مدیریت ریسک در یک شرکت نمی تواند مجموعه ای از اقدامات لحظه ای باشد. در هر صورت، این یک فرآیند کامل از اقدامات هدایت شده است. علاوه بر این، فرآیند مدیریت ریسک باید بخشی از مدیریت کلی کسب و کار برای دستیابی به نتایج باشد.

به این ترتیب، فرآیند مدیریت ریسک شامل مجموعه ای از مراحل خاص است. لازم به ذکر است که در عمل این مراحل لزوماً به ترتیب دقیق اجرا نمی شوند، بلکه می توانند به صورت موازی انجام شوند. طرح کلی مدیریت ریسک در شکل 4.1 ارائه شده است.

همانطور که در این شکل می بینیم، یک توالی کلی از اقدامات وجود دارد که منطق فرآیند مدیریت ریسک (فلش های ضخیم) را منعکس می کند. علاوه بر این، اتصالات بازخوردی بین مراحل وجود دارد، یعنی در هر یک از آنها می توانید به مرحله قبلی بازگردید. در مرحله آخر، همانطور که بعدا خواهیم دید، ارزیابی و تحلیل کلی فرآیند انجام می شود. نتایج این مرحله در اجرای بعدی هر مرحله از فرآیند مدیریت ریسک لحاظ خواهد شد. این با فلش های سمت راست نشان داده می شود.

در مرحله 3، تصمیماتی در مورد روش های مدیریت ریسک مورد استفاده گرفته می شود که ممکن است نیازمند شفاف سازی اطلاعات در مورد ریسک ها (مرحله 1) یا تعیین طراحی فرآیند نظارت (مرحله 5) باشد.

بنابراین، این منطق دنباله اجرای مراحل مدیریت ریسک در یک شرکت است. حال اجازه دهید هر یک از این مراحل را با جزئیات بیشتری بررسی کنیم.

مرحله 1. شناسایی و تجزیه و تحلیل ریسک.زیر شناسایی خطردرک شناسایی ریسک ها، ویژگی آنها به دلیل ماهیت و سایر ویژگی های ریسک، برجسته کردن ویژگی های اجرای آنها، از جمله مطالعه میزان خسارت اقتصادی، و همچنین تغییرات در ریسک ها در طول زمان، میزان ارتباط بین آنها و بررسی عوامل موثر بر آنها این فرآیند شامل تعیین نکات زیر است:

منابع عدم اطمینان و ریسک؛

پیامدهای تحقق ریسک؛

منابع اطلاعاتی؛

تعیین عددی ریسک؛

تأثیر متقابل ریسک ها بر یکدیگر

در این مرحله، ابتدا یک پایگاه اطلاعاتی برای اجرای فرآیند مدیریت ریسک بعدی ایجاد می شود: اطلاعات مربوط به ریسک و پیامدهای آن، میزان خسارت اقتصادی، ارزیابی کمی پارامترهای ریسک و غیره. علاوه بر این، باید اشاره کرد که شناسایی و تجزیه و تحلیل ریسک یک کار یکباره مجموعه ای از اقدامات نیست. بلکه یک فرآیند پیوسته است که در کل الگوریتم مدیریت ریسک انجام می شود.

مرحله 2. تجزیه و تحلیل گزینه های مدیریت ریسک.طیف وسیعی از روش های مختلف برای کاهش درجه خطر و میزان آسیب وجود دارد. در این مرحله این روش ها در رابطه با یک موقعیت خاص بررسی و تحلیل می شوند. یعنی مدیر تصمیم می گیرد که در صورت بروز یک موقعیت ریسک چگونه ریسک و ضرر را کاهش دهد و به دنبال منابعی برای پوشش این آسیب باشد.

روش های مدیریت ریسک خود کاملاً متنوع هستند. این به دلیل ابهام مفهوم ریسک و وجود تعداد زیادی معیار برای طبقه بندی آنها است. در بخش بعدی این فصل، روش‌های اصلی را با جزئیات بیشتری بررسی می‌کنیم، اما در اینجا فقط به مرور مختصری از آنها اکتفا می‌کنیم.

در مرحله اول، رویکردهای مدیریت ریسک را می توان به عنوان روش هایی برای به حداقل رساندن تأثیر منفی رویدادهای نامطلوب به شرح زیر دسته بندی کرد.

خطر گریزی(حذف خطر) مجموعه اقداماتی است که منجر به اجتناب کامل از تأثیر پیامدهای نامطلوب یک موقعیت خطر می شود.

کاهش خطر(کاهش ریسک، کاهش ریسک) اقداماتی هستند که منجر به کاهش خسارت می شوند. در این حالت، شرکت ریسک هایی را بر عهده می گیرد (احتمال ریسک، فرض ریسک).

انتقال ریسک(انتقال ریسک) اقداماتی هستند که به شما امکان می دهند مسئولیت و جبران خسارت ناشی از وقوع یک موقعیت ریسک را به نهاد دیگری منتقل کنید.

از دیدگاهی دیگر، روش های مدیریت ریسک را می توان با توجه به نسبت زمان اجرای اقدامات کنترلی و وقوع یک موقعیت ریسک طبقه بندی کرد.

روش های مدیریت ریسک قبل از رویداد- اقدامات پیشاپیش با هدف تغییر پارامترهای خطر قابل توجه (احتمال وقوع، میزان آسیب). اینها شامل روشهای تبدیل ریسک (کنترل ریسک، کنترل ریسک برای توقف ضرر) است که عمدتاً با جلوگیری از تحقق ریسک مرتبط است. به طور معمول، این روش ها با اقدامات پیشگیرانه همراه هستند.

