridan o'tadi, ular E. Emelyanov va S. Povarnitsyna tomonidan "Biznes psixologiyasi" kitobida juda aniq tasvirlangan: "birgalikda" (yaratish, o'sish). ), "mexanizatsiyalash" (standartlar, biznes ko'lamini oshirish, muntazam boshqaruv), "ichki tadbirkorlik" (hokimiyatni topshirish, markazsizlashtirish, xodimlarning mahalliy malakasi) va "sifat menejmenti" ("ichki mijoz" mafkurasi, samaradorlik ko'rsatkichlari birinchi bo'ling).

Bunday modelga asoslanib, amaliy tajribadan foydalangan holda, bir nechta diagrammalar shaklida mahalliy kompaniyaning rivojlanish bosqichi haqida umumiy va moliyaviy menejment nuqtai nazaridan o'z nuqtai nazaringizni taqdim etishingiz mumkin. qiymatlarni boshqarish mavzusi doirasi (1-diagrammaga qarang).

Agar kompaniya evolyutsiyaning birinchi bosqichida bo'lsa, xarajat masalalari u uchun hali dolzarb emas. Ammo, agar butun kompaniya ushbu bosqichda bo'lsa, bu bayonot to'g'ri. Biroq, zamonaviy amaliyotda xoldinglar bo'linmalari rivojlanishning turli bosqichlarida. Bunday holda, ularning ba'zilari uchun taklif qilingan echimlar talabga ega.

Shunday qilib, moliyaviy direktorning eng muhim vositasi kompaniyaning moliyaviy tuzilishi bo'lib, uning asosiy elementlari quyidagilardir:

• foyda markazi (CP) - daromadlar, barcha xarajatlar va sof foyda uchun mas'ul bo'lgan bo'linma yoki bo'linmalar guruhi;
• daromad markazi (RC) - daromadlar, xarajatlarning bir qismi va har qanday oraliq moliyaviy natija uchun mas'ul bo'lgan bo'linma yoki bo'linmalar guruhi. Har qanday protsessorning bir qismi;
• xarajatlar markazi (CC) - har qanday xarajatlar uchun mas'ul bo'lgan bo'linma yoki bo'linmalar guruhi. Ular protsessorning bir qismi va kompakt diskning bir qismi bo'lishi mumkin.

Bunday tuzilma sizga kim qanday daromad olishini, xarajatlarni, shuningdek, daromad va xarajatlar qayerda paydo bo'lishini va butun kompaniyaning EBITDA ko'rsatkichini nimadan iboratligini aniq aniqlash imkonini beradi. Axir, ko'plab menejerlar xodimlar bir bo'linmada ro'yxatdan o'tgan, ammo boshqa bo'limlarning daromadlari va xarajatlari uchun javobgar bo'lgan holda, ular turli yuridik shaxslarda ro'yxatdan o'tgan va ular uchun javobgar bo'lgan xarajatlar boshqa bo'limlarga tegishli bo'lgan vaziyat bilan tanish. kompaniyalar. Albatta, shartlar joylarini o'zgartirish moliyaviy natijani o'zgartirmaydi, ammo bunday natijalarni samarali boshqarish deyarli mumkin emas.

Moliyaviy, funksional va huquqiy tuzilmalar.Moliyaviy, funktsional va huquqiy tuzilmalarning muvofiqligi biznes shaffofligining eng muhim omilidir. Amalda, dastlabki bosqichda moliyaviy ko'rsatkichlarni boshqarish uchun ularni taqqoslash va keyingi bosqichlarda - qayta tashkil etish algoritmini olish imkonini beradigan "tuzilma yozishmalari matritsasi" dan foydalanish qulay (1-jadvalga qarang). biznes modeli eng shaffof bo'lishi uchun funktsional va huquqiy tuzilmalar. Bunday reestrni to'ldirish orqali moliya direktori ko'plab xatolar va savollarni topishi mumkin, ularning javoblari unga jarayonlarga, keraksiz xarajatlarning paydo bo'lishiga, tranzaksiya xarajatlariga va hokazolarga yangi qarashni shakllantirishga imkon beradi. Misol uchun, bunday reestr asosida bir qator yig'ma jadvallarni tuzganingizdan so'ng, siz ba'zi bo'limlar yoki bo'lim rahbarlari egasiz ekanligini, ya'ni ularning rahbari kimligi aniq emasligini, ba'zi "bilvosita" xarajatlarni aniqlashingiz mumkin. tarixiy xususiyatga ega va ko'plab texnik guruh ichidagi operatsiyalar samaradorlik va amalga oshirish imkoniyatini baholashni talab qiladi. Biznes qiymatini boshqarish maqsadlarida asosiy e'tibor foyda markazlari tomonidan shakllantirilgan moliyaviy tuzilmani qurishga qaratilishi kerak, bu esa o'z navbatida daromad markazlari va xarajatlar markazlarini o'z ichiga oladi.

