O que são futuros e como funcionam. O que é um contrato futuro em palavras simples?

Os contratos futuros ou futuros são um dos instrumentos mais populares na bolsa de valores. A negociação de futuros ocupa um segmento significativo do mercado de câmbio.

O segredo da popularidade deste instrumento financeiro reside na sua elevada liquidez e na capacidade de escolher entre um grande número de estratégias de investimento. Para os comerciantes novatos, este segmento de negociação em bolsa parece complexo e arriscado, mas para os jogadores experientes oferece muitas oportunidades, incluindo riscos de cobertura.

Contrato futuro. O que é isso?

Então, o que são futuros? O termo vem da palavra inglesa future, que significa “futuro”. Isto enfatiza o fato de que o contrato é celebrado para a efetiva conclusão de uma transação no futuro.

Contrato futuro é um acordo em que o preço atual de mercado de uma mercadoria ou ativo é fixo, mas a transação em si será realizada em uma data específica no futuro

A essência do acordo é que as partes na transação cheguem a uma opinião comum sobre o preço das mercadorias e, ao mesmo tempo, concordem em diferir os pagamentos nos termos do contrato. Este tipo de acordo é muito cómodo para cada uma das partes, pois protege contra situações em que algumas alterações graves na situação do mercado provocam oscilações nos preços de mercado.

O objetivo de tal contrato é tentar reduzir os riscos, manter os lucros planejados e obter uma garantia de entrega da mercadoria. Um contrato futuro dispensa um participante do mercado de procurar urgentemente alguém para vender ou comprar uma mercadoria. A bolsa atua como garante do cumprimento dos termos da transação.

Exemplo de contrato futuro

Um exemplo tradicional de contrato futuro seria uma transação entre um produtor agrícola e um comprador. O agricultor especula por quanto quer vender os seus produtos para recuperar os custos do cultivo e obter lucro. Se esse valor for aproximadamente igual ao valor atual de mercado, ele assina um contrato futuro com o comprador para fornecimento de produtos agrícolas ao preço atual, mas após um determinado período de tempo - por exemplo, 6 a 9 meses, ou seja, o tempo que for necessário para cultivar a colheita.

Se o preço dos produtos cair durante este período (por exemplo, o ano será frutífero e haverá excesso de oferta de produtos), o fabricante poderá, no entanto, vender os produtos ao preço especificado no contrato. Mas mesmo na situação oposta, se houve um ano ruim e os preços dos produtos subiram, o fabricante terá que vender a um preço que agora não é rentável, mas pré-especificado no contrato. Toda a essência e significado de um contrato futuro é fixar o preço de uma mercadoria.

Os ativos de uma transação futura, além dos bens reais, são ações, títulos, pares de moedas, taxas de juros, índices de ações, etc.

Negociação de futuros. Quais são as vantagens?

A elevada popularidade dos futuros na bolsa de valores não é acidental;as vantagens deste instrumento financeiro são as seguintes:

1. A capacidade de diversificar amplamente a carteira de títulos de um trader devido ao acesso a um grande número de instrumentos.
2. Elevada liquidez dos contratos e possibilidade de escolha de diferentes estratégias financeiras: cobertura de risco, diversas operações especulativas e de arbitragem.
3. A comissão pela compra de futuros é menor do que na bolsa de valores.
4. Uma garantia normalmente não superior a 10% do valor do ativo subjacente permite investir não o valor total, mas apenas uma parte, em contratos futuros, mas ao mesmo tempo utilizar a alavancagem que surge ao utilizar um contrato futuro.

Porém, o investidor precisa ter em mente que o valor da garantia pode variar ao longo de toda a vida do contrato, por isso é importante não perder de vista as cotações futuras, monitorar esses indicadores e fechar as posições no prazo.

O preço futuro também é instável. Suas flutuações permitem acompanhar o gráfico de futuros. Durante o período de circulação, o valor muda constantemente, embora dependa diretamente do valor do ativo subjacente. A situação em que o preço futuro excede o valor do ativo é chamada de “contango”, enquanto o termo “backwardation” significa que os futuros acabaram sendo mais baratos que o ativo subjacente. Na data de vencimento, não haverá mais essa diferença de preço entre o futuro e o próprio ativo.

Tipos de contratos futuros

Existem dois tipos principais de contratos futuros: liquidação e entrega.

Os contratos futuros deram origem ao mercado de commodities. Os participantes da transação concordaram com um preço adequado a ambas as partes e com um pagamento diferido. Este tipo de transação garantiu proteção a ambas as partes contra mudanças repentinas no sentimento do mercado. Portanto, inicialmente vigoravam apenas contratos de fornecimento, ou seja, aqueles que envolviam a entrega de bens reais.

No atual mercado russo de derivativos existem contratos de entrega que garantem a entrega direta de ações, mas existem alguns deles. Estes são futuros de ações da Gazprom, Sberbank, Rosneft, para alguns tipos de moedas e opções

Hoje, os contratos futuros são principalmente contratos de liquidação e não impõem a obrigação de entrega de mercadorias. Os traders preferem negociar ativos que sejam mais convenientes para eles (moedas, índice RTS, ações, etc.). A diferença fundamental entre os futuros de liquidação e os de entrega é que a entrega da mercadoria ou ativo subjacente não ocorre no último dia do contrato. Na data de vencimento, os lucros e perdas são redistribuídos entre as partes do contrato.

As condições para celebração de um contrato futuro são padronizadas, são aprovadas pela bolsa. Além deste esquema, são prescritas condições (ou especificações) pessoais para cada ativo, que incluem nome, ticker, tipo de contrato, tamanho/número de unidades, data e local de entrega, método, nível de preço mínimo e outras nuances. Especificações mais detalhadas de quaisquer futuros no mercado de Forts podem ser encontradas no site da Bolsa de Moscou.

A diferença entre futuros e opções é que os primeiros obrigam o vendedor a vender um ativo e o comprador a comprar um ativo no futuro a um preço fixo. O fiador da transação em ambos os casos é a bolsa.

Hoje, os especialistas em negociação de bolsas reconhecem que, em muitos aspectos, são os contratos de futuros que definem o ritmo do desenvolvimento económico, estabelecendo antecipadamente o padrão para a oferta e a procura no mercado.

Antes de um contrato futuro ser colocado em circulação, a bolsa determina as condições para sua negociação, que são chamadas de “especificações”. Este documento contém informações sobre o ativo subjacente, o número de unidades deste ativo, a data de vencimento (execução) do futuro, o custo da etapa do preço mínimo, etc. Um exemplo de tal especificação é a descrição dos futuros do Índice RTS.