تکنیک های مدیریت ریسک پس از رویداد- پس از وقوع آسیب و با هدف از بین بردن عواقب انجام می شود. هدف این روش ها ایجاد منابع مالی مورد استفاده برای پوشش خسارت است. اینها عمدتاً روشهای تأمین مالی با ریسک (ریسک تأمین مالی، تأمین مالی ریسک برای پرداخت ضرر و زیان) هستند.

به صورت گرافیکی، هر دو طبقه بندی ارائه شده در اینجا در شکل 4.2 ارائه شده است.

مرحله 3. انتخاب روش های مدیریت ریسک.در اینجا مدیر یک سیاست ضد ریسک برای شرکت و همچنین سیاستی با هدف کاهش درجه عدم اطمینان در کار خود شکل می دهد. عمده مسائلی که باید مورد توجه قرار گیرد به شرح زیر است:

انتخاب موثرترین روش های مدیریت ریسک؛

تعیین تأثیر برنامه انتخابی بر ریسک کلی در فعالیت های سازمان.

در اصل، انتخاب روش‌های مدیریت ریسک به محاسبه یک مدل اقتصادی و ریاضی ختم می‌شود، جایی که معیارها و محدودیت‌ها ویژگی‌های اقتصادی و احتمالی ریسک (تعیین شده در مرحله اول فرآیند مدیریت ریسک) هستند. با این حال، پارامترهای دیگری را می توان در اینجا اضافه کرد، به عنوان مثال، فنی یا اجتماعی.

هنگام توسعه یک سیستم مدیریت ریسک، یک مدیر باید اول از همه، اصل اثربخشی آن را در نظر بگیرد. این در این واقعیت نهفته است که اقدامات کنترلی نباید بر روی همه خطرات متمرکز شود، بلکه اول از همه، روی آنهایی است که بیشترین تأثیر را بر فعالیت های شرکت دارند. تحت شرایط مثلاً محدودیت بودجه، برای صرفه جویی در منابع (استراتژی غیرفعال) باید ناچیزترین ریسک ها را کنار گذاشت. در عین حال، با استفاده از وجوه آزاد شده، کار فشرده با ریسک های جدی تری انجام می شود (استراتژی فعال).

نتیجه این مرحله یک برنامه مدیریت ریسک برای شرکت است. این بیانگر شرح مفصلی از فعالیت هایی است که باید انجام شود، پشتیبانی منابع و اطلاعات، معیارهای تعیین اثربخشی برنامه، توزیع مسئولیت ها و غیره.

مرحله 4. اجرای روش مدیریت ریسک انتخاب شده.در اینجا برنامه توسعه یافته در مرحله قبل به طور مستقیم اجرا می شود. مسائلی که در این مرحله حل می شود به مشخصات فنی تصمیمات اتخاذ شده مربوط می شود. اصلی ترین آنها به شرح زیر است:

فعالیت های خاصی که باید اجرا شود؛

زمان انجام این فعالیت ها؛

منابع و ترکیب منابع لازم برای انجام این کار؛

شناسایی افراد مسئول

به این ترتیب تضادها و ابهام در برنامه ریزی و نظارت بر اجرای برنامه مدیریت ریسک برطرف می شود.

مرحله 5. نظارت بر نتایج و بهبود سیستم مدیریت ریسک.این مرحله بازخورد را در سیستم مدیریت ریسک پیاده سازی می کند. اولین وظیفه این رابطه تعیین کارایی کلی سیستم به عنوان یک کل است. علاوه بر این، تنگناها و ضعف های مدیریت ریسک در شرکت برجسته می شود.

وظیفه دوم تجزیه و تحلیل ریسک های تحقق یافته در طول دوره است. در اینجا دلایل اجرای آنها و تغییرات مرتبط در برنامه مدیریت ریسک، در صورت وجود، باید مشخص شود.

همانطور که از نام مرحله پیداست، هدف آن نه تنها نظارت بر فرآیند مدیریت ریسک، بلکه شناسایی پیشرفت هایی است که می تواند کارایی سیستم را بهبود بخشد. بنابراین، به وظایف ذکر شده می‌توانیم سؤالات زیر را که مدیر هنگام اجرای این مرحله نگران می‌کند، اضافه کنیم:

سهم هر فعالیت اجرا شده در اثربخشی کلی سیستم؛

تنظیمات احتمالی در ترکیب این فعالیت ها؛

انعطاف پذیری و کارایی سیستم تصمیم گیری

از جمله، در این مرحله پایگاه اطلاعاتی در مورد ریسک ها دوباره پر می شود. اطلاعات به روز شده در چرخه بعدی فرآیند مدیریت ریسک استفاده می شود.

یکی از ویژگی های محاسبات کارایی در این مرحله، در نظر گرفتن تلفات فرضی است. این به این دلیل است که در طول دوره مورد تجزیه و تحلیل ممکن است خطرات به هیچ وجه تحقق نیافته باشند و در هر صورت هزینه های عملیاتی سیستم مدیریت ریسک متحمل می شود. اگر فقط زیان های واقعی را در نظر بگیریم، در برخی موارد نسبت ضرر و هزینه نشان دهنده کارایی صفر سیستم مدیریت ریسک است. با این حال، عدم تلفات می تواند به عنوان شاهدی بر کارایی بالای آن باشد.

هدف اصلی ارزیابی اثربخشی اقدامات اجرا شده، انطباق سیستم آنها با محیط در حال تغییر خارجی است. دستیابی به آن، اول از همه، از طریق تغییرات زیر انجام می شود.

جایگزینی اقدامات ناکارآمد با اقدامات مؤثرتر (در محدوده محدودیت های موجود).

تغییر سازمان اجرای برنامه مدیریت ریسک.