Kompaniyaning bilvosita xarajatlarini strukturalash. Ko'pgina menejerlar bo'lim boshliqlari yakuniy foyda va zarar to'g'risidagi hisobotda ma'lum xarajatlar qayerdan kelib chiqqanligini tushunmaydigan boshqa vaziyat bilan tanish. Shu bilan birga, bo'lim rahbarlari haqiqatda bu xarajatlarni boshqarish qobiliyatiga ega emaslar. Ushbu muammoni daromadlar va xarajatlarning konsolidatsiyalangan matritsasi yordamida hal qilish mumkin (2-jadvalga qarang). Taklif etilgan misolda foyda markazlari ustunlar bo'yicha tuzilgan va ular ichida (oraliq ustunlar) - daromad markazlari va xarajatlar markazlari. Kompaniyaning barcha mumkin bo'lgan daromadlari va xarajatlari chiziqlar bo'ylab joylashgan. Bundan tashqari, har bir buxgalteriya markazida ikkita ustun joriy etiladi - ichki va tashqi hisoblar. Bo'limlar o'rtasidagi hisob-kitoblarda yuzaga keladigan daromadlar va xarajatlar ichki, qolganlari tashqidir. Ushbu modelning imkoniyatlarini batafsil tavsiflovchi bir nechta misollar.

1. Rivojlanishning ikkinchi bosqichidagi kompaniya (tezkor o'sish) o'sib borayotgan bozorda faol hududiy kengayish ishtiyoqida, shuning uchun u miqyosning o'sishini ta'minlaydigan zahiradagi resurslarga ega bo'lishi kerak. Yangi bo'linmalarni tezda qo'llab-quvvatlash uchun korporativ markaz darajasida chegaralar bilan byudjet moddalarini yaratish tavsiya etiladi. Buning uchun moliyaviy tuzilmaning tegishli moddasiga binoan, javobgarlik boshqaruv kompaniyasidagi bunday xarajatlar markaziga o'tkaziladi. Bular infratuzilma xarajatlari, ba'zi funktsional xodimlar uchun xarajatlar va boshqalar bo'lishi mumkin.

2. Kompaniya rivojlanishning uchinchi bosqichida, ya'ni samaradorlikni oshirish bilan band. Matritsadan foydalanib, siz ba'zi maqolalarni tegishli bo'limlarning mas'uliyatiga o'tkazib, qayta ko'rib chiqishingiz mumkin.

3. Kompaniya turli shaharlarda joylashgan ko'plab filiallardan iborat. Agar har bir filial foyda markazi bo'lsa, u sof foyda uchun javobgar bo'lishi kerak, ammo bu holda bilvosita xarajatlarni qanday taqsimlash har doim ham aniq emas. Bir nechta bo'linmalarni (tarmoqlar guruhlarini) shakllantirish samaraliroq bo'lishi mumkin, ularning har biri daromad markaziga aylanishi kerak, va bo'linma darajasida bo'linmaning bilvosita xarajatlari o'tkaziladigan xarajatlar markazi shakllantiriladi. Buning sababi shundaki, amalda ko'pincha bilvosita xarajatlar taqsimlangandan so'ng, filial foydasiz bo'lib qoladi (bu xarajatlarsiz u foydali bo'lib qoladi). Agar filial yopilsa, bo'linmaning bilvosita xarajatlari hajmi kamaymaydi yoki nomutanosib ravishda kamayadi. Bu shuni anglatadiki, bo'linmaning ma'muriy va boshqaruv resurslari ko'p sonli filiallarni boshqarishga imkon beradi yoki bilvosita xarajatlar qayta ko'rib chiqishni talab qiladi. Lekin bu filialni yopish zarurligini anglatmaydi.

4. Har doim ham harajatlarni bo'limlar o'rtasida nozik taqsimlash tavsiya etilmaydi, chunki bo'lim mas'uliyat darajasi va kengaytirilgan byudjet samaradorligi o'rtasida ziddiyat yuzaga keladi. Amalda shunday holat yuzaga keldiki, butun xolding darajasida yalpi foydaning ulushi sifatida marketing xarajatlarining statistik ulushi olinadi. Byudjet mablag‘lari hududiy bo‘limlar o‘rtasida taqsimlana boshlaganda, ba’zilari ortiqcha mablag‘ olgan bo‘lsa, boshqalari samarali tadbirlar tashkil etish uchun yetarli miqdorda mablag‘ olgani yo‘q. Ammo shunga qaramay, idoralarni byudjet markazlashtirilgan guruhlarga (bo'limlar, mamlakat) birlashtirish tegishli chegaralarni olish imkonini berdi.