Existem dois tipos de futuros – liquidação e entrega. Neste último caso, é permitida a entrega física do ativo subjacente – por exemplo, petróleo ou moeda. Acontece que tal entrega não está implícita e os futuros são liquidados. Então, no momento do seu vencimento, as partes da transação recebem a diferença entre o preço do contrato e o preço de ajuste no dia do vencimento, multiplicado pela quantidade de contratos disponíveis. Os futuros de índices são denominados de liquidação, uma vez que não podem ser entregues.

Na negociação de contratos futuros, o valor da posição é recalculado diariamente em relação ao dia anterior e o dinheiro é baixado/creditado na conta do investidor. Ou seja, a diferença entre o preço de compra ou venda de um contrato futuro e o preço estimado de vencimento é creditada diariamente na conta do trader – esse é o conceito de margem de variação.

Os futuros têm uma data de vencimento, que está codificada em seu nome. Por exemplo, no caso do índice RTS, o nome é formado da seguinte forma: RTS -<месяц исполнения>.<год исполнения>(por exemplo, os futuros RTS-6.14 expirarão em junho de 2014).

Como funciona

Como fica claro no histórico dos contratos futuros, uma de suas principais finalidades é o seguro contra riscos financeiros (o chamado hedge) - para esse fim, esse instrumento é utilizado por fornecedores ou consumidores reais da mercadoria que é o ativo subjacente. Traders e investidores experientes utilizam futuros (muitas vezes liquidados) para especulação e lucro.

Os futuros são um instrumento bastante líquido, que, no entanto, é instável e, portanto, acarreta um risco considerável para o investidor.

Quando um contrato futuro que um trader vendeu a outro vence, geralmente há vários resultados possíveis. O equilíbrio financeiro das partes pode não mudar ou um dos comerciantes pode obter lucro.

Se o preço de um instrumento financeiro aumentou, o comprador ganha, mas se o preço cair, o vendedor comemora o sucesso, que provavelmente contava com isso. Se o preço do instrumento não mudar, os valores nas contas dos participantes da transação não deverão mudar.

Ao contrário de uma opção, um futuro não é um direito, mas uma obrigação por parte do vendedor de vender uma certa quantidade do ativo subjacente no futuro a um determinado preço, e de o comprador comprá-lo. A fiadora da execução da operação é a bolsa, que recebe os depósitos do seguro (garantia) de ambos os participantes - ou seja, não é necessário pagar todo o preço futuro de uma só vez, apenas a garantia fica congelada na conta. Este procedimento é realizado tanto na conta do comprador quanto na conta do vendedor na transação.

O valor da garantia (GS) de cada contrato é calculado pela bolsa. Ao mesmo tempo, se em algum momento os fundos da conta do investidor ficarem abaixo do nível mínimo aceitável de GO, a corretora lhe envia uma solicitação para repor o saldo, mas se isso não acontecer, algumas das posições serão fechado à força (chamada de margem). Para evitar tal situação, o trader deve manter uma quantia de dinheiro na conta que seja significativamente maior que a quantidade de segurança - afinal, se o preço dos futuros mudar significativamente, então seus fundos podem não ser suficientes para cobrir o posição. A garantia fica congelada na conta do comerciante até que a transação seja liquidada.

No momento em que este artigo foi escrito, o valor atual da garantia cobrada dos clientes que desejam negociar futuros no índice RTS é 11.064,14 (mais detalhes). Conseqüentemente, se um comerciante tiver 50.000 rublos em sua conta. Ou seja, o trader poderá comprar apenas 4 desses contratos. Nesse caso, será reservado um valor de 44.256,56 rublos. Isso significa que apenas 5.743,44 rublos de fundos livres permanecerão na conta. E se o mercado for contra um certo número de pontos, a perda esperada excederá os fundos disponíveis e ocorrerá uma chamada de margem.

Como você pode ver, depende muito do preço futuro, que pode mudar sob a influência de diversos fatores. Portanto, este instrumento cambial é classificado como arriscado.

Por que precisamos de especulação e de futuros?

Muitas vezes, as pessoas que não estão muito familiarizadas com as especificidades do mercado de ações confundem-no com o Forex (embora isto não seja particularmente justo) e classificam-no como uma espécie de “fraude” onde os especuladores roubam os recém-chegados crédulos. Na realidade, nem tudo é assim e a especulação bolsista desempenha um papel importante na economia. Os especuladores compram na baixa e vendem na alta, mas além do desejo de enriquecer, influenciam o preço. Quando o preço de uma ação ou outro instrumento de bolsa está subvalorizado, um especulador bem-sucedido compra – o que faz com que o preço suba. Da mesma forma, se um ativo estiver supervalorizado, um jogador experiente pode fazer uma venda a descoberto (venda de títulos emprestados de uma corretora) - tais ações, pelo contrário, ajudam a reduzir o preço.

Quando há muitos profissionais do mercado de ações que olham o mercado de ações de diferentes ângulos e utilizam uma grande quantidade de dados para analisar tanto a situação do país quanto de uma determinada empresa, suas decisões impactam todo o mercado como um todo.

Da mesma forma, para imaginar o papel dos futuros, vale a pena imaginar o que aconteceria se este instrumento financeiro como tal não existisse. Vamos imaginar que uma empresa produtora de petróleo esteja tentando prever os volumes de produção necessários. Como qualquer negócio, a empresa deseja obter o máximo lucro com o mínimo de risco. Nesta situação, não se pode simplesmente extrair o máximo de petróleo possível e vender tudo. É necessário analisar não só o preço atual, mas também em que nível ele poderá estar no futuro.

Ao mesmo tempo, quem extrai, transporta e armazena petróleo não é necessariamente analista e tem acesso às previsões mais completas sobre o possível preço do petróleo. Portanto, a empresa produtora não pode saber exatamente quanto custará um barril de petróleo num ano - US$ 50, US$ 60 ou US$ 120 - e produzir o volume correspondente. Para obter um preço garantido, a empresa simplesmente vende futuros para minimizar o risco.

Por outro lado, o especulador de ações do exemplo acima pode considerar que o preço de um determinado futuro é demasiado alto ou baixo e tomar as medidas adequadas, nivelando-o a um preço justo.

À primeira vista, a importância da fixação de um preço justo no mercado não parece tão necessária, mas na verdade é de extrema importância para o uso justo dos recursos da sociedade. É na bolsa de valores que o capital é redistribuído entre países, sectores económicos e empresas, por um lado, e vários grupos de investidores, por outro. Sem o mercado de ações e os instrumentos com os quais funciona (incluindo derivados), é impossível desenvolver eficazmente a economia e satisfazer as necessidades de cada membro específico da sociedade.

Muitas vezes se fala muito sobre futuros, mas é difícil para um investidor iniciante entender o que é. O que significa que é difícil de usar. Vamos falar sobre o que são futuros em palavras simples.