ارزش در معرض خطریکی از رایج ترین اشکال اندازه گیری ریسک های مالی است. معمولا به عنوان "VaR" نامیده می شود.

همچنین اغلب نامیده می شود "16:15"این نام را دریافت کرد زیرا ساعت 16:15 ساعتی است که ظاهراً باید روی میز رئیس هیئت مدیره بانک بخوابد. جی پی مورگان. (در این بانک برای اولین بار این شاخص به منظور ارتقای کارایی کار با ریسک معرفی شد.)

اساساً، VaR مقدار زیان احتمالی را نشان می دهد که در یک دوره زمانی معین با احتمال کمی بیشتر از آن تجاوز نخواهد کرد. که به آن "سطح ریسک قابل تحمل" نیز می گویند"). آن ها بزرگترین زیان مورد انتظاری که سرمایه گذار می تواند ظرف n روز با احتمال معین دریافت کند

پارامترهای کلیدی VaR عبارتند از:

1. افق زمانی - دوره زمانی که ریسک برای آن محاسبه می شود. (طبق اسناد بازل - 10 روز، طبق روش Risk Metrics - 1 روز. محاسبات با افق زمانی 1 روز متداولتر است. 10 روز برای محاسبه میزان سرمایه پوشش دهنده زیان های احتمالی استفاده می شود.)
2. سطح ریسک قابل قبول احتمال این است که زیان از مقدار معینی تجاوز نکند (طبق اسناد بازل، این مقدار 99٪ است، در سیستم RiskMetrics - 95٪).
3. ارز پایه - ارزی که VaR با آن محاسبه می شود

آن ها VaR برابر با X با افق زمانی n روز، سطح تحمل ریسک 95٪ و ارز پایه دلار آمریکا به این معنی است که احتمال 95% وجود دارد که ضرر در عرض n روز از X دلار تجاوز نکند.

• استاندارد گزارش کارگزاری- معامله گر معاملات مشتقه فرابورس به کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده یک دوره 2 هفته ای و سطح اطمینان 99 درصد است.
• بانک تسویه حساب های بین المللیبرای ارزیابی کفایت سرمایه بانک، احتمال را 99 درصد و بازه زمانی 10 روزه قرار دادم.
• جی پی مورگانمقادیر VaR روزانه خود را در سطح اطمینان 95 درصد منتشر می کند.
• طبق مطالعه ای که توسط دانشکده بازرگانی استرن دانشگاه نیویورک انجام شد، حدود 60 درصد از صندوق های بازنشستگی ایالات متحده از VaR در کار خود استفاده می کنند.

مثالی از محاسبه VaR در اکسل:

بیایید تاریخچه قیمت دارایی مورد علاقه خود را در نظر بگیریم، به عنوان مثال، سهام عادی SberBank. در مثال، قیمت‌های EOD (EndOfDay) را برای سال 2010 گرفتم.

بیایید انحراف استاندارد بازده به دست آمده را محاسبه کنیم (فرمول محاسبه انحراف استاندارد برای یک نمونه برای Microsoft Excel به نظر می رسد =STDEV.B(C3:C249)):

با فرض سطح ریسک قابل قبول 99٪، توزیع نرمال معکوس (چک) را برای احتمال 1٪ محاسبه می کنیم (فرمول اکسل در مورد ما شبیه به این خواهد بود. =NORM.REV(1%, AVERAGE(C3:C249)، C250)):

خوب، حالا بیایید مستقیماً مقدار خود VaR را محاسبه کنیم. برای انجام این کار، ارزش تخمینی حاصل از ضرب در چندک را از ارزش فعلی دارایی کم کنید. بنابراین، برای اکسل فرمول به صورت زیر خواهد بود: =B249-(B249*(C251+1))

در مجموع، مقدار محاسبه شده VaR = 5.25 روبل را دریافت کردیم. با در نظر گرفتن افق زمانی ما و درجه ریسک قابل قبول، این بدان معنی است که سهام SberBank در روز بعد با احتمال 99٪ بیش از 5.25 روبل قیمت نخواهد داشت!

ارزیابی ریسک مجموعه ای از اقدامات تحلیلی است که امکان پیش بینی امکان کسب درآمد اضافی کسب و کار یا مقدار معینی از خسارت ناشی از یک وضعیت خطر ایجاد شده و اتخاذ بی موقع اقدامات برای جلوگیری از خطر را ممکن می سازد.

درجه ریسک احتمال وقوع یک حادثه زیان و همچنین میزان خسارت احتمالی ناشی از آن است. شاید:

• قابل قبول - تهدید از دست دادن کامل سود ناشی از اجرای پروژه برنامه ریزی شده وجود دارد.
• مهم - ممکن است نه تنها سود دریافت نشود، بلکه درآمدها و زیان ها نیز به هزینه وجوه کارآفرین پوشش داده شود.
• فاجعه بار - از دست دادن سرمایه، اموال و ورشکستگی کارآفرین امکان پذیر است.

تجزیه و تحلیل کمی عبارت است از تعیین مقدار خاص خسارت پولی انواع فرعی ریسک مالی و ریسک مالی در مجموع.

گاهی اوقات تجزیه و تحلیل کیفی و کمی بر اساس ارزیابی تأثیر عوامل داخلی و خارجی انجام می شود: ارزیابی عنصر به عنصر از وزن ویژه تأثیر آنها بر کار یک شرکت معین و ارزش پولی آن انجام می شود. این روش تجزیه و تحلیل از نقطه نظر تحلیل کمی کاملاً کار فشرده است، اما ثمرات بدون شک خود را در تجزیه و تحلیل کیفی به ارمغان می آورد. در این راستا باید به تشریح روش‌های تحلیل کمی ریسک مالی توجه بیشتری کرد، زیرا این روش‌ها بسیار هستند و برای بکارگیری شایسته آن‌ها مهارت لازم است.