Hisobotni tuzish. Kompaniyaning maqsadli moliyaviy tuzilmasi aniqlangandan so'ng, funktsional va huquqiy jihatdan taqqoslangandan so'ng, tegishli boshqaruv hisobotini tuzish kerak. Ushbu vazifani to'rtta blokga bo'lish kerak:

• asosiy nazorat ko'rsatkichlari reestrini shakllantirish (ko'rsatkich, hisoblash algoritmi, qanday savolga javob berilgan, nimani ko'rsatadi, moliyaviy tuzilmaning qaysi buxgalteriya markaziga muvofiq shakllantiriladi, kim javobgar);
• hisobot katalogini shakllantirish (hisobot shakllari, uni yaratish uchun foydalaniladigan buxgalteriya markazi, mas'ul menejer, ya'ni hisobotdan foydalanuvchi, taqdim etish davriyligi);
• konsolidatsiyalangan hisobotni shakllantirish (uning shakllari, moliyaviy-huquqiy tuzilmalar bo'yicha konsolidatsiya guruhlarini shakllantirish, konsolidatsiyalangan boshqaruv hisoboti va RASni batafsil taqqoslash);
• hisobotlarni avtomatlashtirish.

Bunday vazifalar dastlabki bosqichda (agar hisobot bo'lmasa) ham, mavjud hisobotlarni tizimlashtirish uchun ham qo'llaniladi. Amalda, bunday tuzilma keraksiz yoki takroriy hisobotlarni chiqarib tashlash imkonini beradi. Ko'pincha turli kompaniyalarda "ha / yo'q" tamoyiliga binoan tayyorlangan hisobotlarning 50 foizigacha hech qachon foydalanilmagan yoki rasmiy ravishda ko'rib chiqilmagan vaziyatni kuzatish mumkin edi. Hisobotlarni tayyorlashda yana bir muhim qoida: investitsiya xarajatlari, agar ular RAS nuqtai nazaridan bunday bo'lmasa ham, alohida ta'kidlanishi va konsolidatsiyalangan hisobotlarda aks ettirilishi kerak. Chunki siz moliya direktori sifatida investor bilan bahslashishga to'g'ri kelganda, to'g'rilangan EBITDAni isbotlash muhim bo'ladi.

Byudjetlashtirish kompaniya qiymatini oshirish omili sifatida

Byudjetlashtirish muhim moliyaviy boshqaruv vositasi bo'lib qolmoqda. Savol, jarayonni biznes qiymatini oshirish omiliga aylanishi uchun qanday qurishdir. Men rivojlanishning hayot davrlariga muvofiq rejalashtirish tizimining evolyutsiyasi modelini ko'rib chiqishni taklif qilaman (2-diagrammaga qarang). Byudjetlashtirish kompaniyaning rivojlanishi bilan bosqichma-bosqich amalga oshirilishi kerak va yakuniy maqsad - rejalar moslashuvchan, markazlashtirilmagan vositaga aylanishi va faqat maqsadli samaradorlik ko'rsatkichlari tasdiqlanadi. Ammo buning uchun birlamchi byudjetlashtirish bosqichidan o'tish kerak - menejerlarni pul hisoblashni o'rgatish, byudjetni daromadlar va xarajatlarga ta'sir qiluvchi operatsion ko'rsatkichlarga (haydovchilarga) bosqichma-bosqich taqsimlash. Oxir oqibat, moliyaviy reja ko'rsatkichlar statistikasini nazorat qiluvchi moliyaviy biznes modeliga aylanishi kerak.

Muhim eslatmani ta'kidlash kerak: moliyaviy ko'rsatkichlarni o'z ichiga olgan byudjet shakllarining tuzilishi boshqaruv hisobotining tegishli shakllarining tuzilishiga to'liq mos kelishi kerak. Tajriba qilib ko'ring: kompaniyaning har qanday bo'linmasining foyda va zararlari to'g'risidagi hisobotini, uning daromadlari va xarajatlari byudjetini oching. Hisobotlardagi ustunlar va qatorlar sonini hisoblang, nomlarni tekshiring. Agar siz kamida bitta nomuvofiqlikni topsangiz, sizda ishlash kerak bo'lgan narsa bor.