Assim, os títulos podem ser primários e secundários. Os primários (por exemplo, ações, letras e títulos) são emitidos por sociedades anônimas, organizações financeiras e outras. As ações dão direito a parte do patrimônio e rendimentos da empresa emissora, os títulos são uma espécie de empréstimo, onde o credor é o titular do título. Os títulos primários são liberados ao mercado pelos emissores e depois negociados em bolsa de valores.

Os títulos secundários (incluindo futuros) são derivados de activos primários (por exemplo, acções) ou de outros activos subjacentes (moedas, mercadorias, metais preciosos).

Futuros- contrato a termo certo para compra e venda de um ativo. Este contrato especifica as condições de entrega (transferência) do ativo e seu custo. Um ativo pode ser qualquer objeto de negociação em bolsa.

O preço futuro inclui o valor do próprio ativo. Assim, ao comprar títulos derivativos, você também recebe o direito ao próprio ativo. Será transferido no final do período do contrato.

Os futuros podem mudar de mãos um número ilimitado de vezes. Os contratos a prazo e futuros de mercadorias e moedas são ferramentas de gestão de risco e de cobertura.

Tipos de futuros

Os futuros podem ser liquidados ou entregues.

No primeiro caso, a liquidação é feita no final do prazo futuro. No segundo caso, a entrega de um produto específico que foi discutido na elaboração do contrato. Na Rússia, apenas podem ser entregues futuros de ações e outros títulos. Um exemplo simples de contrato futuro desse tipo é o SBRF, em que a “mercadoria” são as ações do Sberbank. Nos Estados Unidos, os bens também são redistribuídos por meio de futuros. Portanto, se você comprou futuros de petróleo, os barris de petróleo serão entregues a você no final do prazo.

Como funcionam os futuros?

Para falar sobre futuros da forma mais simples possível, usaremos um exemplo simples.

Então, em 22 de novembro de 2017, você comprou futuros de ações da Gazprom (GAZR) por 13.355 rublos. São ao todo 100 cotas no lote, que você receberá no dia 22 de dezembro, ou seja, em um mês. Assim, cada ação, excluindo comissões, custará 133 rublos e 55 copeques.

As próprias ações custam atualmente 132 rublos e 7 copeques, um lote de 100 títulos custará 13.207 poupanças - 148 rublos. Então, não é lucrativo comprar futuros?

De jeito nenhum. No início do ano, os acionistas normalmente recebem dividendos, cujo valor não depende de forma alguma do tempo em que os títulos estão nas mãos dos atuais proprietários. Isso significa que até o final do ano, em dezembro, o preço das ações começa a subir. É bem possível que até 22 de Dezembro, momento da execução do contrato, o preço de mercado dos títulos primários da Gazprom seja significativamente superior às cotações actuais e à taxa especificada no contrato de futuros.

Assim, como parte do contrato futuro, você pagou 133 rublos e 55 copeques por uma ação e, no final de dezembro, recebeu títulos por 136 rublos. Você é um vencedor.

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Largogovernanteaplicando paraFORTESfuturosEopçõesatraiatençãoParaessemercadomuitosnovopotencialparticipantes. Afinal, está aquinoelesHáoportunidadetrocainacessívelem outras bolsasativos: índiceRTS, ouro, óleo, interessecotações. No entanto, estes instrumentos são um pouco mais complexos do que ações e obrigações, mas também potencialmente mais rentáveis.Vamos começar com algo mais simples – futuros.

Para a maioria das pessoas, mesmo aquelas que já atuam no mercado financeiro há muito tempo, as palavras futuro, opções, derivativos estão associadas a algo extremamente distante, incompreensível e pouco relacionado ao seu dia a dia. Enquanto isso, quase todo mundo, de uma forma ou de outra, encontrou derivativos.

O exemplo mais simples: muitos de nós estamos acostumados a monitorar a dinâmica do mercado global de petróleo com base nos preços dos tipos padrão - Brent ou WTI (Light Crude). Mas nem todos sabem que quando se fala da subida/queda dos preços das matérias-primas em Londres ou Nova Iorque, estamos a falar dos preços futuros do petróleo.

Parao quenecessáriofuturos

O significado de um contrato futuro é extremamente simples - duas partes celebram uma transação (contrato) na bolsa, concordando na compra e venda de uma determinada mercadoria após um determinado período a um preço fixo acordado. Essa mercadoria é chamada de ativo subjacente. Nesse caso, o principal parâmetro do contrato futuro acordado entre as partes é justamente o seu preço de execução. Ao concluir uma transação, os participantes do mercado podem perseguir um de dois objetivos.

Para alguns, o objectivo é determinar um preço mutuamente aceitável ao qual a entrega efectiva do activo subjacente ocorrerá no dia em que o contrato for executado. Ao acordar previamente um preço, as partes asseguram-se contra possíveis alterações desfavoráveis ​​​​no preço de mercado na data especificada. Nesse caso, nenhum dos participantes busca lucrar com a operação futura em si, mas está interessado em sua execução de forma que os indicadores pré-planejados sejam atendidos. É óbvio que, por exemplo, as empresas industriais que compram ou vendem matérias-primas e recursos energéticos são guiadas por esta lógica quando celebram contratos de futuros.

Para outro tipo de participante do mercado de derivativos, o objetivo é ganhar dinheiro com a movimentação do preço do ativo subjacente durante o período desde a conclusão da transação até o seu fechamento. Um jogador que conseguiu prever corretamente o preço, no dia da execução do contrato futuro, tem a oportunidade de comprar ou vender o ativo subjacente a um preço melhor e, portanto, obter lucro especulativo. Obviamente, a segunda parte da transação será forçada a concluí-la a um preço desfavorável para si e, consequentemente, incorrerá em perdas.

É claro que, em caso de evolução desfavorável dos acontecimentos para um dos participantes, este pode ficar tentado a fugir ao cumprimento das obrigações. Isto é inaceitável para o jogador mais bem sucedido, uma vez que o seu lucro é formado precisamente a partir dos fundos pagos pelo perdedor. Como no momento da celebração de um contrato futuro ambos os participantes esperam ganhar, eles estão simultaneamente interessados ​​em garantir a transação contra o comportamento desonesto da parte que sofre perdas.

A questão dos riscos de contraparte enfrenta diretamente não apenas os especuladores, mas também as empresas que fazem seguros (cobertura) contra variações desfavoráveis ​​de preços. Em princípio, bastaria que representantes de uma empresa real selassem o acordo com um forte aperto de mão e o selo da empresa. Esta transação bilateral de balcão é chamada de contrato a termo. No entanto, a ganância de uma das partes pode revelar-se intransponível: porquê sofrer um prejuízo no contrato se a sua previsão não se concretizou e você, por exemplo, poderia vender a mercadoria a um preço superior ao acordado no futuro. Neste caso, a segunda parte da transação terá que iniciar um processo judicial demorado.