به صورت مطلق، ریسک را می توان با میزان زیان احتمالی از نظر مادی (فیزیکی) یا هزینه (پولی) تعیین کرد.

به طور نسبی، ریسک به عنوان مقدار زیان های احتمالی مربوط به یک پایه خاص تعریف می شود که در قالب آن راحت ترین حالت برای گرفتن وضعیت دارایی شرکت یا هزینه کل منابع برای یک نوع خاص از کسب و کار است. فعالیت یا درآمد مورد انتظار (سود). سپس انحراف تصادفی سود، درآمد، درآمد را به عنوان زیان در نظر می گیریم. در مقایسه با مقادیر مورد انتظار زیان های کارآفرینی در درجه اول کاهش تصادفی درآمد کارآفرینی است. این بزرگی چنین زیان هایی است که درجه ریسک را مشخص می کند. از این رو، تجزیه و تحلیل ریسک در درجه اول با مطالعه زیان مرتبط است.

بسته به میزان تلفات احتمالی، توصیه می شود آنها را به سه گروه تقسیم کنید:

• زیان هایی که ارزش آنها از سود تخمینی تجاوز نمی کند را می توان قابل قبول نامید.
• زیان هایی که ارزش آنها بیشتر از سود تخمینی است به عنوان بحرانی طبقه بندی می شوند - چنین زیان هایی باید از جیب کارآفرین جبران شود.
• خطر فاجعه آمیز حتی خطرناک تر است، که در آن کارآفرین در معرض خطر متحمل شدن زیان بیش از تمام دارایی خود است.

اگر پیش‌بینی و تخمین زیان‌های احتمالی برای یک عملیات معین به یک طریق ممکن باشد، ارزیابی کمی از ریسکی که کارآفرین متحمل می‌شود به دست آمده است. با تقسیم قدر مطلق زیان احتمالی بر هزینه یا سود تخمینی، ارزیابی کمی از ریسک را به صورت نسبی، به عنوان درصد به دست می آوریم.

گفتن اینکه ریسک با بزرگی احتمالات سنجیده می شود. زیان های احتمالی، ماهیت تصادفی چنین ضررهایی باید در نظر گرفته شود. احتمال وقوع یک رویداد را می توان با یک روش عینی یا ذهنی تعیین کرد. روش هدف برای تعیین احتمال وقوع یک رویداد بر اساس محاسبه فرکانس وقوع رویداد استفاده می شود.

روش ذهنی مبتنی بر استفاده از معیارهای ذهنی است که مبتنی بر مفروضات مختلف است. چنین مفروضاتی ممکن است شامل قضاوت ارزیاب، تجربه شخصی وی، ارزیابی یک کارشناس رتبه بندی، نظر یک حسابرس مشاور و غیره باشد.

بنابراین، مبنای ارزیابی ریسک های مالی، یافتن رابطه بین مقادیر معینی از زیان یک شرکت و احتمال وقوع آنهاست. این وابستگی در منحنی ترسیم شده احتمالات وقوع سطح معینی از زیان بیان می شود.

تطبیق منحنی یک کار بسیار پیچیده است که مستلزم داشتن تجربه و دانش کافی به افسران ریسک مالی است. برای ساخت منحنی از احتمالات سطح معینی از ضرر (منحنی ریسک)، روش های مختلفی استفاده می شود: آماری; تحلیل امکان سنجی هزینه؛ روش ارزیابی کارشناسان؛ روش تحلیلی؛ روش قیاس در میان آنها، سه مورد باید به ویژه برجسته شود: روش آماری، روش ارزیابی کارشناسان و روش تحلیلی.

ماهیت روش آماری این است که آمار زیان‌ها و سودهایی که در یک تولید معین یا مشابه رخ داده است، مطالعه می‌شود، میزان و فراوانی کسب بازده اقتصادی خاص مشخص می‌شود و محتمل‌ترین پیش‌بینی برای آینده تهیه می‌شود.

بدون شک ریسک یک مقوله احتمالی است و از این نظر، از نظر علمی معقول ترین است که آن را به عنوان احتمال وقوع سطح معینی از زیان توصیف و اندازه گیری کنیم. احتمال یعنی امکان حصول نتیجه معین.

ریسک مالی، مانند هر ریسک دیگری، دارای احتمال زیان بیان شده ریاضی است که بر اساس داده های آماری است و با دقت نسبتاً بالایی قابل محاسبه است. برای تعیین کمیت میزان ریسک مالی، لازم است تمام پیامدهای احتمالی هر اقدام فردی و احتمال خود پیامدها را بدانیم.

در رابطه با مسائل اقتصادی، روش‌های نظریه احتمال به تعیین مقادیر احتمال وقوع رویدادها و انتخاب ارجح‌ترین آنها از میان رویدادهای ممکن بر اساس بیشترین مقدار انتظار ریاضی که برابر است با قدر مطلق این رویداد ضربدر احتمال وقوع آن است.

ابزارهای اصلی روش آماری برای محاسبه ریسک مالی: تغییرات، پراکندگی و انحراف استاندارد (میانگین مربع).

تنوع تغییر در شاخص های کمی هنگام انتقال از یک گزینه نتیجه به گزینه دیگر است. پراکندگی معیاری برای انحراف دانش واقعی از مقدار متوسط ​​آن است.

درجه ریسک با دو شاخص اندازه گیری می شود: میانگین مقدار مورد انتظار و تغییرپذیری (تغییرپذیری) نتیجه ممکن.