LimpezaCentro

A solução ótima para o problema das garantias é envolver um árbitro independente, cuja principal função é garantir que as partes cumpram as suas obrigações, independentemente da dimensão dos prejuízos de um dos participantes. É essa função no mercado futuro que é desempenhada pela central de compensação cambial (CC). O contrato futuro é celebrado no sistema de bolsa e a central de compensação garante que cada participante da negociação cumpra suas obrigações no dia da liquidação. Atuando como fiador da execução do contrato, o centro de compensação garante que o especulador ou hedger bem-sucedido (a parte seguradora) receba o dinheiro ganho, independentemente do comportamento da outra parte na transação.

Do ponto de vista jurídico, ao realizar uma transação na bolsa de valores, os traders não celebram contratos entre si - para cada um deles, a outra parte da transação é a central de compensação: para o comprador, o vendedor e , inversamente, para o vendedor, o comprador (ver Fig. 1). No caso de reclamações decorrentes do incumprimento do contrato de futuros pela parte contrária, o interveniente na bolsa exigirá uma compensação pelos lucros cessantes do centro de compensação como parte central das transacções para todos os participantes do mercado (existem fundos especiais para este no centro de compensação).

A arbitragem da câmara de compensação também protege os licitantes de um impasse teórico em que ambas as partes não conseguem cumprir as suas obrigações contratuais. De jure e de facto, ao concluir uma transação de futuros em bolsa, o trader não está associado a uma contraparte específica. A central de compensação funciona como o principal elemento de ligação do mercado, onde um volume igual de posições compradas e vendidas permite despersonalizar o mercado para cada participante e garantir o cumprimento das obrigações por ambas as partes.

Além disso, é a ausência de ligação a uma contraparte específica que permite a um participante do mercado sair de uma posição concluindo uma transação de compensação com qualquer jogador (e não apenas aquele contra quem a posição foi aberta). Por exemplo, você tinha uma compra de futuros aberta. Para fechar uma posição longa você precisa vender o contrato futuro. Se você vender para um novo participante: suas obrigações serão canceladas e a câmara de compensação permanecerá vendida contra a posição comprada do novo jogador. Ao mesmo tempo, nenhuma alteração ocorre na conta do participante que vendeu o contrato no momento em que você abriu a posição pela primeira vez - ele permanece com um futuro vendido contra a posição comprada da central de compensação.

garantiasegurança

Tal sistema de garantias, é claro, é benéfico para os participantes do mercado, mas está associado a grandes riscos para o centro de compensação. Na verdade, se a parte vencida se recusar a pagar a dívida, o CC não tem outra forma senão pagar o lucro ao comerciante vencedor a partir dos seus próprios fundos e iniciar um processo judicial contra o devedor. Tal desenvolvimento de acontecimentos certamente não é desejável, pelo que a central de compensação é obrigada a segurar o risco correspondente ainda no momento da celebração do contrato futuro. Para tanto, é cobrado de cada um dos participantes da negociação o chamado título de garantia (GS) no momento da compra e venda de futuros. Na verdade, representa uma caução que será perdida pelo participante que se recusar a pagar a dívida. Por esta razão, a margem também é muitas vezes referida como margem de depósito (o terceiro termo é margem inicial, uma vez que é cobrada quando uma posição é aberta).

Em caso de inadimplência da parte perdedora, é a partir dos recursos da margem do depósito que o lucro será pago à outra parte da transação.

A garantia desempenha outra função importante - determinar o volume permitido da transação. Obviamente, ao celebrar um acordo de compra e venda de um ativo subjacente no futuro, nenhuma transferência de fundos entre as contrapartes ocorre até que o contrato seja executado. Contudo, há necessidade de “controlar” o volume de transações para que não surjam obrigações quirografárias no mercado. O seguro de que os participantes que celebraram contratos futuros pretendem executá-los, e que possuem os fundos e ativos necessários para tal, é a garantia, que, dependendo do instrumento, varia de 2 a 30% do valor do contrato.

Por isso, tendo 10 mil rublos em sua conta, um participante de negociação não poderá especular em futuros de ações no valor, por exemplo, de 1 milhão de rublos, mas poderá, na verdade, realizar transações de margem com uma alavancagem de até 1 a 6,7 ​​(ver Tabela 1), o que excede significativamente seu capacidades de investimento no mercado de ações. No entanto, um aumento da alavancagem financeira implica naturalmente um aumento proporcional dos riscos, que deve ser claramente compreendido. Deve-se notar também que a taxa básica mínima GO pode ser aumentada por decisão da bolsa, por exemplo, se a volatilidade dos futuros aumentar.

Tabela 1 Provisão de garantia em FORTS

(tamanho base mínimo do GO como percentagem do valor do contrato futuro e a alavancagem correspondente)
Activo subjacente	Parâmetros pré-crise*		Parâmetros atuais em uma crise
Seção do mercado de ações
Índice RTS
Índice da indústria de petróleo e gás
Índices da indústria de telecomunicações e comércio e bens de consumo
Ações ordinárias da OJSC Gazprom, NK LUKoil, OJSC Sebrbank da Rússia
OJSC OGK-3, OJSC OGK-4, OJSC OGK-5
Ações ordinárias da MMC Norilsk Nickel, OJSC NK Rosneft, OJSC Surgutneftegaz, OJSC VTB Bank
Ações preferenciais da Transneft OJSC, Sberbank da Rússia OJSC
Ações ordinárias da MTS OJSC, NOVATEK OJSC, Polyus Gold OJSC, Uralsvyazinform OJSC, RusHydro OJSC, Tatneft OJSC, Severstal OJSC, Rostelecom OJSC
Ações de empresas do setor de energia elétrica
Títulos de empréstimos federais emitidos OFZ-PD nº 25061
Títulos de empréstimos federais emitidos OFZ-PD nº 26199
Títulos de empréstimos federais emitidos OFZ-AD nº 46018
Títulos de empréstimos federais emitidos OFZ-AD nº 46020
Títulos de empréstimos federais emitidos OFZ-AD nº 46021
Títulos da Gazprom OJSC, FGC UES OJSC, Russian Railways OJSC, bem como títulos do City Bonded (Interno) Loan of Moscow e Moscow Regional Internal Bonded Loans
Seção do mercado de commodities
Ouro (lingotes refinados), açúcar
Prata (lingotes refinados), diesel, platina (lingotes refinados), paládio (lingotes refinados)
Óleo de grau URALS, óleo de grau BRENT
Seção do Mercado Monetário
Taxa de câmbio do dólar americano para o rublo, taxa de câmbio do euro para o rublo, taxa de câmbio do euro para o dólar americano
Taxa média de empréstimo interbancário overnight MosIBOR*,
Taxa de empréstimo MosPrime de 3 meses*

* Para futuros sobre taxas de juros, outros métodos são usados ​​para determinar o tamanho da alavancagem (um artigo separado será dedicado a esses instrumentos no futuro).

Variacionalmargem, ouComoé formadolucro

Gerenciar seus próprios riscos é prerrogativa do licitante. No entanto, os riscos associados ao cumprimento das suas obrigações para com outros traders, conforme mencionado acima, são monitorizados pela central de compensação. É óbvio que o montante da garantia fornecida pelo jogador na celebração de um contrato de futuros está diretamente relacionado com a volatilidade do instrumento subjacente. Assim, ao negociar futuros de ações, você terá que fazer um depósito caução de 15-20% do valor do contrato.

Ao concluir futuros vinculados a ativos significativamente menos voláteis (por exemplo, títulos do governo, dólar americano ou taxas de juros de curto prazo), o valor de margem exigido pode ser de 2 a 4% do valor do contrato. No entanto, o problema é que o preço de cada contrato futuro muda constantemente, tal como qualquer outro instrumento negociado em bolsa. Com isso, a central de compensação cambial enfrenta a tarefa de manter as garantias prestadas pelos participantes da transação em valor correspondente ao risco das posições abertas. A central de compensação consegue esse cumprimento calculando diariamente a chamada margem de variação.

A margem de variação é definida como a diferença entre o preço de ajuste de um contrato futuro no pregão atual e o seu preço de ajuste no dia anterior. É concedido àqueles cuja posição hoje se revelou lucrativa e é baixado das contas daqueles cuja previsão não se concretizou. Com a ajuda desse fundo de margem, um dos participantes da transação extrai lucro especulativo antes mesmo do vencimento do contrato (e, aliás, tem o direito neste momento de utilizá-lo a seu critério, por exemplo, para abrir novas vagas). A outra parte sofre uma perda financeira. E caso se verifique que não há fundos livres suficientes em sua conta para cobrir o prejuízo (o participante garantiu o contrato futuro no valor de toda a sua conta), a margem de variação é cobrada da garantia. Neste caso, a central de compensação cambial, para repor o valor exigido do depósito de segurança, exigirá dinheiro adicional (emitirá uma chamada de margem).

No exemplo acima (veja Como flui a margem de variação..) com futuros de ações da MMC Norilsk Nickel, ambos os participantes fecharam um acordo, bloqueando 100% do dinheiro no GO para esses fins. Esta é uma situação simplificada e incómoda para ambas as partes, uma vez que a transferência da margem de variação obrigará uma delas a repor a conta com urgência já no dia seguinte. Por esta razão, a maioria dos jogadores gere as suas carteiras de forma a que haja fluxo de caixa livre suficiente, no mínimo, para compensar flutuações aleatórias na margem de variação.

Execução (fornecer) Ecedosaídadeposições

Com base no método de execução, os futuros são divididos em dois tipos – entrega e liquidação. Ao executar contratos de fornecimento, cada participante deve dispor de recursos adequados. O centro de compensação identifica pares de compradores e vendedores que devem realizar transações entre si no ativo subjacente. Caso o comprador não possua todos os recursos necessários ou o vendedor não possua quantidade suficiente do ativo subjacente, a central de compensação tem o direito de multar o participante que se recusou a executar os futuros no valor da garantia. Essa penalidade vai para a outra parte como compensação pelo fato de o contrato não ter sido executado.

Para futuros entregáveis ​​em FORTS, cinco dias antes da sua execução, o preço-alvo aumenta 1,5 vezes para tornar a alternativa de não receber a entrega completamente não lucrativa em comparação com possíveis perdas decorrentes de movimentos de preços numa direção desfavorável. Por exemplo, para futuros de ações a margem aumenta de 15 para 22,5%. É improvável que esses contratos acumulem perdas tão grandes em um dia de negociação.

Portanto, os jogadores que não estão interessados ​​na entrega real muitas vezes preferem se livrar de suas obrigações contratuais antes da data de conclusão. Para tal, basta efectuar a chamada operação de compensação, no âmbito da qual é celebrado um contrato de volume igual ao anteriormente celebrado, mas oposto a este no sentido da posição. É assim que a maioria dos participantes do mercado futuro fecha suas posições. Por exemplo, na Bolsa Mercantil de Nova Iorque (NYMEX), não mais do que 1% do volume médio de posições abertas em futuros de petróleo WTI (Light Crude) chega à entrega.

Com a liquidação de futuros, para os quais não há entrega do ativo subjacente, tudo é muito mais simples. Eles são executados por meio de liquidações financeiras – assim como durante a vigência do contrato, os participantes da negociação acumulam uma margem de variação. Portanto, nesses contratos, a garantia não é aumentada na véspera da execução. A única diferença do procedimento usual de cálculo da margem de variação é que o preço de liquidação final é determinado não com base no preço futuro atual, mas no preço do mercado à vista (à vista). Por exemplo, para futuros no índice RTS - este é o valor médio do índice para a última hora de negociação no último dia de negociação para um futuro específico para futuros de ouro e prata - o valor do London Fixing (London Fixing é um; dos principais benchmarks para todo o mercado global de metais preciosos).

Todos os futuros de ações e títulos negociados no FORTS podem ser entregues. Os contratos de índices de ações e de taxas de juros, que pela sua natureza não podem ser executados mediante entrega, são, obviamente, de liquidação. Os futuros de ativos de commodities são tanto liquidação (para ouro, prata, petróleo dos Urais e Brent) quanto entrega - futuros de óleo diesel com entrega em Moscou, para açúcar.

Preçosfuturos

Os preços futuros seguem o preço do ativo subjacente no mercado à vista. Consideremos esta questão usando o exemplo dos contratos de ações da Gazprom (o volume de um contrato futuro é de 100 ações). Como pode ser visto na Figura 2, o preço futuro quase sempre excede o preço à vista em um determinado valor, que geralmente é chamado de base. Isto se deve ao fato de que a taxa de juros livre de risco desempenha um papel importante na fórmula de cálculo do preço justo de futuros por ação:

F=N*S*(1+r1) - N*div*(1+r2),

onde N é o volume do contrato futuro (número de ações), F é o preço futuro; S – preço à vista da ação; r1 – taxa de juros para o período desde a data de conclusão de uma operação de contrato futuro até a sua execução; div – valor dos dividendos da ação subjacente; r2 – taxa de juros referente ao período que vai do dia do encerramento do registro de acionistas (“cut-off”) até a assinatura do contrato futuro.