میانگین مقدار مورد انتظار مربوط به عدم قطعیت وضعیت است و به عنوان میانگین وزنی تمام نتایج ممکن E(x) بیان می شود، که در آن احتمال هر نتیجه (A) به عنوان فراوانی یا وزن مقدار مربوطه (x) استفاده می شود. ). به طور کلی می توان آن را اینگونه نوشت:

E(x)=A1X1 +A2X2+···+AnXn.

میانگین مقدار مورد انتظار، مقدار بزرگی رویداد است که با یک وضعیت نامشخص مرتبط است. میانگین وزنی همه پیامدهای ممکن است که در آن از احتمال هر پیامد به عنوان فراوانی یا وزن مقدار مربوطه استفاده می شود. به این ترتیب نتیجه ای که فرضاً مورد انتظار است محاسبه می شود.

تحلیل امکان سنجی هزینه بر شناسایی مناطق بالقوه ریسک با در نظر گرفتن ثبات مالی شرکت متمرکز است. در این حالت، می توانید به سادگی به روش های استاندارد تجزیه و تحلیل مالی نتایج فعالیت های شرکت اصلی و فعالیت های طرف مقابل آن (بانک، صندوق سرمایه گذاری، شرکت مشتری، شرکت صادرکننده، سرمایه گذار، خریدار، فروشنده و غیره بسنده کنید. .).

روش ارزیابی کارشناسان معمولاً با پردازش نظرات کارآفرینان و متخصصان مجرب اجرا می شود. تنها در روش جمع آوری اطلاعات برای ساخت منحنی ریسک با آماری متفاوت است.

این روش شامل جمع آوری و مطالعه برآوردهای انجام شده توسط متخصصان مختلف (از شرکت یا کارشناسان خارجی) از احتمال وقوع سطوح مختلف زیان است. این ارزیابی ها بر اساس در نظر گرفتن تمام عوامل ریسک مالی و همچنین داده های آماری است. اگر تعداد شاخص های ارزیابی کم باشد، اجرای روش ارزیابی کارشناسان به طور قابل توجهی پیچیده تر می شود.

روش تحلیلی ساخت منحنی ریسک پیچیده ترین است، زیرا عناصر اساسی نظریه بازی فقط برای متخصصان بسیار محدود قابل دسترسی است. متداول ترین نوع فرعی روش تحلیلی، تحلیل حساسیت مدل است.

تجزیه و تحلیل حساسیت مدل شامل مراحل زیر است: انتخاب یک شاخص کلیدی که در رابطه با آن حساسیت ارزیابی می شود (نرخ بازده داخلی، ارزش فعلی خالص و غیره). انتخاب عوامل (سطح تورم، وضعیت اقتصاد و غیره)؛ محاسبه مقادیر شاخص کلیدی در مراحل مختلف پروژه (خرید مواد اولیه، تولید، فروش، حمل و نقل، ساخت سرمایه و غیره).

توالی هزینه ها و دریافت منابع مالی که به این ترتیب شکل می گیرد، تعیین جریان وجوه برای هر لحظه (یا دوره زمانی) را امکان پذیر می کند. تعیین شاخص های عملکرد نمودارهایی ساخته می شوند که وابستگی شاخص های منتخب انتخاب شده را به مقدار پارامترهای اولیه نشان می دهند. با مقایسه نمودارهای به دست آمده با یکدیگر، می توان به اصطلاح شاخص های کلیدی را تعیین کرد که بیشترین تأثیر را در ارزیابی سودآوری پروژه دارند.

تجزیه و تحلیل حساسیت همچنین دارای کاستی های جدی است: جامع نیست و احتمال اجرای پروژه های جایگزین را روشن نمی کند.

روش قیاس در هنگام تجزیه و تحلیل ریسک یک پروژه جدید بسیار مفید است، زیرا در این مورد داده های مربوط به پیامدهای تأثیر عوامل ریسک مالی نامطلوب بر سایر پروژه های مشابه سایر شرکت های رقیب بررسی می شود.

شاخص‌سازی راهی برای حفظ ارزش واقعی منابع پولی (سرمایه) و سودآوری در مواجهه با تورم است. این مبتنی بر استفاده از شاخص های مختلف است.

به عنوان مثال، هنگام تجزیه و تحلیل و پیش بینی منابع مالی، باید تغییرات قیمت را در نظر گرفت که برای آن از شاخص های قیمت استفاده می شود. شاخص قیمت شاخصی است که تغییرات قیمت را در یک دوره زمانی مشخص مشخص می کند.

بنابراین، روش های موجود برای ایجاد منحنی از احتمالات سطح معینی از زیان، کاملاً معادل نیستند، اما به هر طریقی امکان ارزیابی تقریبی از حجم کل ریسک مالی را فراهم می کنند.

منبع - O.A. فیرسوا - روشهای ارزیابی درجه خطر، FSBEI HPE "State University - UNPC"، 2000.

گزیده ای از کتاب "تحلیل ریسک اعتباری".

روش‌های مختلفی برای ارزیابی زیان‌های احتمالی در ابزارها و پرتفوی‌ها وجود دارد.

- VaR (ارزش در معرض خطر - "ارزش در معرض خطر")؛
- کمبود
- رویکردهای تحلیلی (به عنوان مثال، رویکرد دلتا-گاما)؛
- تست استرس (تکنیک جدید).

بیایید رایج ترین روش ارزیابی کمی ریسک بازار موقعیت های معاملاتی را در نظر بگیریم - VaR:

VaR تخمینی است که در واحدهای پولی ارز پایه بیان می شود، از مقداری که زیان مورد انتظار در یک دوره زمانی معین (افق زمانی) با احتمال معین (سطح اطمینان) از آن فراتر نخواهد رفت. مبنای ارزیابی VaR، پویایی نرخ ارز و قیمت ابزارها در یک دوره زمانی مشخص در گذشته است.

افق زمانی اغلب بر اساس مدت زمانی که ابزار مالی در پرتفوی قرار دارد یا نقدینگی آن، بر اساس حداقل دوره واقعی که طی آن می توان این ابزار را در بازار بدون ضرر قابل توجه فروخت، انتخاب می شود. افق زمانی بر حسب تعداد روزهای کاری یا معاملاتی اندازه گیری می شود.

سطح اطمینان یا احتمال بسته به ترجیحات ریسک بیان شده در اسناد نظارتی بانک انتخاب می شود. در عمل اغلب از سطوح 95% و 99% استفاده می شود. کمیته بازل در مورد نظارت بانکی سطح 99٪ را توصیه می کند که مقامات نظارتی بر اساس آن هدایت می شوند.

مقدار VaR با سه روش اصلی محاسبه می شود:

• پارامتریک؛
• روش مدلسازی تاریخی؛
• با استفاده از روش مونت کارلو

روش پارامتری برای محاسبه VaR

از این روش می توان برای ارزیابی ریسک بازار ابزارهای مالی که بانک برای آنها موقعیت باز دارد، استفاده کرد. شایان ذکر است که روش پارامتریک برای ارزیابی ریسک دارایی‌هایی با ویژگی‌های قیمت غیرخطی مناسب نیست. نقطه ضعف اصلی این روش، فرض توزیع نرمال بازده ابزارهای مالی است که به عنوان یک قاعده، با پارامترهای بازار مالی واقعی مطابقت ندارد. برای محاسبه پارامتری VaR، لازم است به طور منظم نوسانات مظنه اوراق بهادار، نرخ ارز، نرخ بهره یا سایر عوامل خطر (متغیری که تغییر در ارزش موقعیت های باز شده توسط بانک بیشتر به آن بستگی دارد) محاسبه شود.

فرمول اصلی برای تعیین VaR با در نظر گرفتن ارزش یک دارایی به شرح زیر است:

VaR = V* λ *σ،

جایی که:
λ - چندک از توزیع نرمال برای سطح اطمینان انتخاب شده. این چندک موقعیت مقدار مورد نظر متغیر تصادفی را نسبت به میانگین نشان می دهد که در تعداد انحرافات استاندارد بازده پرتفوی بیان می شود. با احتمال انحراف از میانگین برابر با 99٪، کمیت توزیع نرمال 2.326، با 95٪ - 1.645 است.
σ - نوسانات تغییرات در عامل خطر. نوسانات انحراف استاندارد (میانگین مربع) تغییر در ضریب خطر نسبت به مقدار قبلی آن است.
V- مقدار فعلی موقعیت باز. موقعیت باز به عنوان ارزش بازار ابزارهای مالی خریداری شده یا فروخته شده توسط بانک به منظور سود یا اهداف دیگر به گونه ای است که تعداد ابزارهای مالی موجود در ترازنامه یا حساب های خارج از ترازنامه صفر نباشد.

مثال
سرمایه گذار دارای سهام شرکت به ارزش 10 میلیون روبل است. سطح اطمینان مشخص شده 99% با افق زمانی یک روزه است. نوسان قیمت سهام یک روزه (σ) = 2.15.
VaR = 10 * 2.33 * 2.15 = 50.09 میلیون روبل.

به عبارت دیگر، احتمال اینکه ضرر سرمایه گذار بیش از 50 میلیون روبل باشد. در طول 24 ساعت آینده برابر با 1٪ است. زیان بیش از 50 میلیون روبل. به طور متوسط ​​هر 100 روز معاملاتی یک بار انتظار می رود.

روش شبیه سازی تاریخی برای محاسبه VaR

این روش مبتنی بر فرض رفتار ثابت قیمت‌های بازار در آینده نزدیک است.

ابتدا یک دوره زمانی انتخاب می شود (تعداد روزهای کاری یا معاملاتی) که تغییرات تاریخی قیمت تمام دارایی های موجود در پرتفوی برای آن پیگیری می شود. برای هر دوره زمانی، سناریوهای تغییر قیمت شبیه سازی می شوند. قیمت فرضی یک دارایی به عنوان قیمت فعلی آن ضرب در افزایش قیمت مربوط به یک سناریوی معین محاسبه می شود. سپس کل پرتفوی فعلی به طور کامل با قیمت‌هایی که بر اساس سناریوهای تاریخی مدل‌سازی شده‌اند تجدید ارزیابی می‌شود و برای هر سناریو محاسبه می‌شود که ارزش پرتفوی فعلی چقدر ممکن است تغییر کند. پس از این، نتایج به دست آمده بر اساس تعداد به ترتیب نزولی (از بیشترین سود تا بیشترین ضرر) رتبه بندی می شوند. و در نهایت، مطابق با سطح اطمینان مورد نظر، مقدار VaR به عنوان حداکثر تلفات که برابر با قدر مطلق تغییر با عددی برابر با قسمت صحیح عدد (1-کمک در یک سطح معین) تعریف می‌شود. اطمینان) * تعداد سناریوها.

بر خلاف روش پارامتری، روش مدل‌سازی تاریخی امکان ارزیابی واضح و کامل ریسک را فراهم می‌کند. مزیت مدل‌سازی تاریخی این است که تأثیر بالای ریسک مدل را حذف می‌کند و مبتنی بر مدلی است که در گذشته مشاهده شده است، بدون در نظر گرفتن مفروضات توزیع نرمال یا هر مدل تصادفی دیگری از پویایی قیمت‌های بازار. شایان ذکر است که هنگام محاسبه VaR با استفاده از این روش، به دلیل یک دوره کوتاه نمونه برداری تاریخی، احتمال خطاهای اندازه گیری زیاد است. علاوه بر این، قدیمی ترین مشاهدات از نمونه مستثنی نیستند، که به شدت دقت مدل را بدتر می کند.