A fórmula é dada levando em consideração a influência do pagamento de dividendos. No entanto, se os dividendos não forem pagos durante o período de negociação dos futuros, eles não precisam ser levados em consideração na determinação do preço. Normalmente, os dividendos são tidos em conta apenas para os contratos de junho, mas recentemente, devido ao baixo rendimento de dividendos das ações de emitentes russos, o impacto destes pagamentos no preço dos futuros é extremamente baixo. O papel da taxa de juro sem risco, pelo contrário, continua a ser muito importante. Como você pode ver no gráfico, o tamanho da base diminui gradualmente à medida que a data de vencimento do futuro se aproxima. Isso se explica pelo fato de a base depender da taxa de juros e do prazo até o final do contrato - a cada dia a expressão do valor da taxa de juros diminui. E no dia da execução, os preços dos futuros e do ativo subjacente, via de regra, convergem.

Os preços “justos” no mercado futuro são definidos sob a influência dos participantes que realizam operações de arbitragem (geralmente grandes bancos e empresas de investimento). Por exemplo, se o preço futuro diferir do preço das ações em mais do que a taxa livre de risco, os arbitradores venderão contratos futuros e comprarão ações no mercado à vista. Para realizar a operação com rapidez, o banco precisará de um empréstimo para compra de títulos (será quitado com os rendimentos das operações de arbitragem - por isso a taxa de juros está incluída na fórmula do preço futuro).

A posição do arbitrador é neutra em relação à direção do movimento do mercado, uma vez que não depende das flutuações cambiais das ações ou dos futuros. No dia da execução do contrato, o banco simplesmente entregará as ações adquiridas contra os futuros e depois pagará o empréstimo. O lucro final do arbitrador será igual à diferença entre os preços de compra das ações e de venda dos futuros menos os juros do empréstimo.

Se os futuros estiverem demasiado baratos, então o banco que tem o activo subjacente na sua carteira tem a oportunidade de obter um lucro sem risco. Ele só precisa vender as ações e comprar futuros. O arbitrador colocará os fundos libertados (o preço das ações vendidas menos a garantia) no mercado de empréstimos interbancários a uma taxa de juro sem risco e, assim, obterá lucro.

Contudo, em algumas situações, a base pode “destacar-se” da taxa de juro e tornar-se demasiado elevada (contango) ou, pelo contrário, entrar na zona negativa (backwardation - se o preço futuro for inferior ao valor do subjacente). ativo). Tais desequilíbrios ocorrem quando se espera que o mercado se mova fortemente para cima ou para baixo. Nessas situações, os futuros podem ultrapassar o ativo subjacente em termos de crescimento/queda, uma vez que os custos das operações no mercado de derivados são inferiores aos do mercado à vista. Com um ataque maciço de apenas um lado (compradores ou vendedores), mesmo as ações dos arbitradores não serão suficientes para levar o preço futuro a um preço “justo”.

Conclusão

Há apenas cinco anos, os instrumentos do mercado de futuros e opções na Rússia limitavam-se, de facto, apenas a contratos de acções, pelo que o mercado de derivados foi forçado a competir pela clientela com o mercado de acções. Havia dois argumentos principais para a escolha de futuros: aumentar a alavancagem financeira e reduzir os custos associados. As opções têm muito mais vantagens competitivas: a capacidade de obter rendimento durante uma tendência lateral, negociação com volatilidade, efeito de alavancagem máximo e muito mais, mas as opções também requerem muito mais preparação.

A situação com os futuros mudou drasticamente quando surgiram contratos para índices de ações, commodities, moedas e taxas de juros. Eles não têm análogos em outros segmentos do mercado financeiro e a negociação desses instrumentos é interessante para uma ampla gama de participantes.

Mercado de derivativos – segmento do mercado financeiro em que são celebrados contratos de derivativos

Um instrumento derivativo (derivativo, do derivativo inglês) é um instrumento financeiro cujo preço depende de um determinado ativo subjacente. Os mais conhecidos são os futuros e as opções - contratos futuros (acordos) que definem as condições para a conclusão de uma transação com o ativo subjacente em um determinado momento no futuro, como preço, volume, prazo e procedimento para liquidações mútuas. Até a data de vencimento (circulação), os próprios futuros e opções atuam como instrumentos financeiros que possuem preço próprio - podem ser revendidos (atribuídos) a outros participantes do mercado. A principal plataforma de troca de derivativos na Rússia é o mercado de Futuros e Opções no RTS (FORTS).

Um contrato futuro (do inglês futuro - futuro) é um contrato de câmbio padrão sob o qual as partes de uma transação se comprometem a comprar ou vender um ativo subjacente em uma determinada data (definida pela bolsa) no futuro a um preço acordado em o momento da celebração do contrato. Normalmente, os futuros são negociados em bolsa com diversas datas de vencimento, principalmente vinculadas a meados do último mês do trimestre: setembro, dezembro, março e junho. No entanto, a liquidez e o giro do principal estão normalmente concentrados em contratos com data de vencimento mais próxima (o mês de vencimento é indicado no código futuro).

Posição aberta (interesses em aberto)

Ao comprar ou vender futuros, os traders têm a obrigação de comprar ou vender o ativo subjacente (como uma ação) a um preço acordado ou, como diz o jargão da indústria, “assumir uma posição de compra ou venda”. A posição permanece aberta até que o contrato seja executado ou até que o trader celebre um acordo oposto a esta posição (um Offset Deal).

Posição longa

Um trader que celebra um contrato futuro para comprar um ativo subjacente (comprar um futuro) abre uma posição longa. Esta posição obriga o titular do contrato a comprar um ativo a um preço acordado num determinado momento (no dia da execução do contrato futuro).

Posição curta

Ocorre quando é celebrado um contrato futuro para venda do ativo subjacente (no caso de venda de contratos), caso não tenham sido abertas anteriormente posições de compra (posições longas). Com a ajuda de futuros, você pode abrir uma posição curta sem ter o ativo subjacente. Um trader pode: a) adquirir o ativo subjacente pouco antes da execução dos futuros; b) fechar a posição vendida de futuro antes do prazo com uma operação de compensação, fixando seu resultado financeiro.

A essência dos futuros usando o ouro como exemplo

Em três a quatro meses, um joalheiro precisará de 100 onças troy de ouro para fazer joias (1 onça = 31,10348 gramas). Digamos que seja agosto e uma onça custa US$ 650, e o joalheiro teme que suba para US$ 700. Ele não tem US$ 65.000 disponíveis para comprar metais preciosos de reserva. A solução é celebrar 100 contratos futuros em bolsa para compra de ouro com execução em meados de dezembro (o volume de um contrato equivale a uma onça).