مثال:
در 400 سناریو، 300 مورد ضرر و 100 مورد سود وجود داشت. VaR (95%) قدر مطلق بیست و یکمین ضرر بزرگ است (400+1-1(1-0.05)*400=21، که در آن 0.05 کمیت در سطح اطمینان 95% است)، یعنی. تغییرات به شماره 380

روش مونت کارلو برای محاسبه VaR

روش مونت کارلو یا روش شبیه‌سازی تصادفی، پیچیده‌ترین روش برای محاسبه VaR است، اما دقت آن می‌تواند به طور قابل توجهی بیشتر از روش‌های دیگر باشد. روش مونت کارلو بسیار شبیه به روش مدل‌سازی تاریخی است. روش مونت کارلو شامل اجرای تعداد زیادی آزمایش است - شبیه سازی یکباره توسعه وضعیت در بازارها با محاسبه نتیجه مالی برای سبد. در نتیجه این آزمایش ها، توزیعی از نتایج مالی احتمالی به دست می آید که بر اساس آن می توان با قطع بدترین آنها با توجه به احتمال اطمینان انتخاب شده، ارزیابی VaR را به دست آورد. روش مونت کارلو به معنای تراکم و تعمیم فرمول ها برای به دست آوردن یک ارزیابی تحلیلی از نمونه کارها به عنوان یک کل نیست، بنابراین، مدل های بسیار پیچیده تری را می توان هم برای نتیجه پورتفولیو و هم برای نوسانات و همبستگی ها استفاده کرد. روش به شرح زیر است. بر اساس داده های گذشته نگر (دوره زمانی)، برآوردهای انتظارات ریاضی و نوسانات محاسبه می شود. با استفاده از یک مولد اعداد تصادفی، داده ها با استفاده از توزیع نرمال تولید شده و وارد جدول می شوند. در مرحله بعد، مسیر قیمت‌های مدل‌سازی شده با استفاده از فرمول لگاریتم طبیعی محاسبه شده و ارزش پرتفوی مجدداً ارزیابی می‌شود.

از آنجایی که تخمین VaR با روش مونت کارلو تقریبا همیشه با استفاده از نرم افزار انجام می شود، این مدل ها ممکن است فرمول نباشند، بلکه زیر برنامه های پیچیده ای باشند. بنابراین، روش مونت کارلو اجازه می دهد تا از مدل های تقریباً هر پیچیدگی در هنگام محاسبه ریسک استفاده شود. مزیت دیگر روش مونت کارلو این است که امکان استفاده از هر توزیع را فراهم می کند. علاوه بر این، این روش به شما امکان می دهد رفتار بازار را شبیه سازی کنید - روندها، خوشه های نوسانات بالا یا پایین، تغییر همبستگی بین عوامل خطر، سناریوهای چه می شود و غیره. شایان ذکر است که این روش به منابع محاسباتی قدرتمندی نیاز دارد و با ساده‌ترین پیاده‌سازی‌ها ممکن است نزدیک به VaR تاریخی یا پارامتریک باشد که منجر به ارث بردن تمام کاستی‌های آنها می‌شود.

نقطه ضعف روش ارزیابی ریسک VaR این است که بسیاری از جزئیات مهم و جالب مورد نیاز برای نشان دادن واقعی ریسک های بازار را نادیده می گیرد. VaR در نظر نمی گیرد که چگونه بازار به ریسک کمک می کند، چه تغییرات ساختاری پرتفوی باعث افزایش ریسک می شود، یا چه ابزارهای پوشش ریسک خاص را کنترل می کنند. این مدل اطلاعاتی در مورد بدترین ضرر ممکن فراتر از مقدار VaR ارائه نمی‌کند (در سطح اطمینان 95% مشخص، ناشناخته باقی می‌ماند که زیان در 5% موارد باقی‌مانده چه خواهد بود).

به عنوان یک معیار جایگزین برای ریسک بازار، می توان از روش Shortfall استفاده کرد که نشان دهنده میانگین ارزش زیان بیش از VaR است. کمبود یک معیار محافظه کارانه تر از VaR است. برای همان سطح احتمال، Shortfall از شما می‌خواهد سرمایه بیشتری رزرو کنید. بنابراین، این امکان را برای تلفات بزرگی فراهم می کند که احتمال وقوع آنها کم است. همچنین در عمل به اندازه کافی امکان ارزیابی ریسک را در چنین مورد رایجی فراهم می کند، زمانی که توزیع تلفات دارای "دم چربی" تابع توزیع است (انحراف در لبه های توزیع چگالی احتمال از توزیع نرمال).

محاسبه ریسک مطابق با مقررات بانک مرکزی فدراسیون روسیه شماره 313-P

میزان ریسک بازار مطابق با دستورالعمل شماره 110-1 بانک روسیه مورخ 16 ژانویه 2004 "در مورد استانداردهای اجباری برای بانک ها" در محاسبه نسبت کفایت وجوه (سرمایه) خود بانک لحاظ شده است. روش محاسبه میزان ریسک بازار توسط موسسات اعتباری توسط مقررات بانک مرکزی فدراسیون روسیه "در مورد روش محاسبه میزان ریسک بازار توسط موسسات اعتباری" مورخ 14 نوامبر 2007 N 313-P پیش بینی شده است. . مقدار کل ریسک بازار با استفاده از فرمول محاسبه می شود:

RR = 12.5 * (PR + FR) + VR،

جایی که:
RR- مقدار کل ریسک بازار؛
و غیره- میزان ریسک بازار برای ابزارهای مالی حساس به تغییرات نرخ بهره (از این پس به عنوان ریسک بهره شناخته می شود).
FR- میزان ریسک بازار برای ابزارهای مالی که به تغییرات ارزش فعلی (منصفانه) اوراق بهادار حساس هستند.
VR- میزان ریسک بازار برای موقعیت های باز شده توسط یک موسسه اعتباری به ارزهای خارجی و فلزات گرانبها.