Aqueles. O joalheiro precisará de todos os recursos necessários somente até o final do ano. Até esta data, ele precisará apenas manter uma garantia (garantia) em bolsa, cujo valor será de $ 6.500 - 10% do custo de 100 futuros (para mais informações sobre a garantia, consulte a Tabela 1). Quem venderá futuros ao joalheiro? Pode ser um especulador de ações ou uma empresa de mineração de ouro que planeja vender um lote do metal precioso em dezembro, mas tem medo da queda dos preços. Para ela, esta é uma excelente oportunidade para fixar antecipadamente o nível de receitas provenientes da venda de bens que ainda não foram produzidos.

Dehistórias

Os princípios de organização da negociação de futuros usados ​​​​hoje nas bolsas surgiram nos EUA no século XIX. Em 1848, foi fundada a Junta Comercial de Chicago (CBOT). No início, apenas bens reais eram negociados nele e, em 1851, surgiram os primeiros contratos futuros. Numa primeira fase, foram celebrados em termos individuais e não unificados. Em 1865, a CBOT introduziu contratos padronizados, chamados de futuros. A especificação futura indicava a quantidade, qualidade, prazo e local de entrega da mercadoria.

Inicialmente, os contratos de produtos agrícolas eram negociados no mercado futuro – foi justamente pela sazonalidade desse setor da economia que surgiu a necessidade de contratos para entregas futuras. Em seguida, o princípio de organização da negociação de futuros foi utilizado para outros ativos subjacentes: metais, recursos energéticos, moedas, títulos, índices de ações e taxas de juros.

É importante notar que os acordos sobre os preços futuros dos bens surgiram muito antes dos futuros modernos: foram celebrados em feiras medievais na Flandres e em Champagne no século XII. Algum tipo de futuro existia no início do século XVII na Holanda durante a “mania das tulipas”, quando segmentos inteiros da população eram obcecados pela moda das tulipas, e essas próprias flores valiam uma fortuna considerável. Naquela época, não eram negociadas apenas tulipas nas bolsas, mas também contratos para colheitas futuras. No auge desta mania, que culminou com uma recessão económica, foram vendidas mais tulipas sob a forma de contratos a termo certo do que as que poderiam crescer em todas as terras aráveis ​​da Holanda.

No início do século 18, no Japão, cupons (cartões) de arroz começaram a ser emitidos e distribuídos na bolsa de Osaka - na verdade, esses foram os primeiros contratos futuros da história. Os cupões representavam os direitos dos compradores a uma colheita de arroz ainda em crescimento. A bolsa tinha regras que determinavam o prazo de entrega, variedade e quantidade de arroz para cada contrato. Foram os futuros do arroz, objeto de especulação ativa, que levaram ao surgimento dos famosos castiçais japoneses e da análise técnica.

Ajuste de mercado. Sistema de reavaliação de mercado (Mark-to-Market)

Sistema utilizado em bolsas de futuros que visa evitar a ocorrência de grandes perdas em posições abertas de futuros ou opções. Diariamente, durante uma sessão de compensação, a Central de Compensação registra o preço de ajuste dos contratos futuros e compara-o com o preço de abertura da posição pelo participante de negociação (caso a posição tenha sido aberta durante esta sessão de negociação) ou com o preço de ajuste da posição anterior. sessão de negociação. A diferença entre esses preços (margem de variação) é debitada da conta do participante que possui posição perdedora aberta e creditada na conta do participante que possui posição lucrativa. Durante a sessão de compensação, em simultâneo com a transferência da margem de variação, é também revisto o valor da garantia em termos monetários (multiplicando o preço de liquidação pela taxa GO em percentagem).

O sistema de reavaliação de mercado também permite simplificar significativamente o procedimento de cálculo de lucros e perdas nas operações de compensação - a central de compensação não necessita de armazenar informações sobre quem, quando e contra quem abriu uma determinada posição. Basta saber quais as posições que os participantes tinham antes do início do pregão em curso (no âmbito de um contrato futuro sobre um ativo subjacente com uma data de execução específica, as posições de todos os jogadores são consideradas ao mesmo preço - ao preço de ajuste do pregão anterior). E para cálculos posteriores, a bolsa e o CC precisam de preços e volumes de transações de apenas um dia de negociação atual.

Alavancagem ou Alavancagem Financeira

Mostra quantas vezes os fundos próprios do cliente são inferiores ao custo do ativo subjacente que está sendo comprado ou vendido. Para contratos futuros, a alavancagem é calculada como a razão entre o tamanho da garantia (margem inicial) e o valor do contrato.

No caso de futuros, a alavancagem surge não pelo fato do cliente tomar um empréstimo em uma corretora ou banco, mas pelo fato de que para abrir uma posição na bolsa não é necessário pagar 100% do valor do ativo subjacente - você precisa fornecer uma garantia.

Chamada de margem ou exigência de garantia adicional (chamada de margem)

Exigência de uma corretora a um cliente ou de uma central de compensação a um participante de compensação para aumentar os fundos até o saldo mínimo para manter uma posição aberta.

Rolar

Transferir uma posição aberta para um contrato com o próximo mês de vencimento. Permite que você use futuros como uma ferramenta para manter posições de longo prazo - tanto longas quanto curtas. Com a prorrogação, você pode investir no longo prazo em ativos subjacentes de difícil acesso no mercado à vista ou associados a custos mais elevados (por exemplo, ouro, prata, petróleo).

Como a margem de variação flui e as garantias são zeradas (usando o exemplo de futuros de ações da MMC Norilsk Nickel)

Digamos que dois participantes da negociação tenham celebrado um contrato futuro para o fornecimento de 10 ações da MMC Norilsk Nickel a um preço fixo com execução em setembro de 2007. Na época do acordo, o preço futuro era de 35.000 rublos. Como a garantia deste instrumento é fixada em 20% do seu valor, cada trader deve ter 7.000 rublos em sua conta para participar da transação (ver Tabela 1). A central de compensação reserva (bloqueia) esses recursos para garantir o cumprimento das obrigações das partes.

No dia seguinte, as negociações fecharam em 34.800 rublos. Assim, o preço futuro caiu e a situação foi favorável para o participante que abriu posição vendida. Uma margem de variação de 200 rublos, que é a diferença entre os preços de liquidação do primeiro e do segundo dia, é transferida para o vendedor, e seu depósito é aumentado para 7.200 rublos. Como os fundos são debitados da conta do comprador futuro, seu depósito é reduzido para 6.800 rublos. Do ponto de vista da central de compensação, esta situação é inaceitável, uma vez que a garantia de cada participante deve ser mantida no valor de pelo menos 20% do valor atual do contrato, que é de 6.960 rublos com um preço futuro de 34.800 rublos. . Portanto, o centro de compensação exigirá que o comprador de futuros reabasteça a conta no valor de pelo menos 160 rublos. Caso contrário, sua posição será fechada à força pela corretora.