انواع ریسک های مالی

1. ریسک اعتباری اشاره به این احتمال دارد که بدهکار از تعهدات خود برای بازپرداخت بدهی خودداری کند. این نوع ریسک در مورد وام دهنده اعمال می شود و شامل از دست دادن اصل، بهره متعلق، اختلال در جریان های نقدی و افزایش هزینه دریافت می شود. ضرر می تواند جزئی یا کامل باشد.

2. خطر تمرکزیک اصطلاح بانکی به معنای تقسیم حساب بانکی بر تعداد بدهکاران بانکی است.

3. ریسک بازار احتمال از دست دادن جزئی یا کامل ارزش موقعیت به دلیل تغییر در قیمت های بازار است.

4. ریسک نرخ بهره — خطر تغییرات در بازده برای دارندگان اوراق قرضه بازده اوراق قرضه به حساسیت قیمت نسبت به تغییرات نرخ بهره بازار بستگی دارد. حساسیت به نوبه خود به نرخ کوپن روی اوراق و زمان انقضا بستگی دارد.

5. ریسک ارز یا به اصطلاح ریسک FX یک ریسک مالی است که زمانی ظاهر می شود که یک تراکنش مالی با ارزی متفاوت از ارز اصلی شرکت انجام شود. اگر شرکت فرعی شرکت در خارج از کشور صورتهای مالی را با ارزی متفاوت از ارز مورد استفاده برای تهیه صورتهای گروه تلفیقی تهیه کند، ریسک ارز نیز وجود دارد. این ریسک شامل تغییر نامطلوب نرخ ارز برای شرکت قبل از تکمیل معامله است.

6. ریسک سهام ریسک مالی مرتبط با مالکیت سهام در یک سرمایه گذاری خاص است. ریسک سهام معمولاً به حقوق صاحبان سهام شرکت از طریق خرید سهام اشاره دارد.

7. ریسک کالابه عدم قطعیت ارزش های آتی بازار و میزان درآمد آتی که از تغییرات قیمت کالاها ناشی می شود اشاره دارد.

8. ریسک نقدینگی خطر عدم امکان فروش سریع اوراق بهادار یا دارایی در بازار آزاد برای جلوگیری از ضرر مالی (یا حفظ بازده مورد نیاز).

9. ریسک تامین مالی مجدددر بانکداری و امور مالی، ریسک تامین مالی مجدد به این احتمال گفته می شود که وام گیرنده نتواند برای پرداخت بدهی فعلی، مجددا تامین مالی (گرفتن بدهی جدید) انجام دهد.

10. ریسک عملیاتی - این خطر تغییر در ارزش است که دلیل آن واقعیت ثبت زیان های ناشی از سیاست های داخلی نادرست سازمان و همچنین در نتیجه تأثیر عوامل خارجی است که قابل پیش بینی نبود.

11. ریسک کشور ریسک مرتبط با سرمایه گذاری در یک کشور خاص است. این نوع ریسک بستگی به تغییرات در محیط کسب و کار دارد که ممکن است بر سود عملیاتی یا ارزش دارایی در یک کشور خاص تأثیر بگذارد.

12. ریسک قانونیهزینه عدم اطمینان در موقعیت حقوقی شرکت ضربدر احتمال وقوع دعوی است.

13. ریسک سیاسی به مشکلات احتمالی کسب‌وکارها و دولت‌ها اشاره دارد که ممکن است ناشی از تصمیم‌های سیاسی یا سایر تغییرات سیاستی باشد که احتمال اجرای طرح‌های تجاری را تغییر می‌دهد.

14. ریسک ارزیابیریسک مالی است که یک دارایی در تاریخ معامله در مقایسه با ارزش مورد انتظار آن بیش از ارزش یا کمتر از ارزش گذاری شده است.

15. ریسک شهرت . این خطر نشان دهنده آسیب به شهرت، درآمد، افزایش هزینه های قانونی، عملیاتی و سرمایه ای شرکت است که با یک رویداد مجرمانه همراه است که در آن شرکت بی گناه شناخته می شود.

16. ریسک نوساناتاحتمال تغییر در قیمت پرتفوی سرمایه گذاری در نتیجه ضریب نوسان است. این معمولاً با پرتفوی مشتقات مرتبط است، که شامل این خطر است که دارایی پایه تغییر قابل توجهی در قیمت بازار داشته باشد.

17. ریسک محاسبه شدهاین ریسک شامل این احتمال است که فروشنده پس از انجام معامله ای که در آن طرف مقابل تعهد خود را برای انتقال نقدینگی (پول) یا سایر دارایی ها انجام داده است، دارایی یا معادل آن را ارائه نکند.

18. ریسک سیستمیک - خطر سقوط در کل سیستم مالی یا کل بازار. این ریسک با ریسک غیرسیستمیک متفاوت است زیرا با ریسک بخشی جداگانه از بازار، گروه تلفیقی یا هر واحد دیگری در صورتی که این واحد نتواند به طور همزمان بر کل بازار تأثیر بگذارد، مرتبط نیست.