No terceiro dia, os preços sobem e o contrato de fornecimento de 10 ações da MMC Norilsk Nickel custa 35.300 rublos no final do pregão. Isso significa que a situação mudou a favor do comprador futuro, e ele será creditado com uma margem de variação no valor de 500 rublos ou a diferença entre 35.300 e 34.800 rublos. Assim, a conta do comprador terá 7.300 rublos. O vendedor, pelo contrário, reduzirá seus fundos para 6.700 rublos, o que é significativamente menor que a margem de depósito exigida, que agora é de 7.060 rublos (20% do preço do contrato de 35.300 rublos). A central de compensação exigirá que o vendedor reabasteça a garantia no valor de pelo menos 360 rublos, e o comprador, por sua vez, poderá dispor dos fundos disponíveis no valor de 240 rublos (fundos da conta - 7.300 menos GO - 7.060 rublos).

Suponhamos que no quarto dia ambos os participantes decidiram fechar as suas posições. O preço da transação foi de 35.200 rublos. Quando estiver concluído, a margem de variação é transferida pela última vez: 100 rublos são debitados da conta do comprador e transferidos para o vendedor. Ao mesmo tempo, as garantias de ambos os participantes são liberadas e todo o volume de recursos remanescentes fica livre para utilização: podem ser sacados na bolsa ou abertas novas posições para eles. O resultado financeiro das operações para o comprador foi expresso em 200 rublos de lucro recebido na forma de margem de variação (-200+500-100 ou 35.200-35.000 rublos), e o vendedor sofreu uma perda no mesmo valor.

Mesa 2 Movimentação de recursos em posições compradas e vendidas em futuros de 1.000 ações da MMC Norilsk Nickel

	Preço futuros	Garantia (20%)	Comprador				Vendedor
			Fundos da conta		Margem de variação	Fundos disponíveis	Fundos da conta		Margem de variação	Fundos disponíveis
			antes atualizações	depois atualizações			antes atualizações	depois atualizações

Preço de execução dos contratos de fornecimento

Logo no início do artigo estipulamos que, na celebração de um contrato futuro, as partes combinem previamente o preço de entrega. Do ponto de vista econômico é assim que acontece, mas do ponto de vista da movimentação do dinheiro nas contas dos participantes do mercado, a situação parece um pouco diferente. Consideremos a situação usando o exemplo dos mesmos futuros de setembro para ações da MMC Norilsk Nickel. Digamos que depois que dois traders firmaram um contrato no final de julho a um preço de 35.000 rublos, em meados de setembro o preço futuro subiu para 40.000 rublos e no fechamento da sessão do último dia de negociação (14 de setembro) parou neste nível. É por esse preço que a entrega será feita - o comprador pagará ao vendedor 40.000 rublos por 10 ações da MMC Norilsk Nickel. Mas enquanto mantiver uma posição longa, o comprador receberá uma margem de variação positiva no valor de 5.000 rublos (40.000-35.000) - o centro de compensação irá debitá-la da conta do vendedor. Portanto, o comprador terá um aumento no depósito para compensar o aumento do custo de entrega em relação ao preço da transação original.

Quando um trader novato entra pela primeira vez na bolsa de valores, sua cabeça gira com uma ampla variedade de termos: futuros, opções, margem de variação, vencimento. Aqui a questão principal não é como negociar, mas como compreender os outros em primeiro lugar. Portanto, vamos falar mais sobre o que é um futuro em palavras simples.

Exemplo simples

O exemplo mais comum dado ao tentar explicar a uma pessoa inexperiente na terminologia da bolsa de valores o que são futuros e para que servem é a agricultura. Então, imagine que você é um agricultor. Você planeja plantar um campo de milho e vender a colheita no outono por, digamos, US$ 1.000. O preço atual permite que você obtenha esse lucro. No entanto, não se sabe como o preço irá flutuar no futuro. Portanto, o agricultor vai à bolsa e fecha um contrato futuro, que cobrirá todos os riscos. Como resultado, se você vender grãos no outono por apenas US$ 900, a transação futura cobrirá a diferença e você receberá o valor planejado. Se você vender por 1.100, terá que reembolsar US$ 100 em futuros. No entanto, você ainda permanecerá com seu próprio povo e não arriscará nada.

Assim, um futuro é uma transação (contrato) entre dois participantes do mercado, segundo a qual um se compromete a vender e o outro a comprar um ativo. Neste caso, o contrato futuro é vinculativo para ambas as partes.

Em termos mais formais, os contratos futuros no mercado de ações são um instrumento de mercado (derivativo) derivado de um ativo subjacente. Além disso, o activo subjacente de um contrato de futuros pode ser não apenas bens agrícolas, como cereais, açúcar, mas também petróleo, metais preciosos, moedas e acções.

Quem negocia futuros

Aqueles que negociam futuros na bolsa podem ser divididos em dois grupos principais:
Hedgers que asseguram os seus riscos para o futuro, como foi o caso do agricultor. Isso também inclui os acionistas. A cobertura com contratos futuros permite-lhes evitar perdas no futuro e receber dividendos.
Os comerciantes também são especuladores que ganham dinheiro com as flutuações de preços.

Contratos a termo e futuros

A principal diferença entre um contrato a termo e um contrato futuro é que:

Um contrato a termo é celebrado fora da bolsa uma vez;
Os contratos futuros são negociados muitas vezes em bolsa.

Tipos de contratos futuros

Existem diferentes tipos de futuros: entrega e liquidação ou não entregáveis.

Entregável - pelo próprio nome fica claro que obriga o comprador a comprar e o vendedor a entregar fisicamente o produto subjacente ao futuro na chegada de uma data previamente acordada. A quantidade de mercadorias é fixada na especificação do contrato. Caso o fornecedor não possua a mercadoria, a bolsa poderá aplicar multa ao vendedor inescrupuloso.
O contrato futuro de liquidação não prevê qualquer entrega. Apenas liquidações monetárias ocorrem entre as duas partes da transação. É este tipo de futuros que é utilizado para cobrir riscos em caso de flutuações desfavoráveis ​​​​de preços.

especificação de futuros de fortes

Cada futuro tem sua própria especificação - um documento especial que especifica os principais pontos do contrato. Como regra, a especificação de futuros especifica os seguintes parâmetros:

O nome dele;
Abreviação;
Tipo – calculado ou entregue;
A quantidade de bens (ativo subjacente) prevista no contrato;
O período durante o qual os futuros são válidos;
A data em que o ativo deverá ser entregue;
O passo mínimo pelo qual o preço mudará;
O custo desta etapa mínima.